BAT三季度财报PK：流量思维已过时，产业互联网成新爱好

2012年前后，“BAT”开始频繁被大家提起。从那时候开始，国内的互联网事件似乎都离不开它们的身影，BAT当时在互联网的三个核心领域获得了垄断性的优势。阿里牢牢的占据了消费，腾讯占据了社交，而百度则占据了信息获取，成为中国互联网的三极，与此同时采取种种手段圈建自己的生态。

到了后移动互联网时代，尽管不乏头条、美团、滴滴和小米这样的巨头强势崛起，但BAT在诸多互联网核心领域依旧占据很大优势，相较于五年前其战略也已发生较大改变。

日前，百度、阿里和腾讯先后发布2018年三季度财报，我们希望可以从三家财报中看到互联网行业的一些状态。

阿里营收猛，腾讯用户多，百度利润涨

从市值来看，百度与阿里、腾讯不在一个量级，阿里最新市值为3995亿美元，腾讯最新市值约合3525亿美元，百度最新市值655亿美元，从最新财报来看，腾讯和阿里业务涵盖了几乎所有的互联网领域，百度则聚焦于搜索+信息流，战略布局AI，但其增长速度不容小觑。

1、阿里Q3总营收和同比增长率最高。

腾讯和阿里的在第三季度的总营收都超过了800亿，在营收增长率方面，BAT都在20%以上，且都超过了外界预期。

特别是阿里，同比增长达到了54%，这一增长率也超过了硅谷五大巨头FAANG（Facebook、亚马逊、苹果、Netflix与谷歌），三季度它们的增速分别为33%、29%、20%、34%和21%。

原因：

1、阿里巴巴所处的赛道是消费赛道，中国消费升级趋势并未受到宏观经济营销，阿里巴巴在电商行业的地位无可撼动，双11 GMV达到2135亿也侧面验证了这一点；

2、阿里巴巴从电商公司转型到新零售公司，三季度并表的饿了么等生活服务业务，对营收有直接贡献。

数据：

• 百度Q3总营收282亿元，较去年同期增长27%；
• 阿里Q3的总营收为851.48亿元，同比增长54%；
• 腾讯Q3的总营收为805.95亿元，同比增长24%。

2、腾讯和阿里盈利额相近，百度增长幅度最大

腾讯和阿里的盈利额都在234亿元左右，但百度净利润的同比增长幅度最大，达到了56%，这得益于百度信息流业务的强劲增长，信息流业务跟搜索引擎广告一样拥有较高的利润率。阿里盈利的增长率较低，主要与阿里最近几起大笔收购导致较多支出有关。

数据：

• 百度Q3净利润为124亿元，同比增长56%，高于市场预期；
• 阿里Q3在非美国通用会计准则下盈利为234.53亿元，同比增长6.18%；
• 腾讯期内盈利为234.05亿元，同比增长30%。

3、腾讯用户数依旧大幅领先，微信月活超10.8亿

从财报看，信息流成为百度增长点，信息流以及短视频带动下，百度日活已超过1.5亿。而腾讯的两款社交产品覆盖了中国绝大多数网民，微信月活超过10.8亿，而QQ月活也超过8亿，此外此前被外界看衰的小程序，也证明了自己，日活已超2亿，此外腾讯还有诸多国民级App如QQ音乐、腾讯视频等，从用户数来看，腾讯是当之无愧的中国互联网之“王”。

数据：

• 百度App 2018年9月份平均日活达到1.51亿，同比增长19%，百度DuerOS智能设备激活量达到1.41亿台，连续7个季度实现每季度数据翻倍；
• 截至9月底止的12个月，阿里的年度活跃消费者增加了2500万，达到6.01亿的规模；
• 腾讯Q3微信和WeChat的合并月活跃用户账号数达到10.83亿，同比增长10.5%，QQ月活跃账号数达到8.03亿，同比下降4.8%。

突破天花板，2018年成BAT转折点

在BAT三家的三季度财报中，各家的核心业务比重都有所变化。

百度的在线推广业务占总营收的79.8%，相比第二季度的81%有小幅下降；阿里核心电商的收入为724.75亿元，同比增长56%，可见阿里的电商业务依旧在快速增长；腾讯的大部分收入都由网络游戏收入和网络广告业务收入组成，但游戏业务收入占总收入的比重创新低，下降至32.03%，三季度也是腾讯游戏收入首次同比下降。

