利润同比增长56%，百度做对了什么让第三季度财报亮眼？

北京时间10月31日，百度公布了其2018年第三季度未经审计财报，财报数据显示，百度当季营收282亿人民币，同比增长27%，净利润124亿人民币，同比增长56%。

百度在核心财务数据上继续保持了高速增长，甚至超出外界预期的很大一部分原因在于，此前百度All in AI在技术方面的积累正在迎来收获期，AI赋能了百度搜索+信息流等现有核心业务，同时推动了百度整个产品生态的延展，并进一步提升了百度商业化的能力。

这一点从今年百度世界大会的主题上也不难感受到，即将在11月1日举办的2018百度世界大会选择以“Yes，AI Do”作为主题，目的就是希望向外界展示AI对各个不同场景应用的赋能，以及如今百度在诸多场景下的AI商业化成果。

各项指标均有显著增长

百度AI商业化不断开花结果

营收和利润数据大幅增长的背后则是AI在百度商业化层面的不断开花结果，以百度核心的搜索+信息流业务为例，在AI赋能下，用户体验正在不断提升，各项数据都有了显著的增长。

根据第三季度财报披露，百度App平均日活用户1.51亿，同比19%，信息流日均用户使用时长同比增长68%，搜索结果首条需求满足率则超过了40%，后两项数据都直接表明了AI对百度核心产品在体验上的提升。

搜索+信息流业务向好的势头则成为了百度营收和利润双双高速增长的直接推动力，为百度提供了不错的现金流支撑。这也意味着尽管百度股价被市场低估，但其基本盘仍然表现良好，核心业务在商业化能力上的提升也正在推动着百度其他各业务线商业化进展。

在搜索与信息流业务之外，在AI的赋能下，DuerOS业务的表现也同样亮眼，2018年9月份，DuerOS智能设备激活量达到1.41亿台，季度环比增长41%，单季度语音交互次数更是突破8亿次，连续第7个季度实现数据翻倍。

如果说AI驱动下的“搜索+信息流”是百度当下信息分发的主流方式，那么DuerOS则代表着未来人与信息，人与服务的新交互和分发方式，而DuerOS的快速落地和越来越高频的使用也让其商业化的脚步不断加快。

例如DuerOS与歌华、爱奇艺联合退出了歌华融合OTT机顶盒，用户可以同时接入爱奇艺视频和有线电视。除此之外，DuerOS在智能家居还与索尼、TCL、床位等联合推出了多个系列及型号的智能电视。在智能驾驶领域，DuerOS则与神州优车合作，利用DuerOS在车内场景提供服务。

除此之外，在内容生态、自动驾驶等领域，AI为百度带来的积极变化正在显现出来。

百度App内容生态日益成熟

小程序值得期待

根据百度第三季度财报披露，百度家族20多个App的月活去重后达到9.9亿，同比增长高达28%，这一数字已经距离Questmobile在2018年6月统计的中国移动互联网总月活跃用户11.07亿相差无几。

在这其中，百度内容生态的表现或许更加抢眼，截至2018年9月，百度旗下百家号创作者已经达到150万，而百度旗下的短视频产品好看视频第三季度平均日活1200万，也成为了Questmobile统计中增长