百度的战略是“现在的增长依靠搜索和信息流，未来押在AI特别是对话式AI和无人车上”。

百度Q3信息流业务保持高速迅速，“搜索+信息流”双引擎驱动进一步发挥作用，信息流产品用户使用时长同比增长了68%，而且给百度带来了真金白银。

百度押注的AI业务则在积极落地商业化，直接贡献收入十分有限，未来能否形成规模化收入，是其能否突破瓶颈、回归到BAT阵营的关键所在。据百度数据显示，Apollo的生态合作伙伴已经达到了130个，而L4级自动驾驶巴士阿波龙也已经在中国10多个城市实地运营。DuerOS同样有对应数据公布，这些业务目前正在跑马圈地，尚未将变现当成重点，不过，一旦时机成熟，将会形成非常可观的收入。

阿里一直在为二十年后的新经济体布局，长远谋划，2017年以来转变尤为迅猛，不论是五新、eWTP全球化还是从电商公司向科技公司的转变，速度都很快。

马云在阿里2018年全球投资者大会上表示阿里会持续推进新零售、新制造、新技术、新金融和新能源这“五新战略”，为实体经济赋能，帮助全球企业实现数字化转型。

在第三季度中，阿里电商业务依然占据绝对优势。新业务强势增长，以盒马生鲜为代表的新零售业务增速明显，达到了151%。云计算业务继续高歌猛进，收入达到56.67亿元，同比增长90%，虽然不再像前几年保持三位数以上的增速，但90%依然非常可观，特别是在基数已不小的今天，云计算也有望成为阿里巴巴继电商后的第二只现金牛。

腾讯在9月30日进行了新一轮战略升级，推动消费互联网向产业互联网+消费互联网的升级。

腾讯新建了云与智慧产业事业部，希望云服务能成为腾讯新的增长点。腾讯第三季度的成绩验证了这个战略的可行性，其支付和云服务等业务同比增长69%至202.99亿元，目前，腾讯云服务在游戏和直播领域维持了领先优势，并扩大了在金融和零售等其他行业的市场份额。正是因为这部分业务的强势增长，以及投资的美团等公司上市，抵消了“限游令”对腾讯的影响，保持了营收和利润增速，进而远超外界预期，未来产业互联网会有望再造一个腾讯。

2018年BAT都有战略方向上的大动作，不只是BAT在大转折，互联网也迎来了分水岭。

行业下半场：产业互联网成新爱好

除了少数赛道和公司，中国互联网几乎无法绕过BAT，正是因为此，BAT的一举一动都影响着行业，三家财报也验证了一些行业趋势，体现出互联网未来二十年的方向。

1、人口红利消失，从用户竞争到用户时长争夺。

用户是互联网的核心资产，这是过去和现在，而不是未来。

随着互联网渗透率增加，中国互联网市场人口红利正逐渐消失，用户获取越来越难。年初QuestMobile发布的2017年度报告也显示，2017年中国移动互联网月度活跃设备总数从2017年1月的10.24亿到12月的10.85亿，增长非常缓慢，同比增长率呈逐月递减的趋势。

即便是像BAT这样的巨头，也面临着用户增长缓慢的困境，腾讯的微信国内用户数基本到顶，而QQ在第三季度甚至出现了小幅的负增长；百度App日活有19%的同比增长，但9月份的日活跃用户数从8月份的峰值1.61亿降至1.51亿；阿里巴巴的用户增长也在个位数。

人口红利的消失使得用户时长成了互联网巨头争夺的关键。腾讯财报强调小程序，百度财报强调短视频和信息流，阿里财报强调新零售，本质都是给存量用户提供更多服务，理论上来说是侵占用户更多同类场景下的时间（百度是信息、腾讯是社交+娱乐，阿里是消费）。

用户时间是有限的，除了从线上走到线下获取更多用户时间外，互联网巨头间也会争抢用户时间，比如用户在短视频上花的时间多了，在游戏上的时间就会减少，跨界竞争成了流行现象。

2、商业模式变化，从流量思维向场景思维转变。

20多年来，互联网公司都围绕流量在做生意，百度是流量入口，阿里是流量贩子，腾讯是流量黑洞。如今，互联网公司正在摒弃流量思维，而是拥抱“场景思维”，相对于流量而言，场景更关注什么用户、在什么地方、在什么时间、以什么形式使用自家服务，不同场景价值截然不同，商业模式也跟传统在线互联网完全不同。

阿里新零售是用户在哪里，就将店开到哪里，将商品和服务送到哪里，完成人、货、场的重构；腾讯新文创和大内容，本质是围绕用户的娱乐来构建内容和重构场景，给用户带来快乐；百度Apollo无人车，以及DuerOS都是跟流量没有任何直接关系的业务，而是瞄准汽车和家庭这两个场景。

总而言之，BAT都会越来越少谈流量，而是越来越多谈场景。PC时代的UV、PV在移动时代早已过时，移动时代的MAU、DAU或许很快也会过时。BAT以及互联网行业的商业模式都会发生剧烈改变，不会再以广告、增值和电商为核心，广告和电商本身也会变得截然不同。

3、生产力变化，互联网公司成为科技公司。

不知道是否受到今年一些国际事件的影响，BAT似乎都有了一个共识，就是技术是驱动商业最长期有效的动力，技术是互联网公司的核心生产力，大家不约而同地对底层技术进行真金白银的投入。

百度创始人李彦宏是工程师出身，百度也有工程师文化，因此百度对技术重视更早一些，特别是AI技术，在今年7月的百度AI开发者大会上表示，这些年百度对AI技术进行了持续的大规模投入，每年投入营收的15%来进行AI技术的研发，投入已经超过百亿。在基于百度大脑的AI技术上，百度还在研发无人车、DuerOS、高精地图、智能金融等应用型AI技术，以及传感器、芯片、区块链等相关底层技术。

阿里巴巴一改往日对技术的态度，不只是重视电商、支付、云计算这样的应用型技术，对基础技术的投入也在不断增强。达摩院、罗汉堂个个项目都是千亿级高投入，IoT、ET大脑，前沿技术一个不落下，今年4月，阿里还全资收购了中天微系统有限公司，研发Ali-NPU，高调布局芯片产业。此外，蚂蚁金服在金融科技、区块链上下功夫，菜鸟则是智能物流技术的探路者。在马云宣布一年后退休的时候，阿里巴巴宣布已经成商业公司转型为科技公司。

腾讯在基础技术投入上步伐慢了一些，不过，今年的架构调整表明腾讯正在迎头直追。在7年来的首次架构大调整中，腾讯组建了腾讯技术委员会，持续投资未来前沿基础科学，加大对 AI、机器人、量子实验室等投入，形成了“ABC”的技术战略（AI、大数据和云计算）。

4、消费互联网不落下，产业互联网成新战场

消费互联网天花板到了，如何求增量？消费互联网业务出海和下沉外，向企业级市场渗透是另一个方向。

在互联网+的基础下，各行各业都具备了应用互联网为核心的新技术实现升级换代的条件，零售、娱乐、金融、制造、物流等行业已经体现出来了产业互联网的价值，这正好满足了互联网公司想要寻求新的增长点的渴望。

腾讯进行了组织架构调整，成立了云与智慧产业事业群（CSIG），整合包括腾讯云、智慧零售、腾讯地图、安全产品等核心业务线，帮助医疗、教育、交通、制造业等行业向智能化、数字化转型，腾讯希望做各行各业的数字化助手。

马化腾明确，产业互联网是腾讯下半场的关键：

“此次主动革新是腾讯迈向下一个 20 年的新起点。它是一次非常重要的战略升级。互联网的下半场属于产业互联网，上半场通过连接，为用户提供优质服务，下半场我们将在此基础上，助力产业与消费者形成更具开放性的新型连接生态。”

在企业服务这个领域，阿里布局最早最深。2009年就已布局云计算的阿里已将目标锁定在lOT和AI时代，启动IoT战略，发布多个ET行业大脑，将AI、大数据、IoT等技术融入了云计算，基于云计算积累的政企行业客户落地。在技术外，阿里巴巴有独特的“经济体”模式，基于电商形成的企业客户，基于金融、物流、制造形成的产业资源，基于新零售积累的线下生态，形成了得天独厚的产业互联网基础。

毫无疑问，接下来阿里和腾讯还有一场硬仗要打，百度产业互联网准备如何玩儿？相信很快也会给出自己的答案。

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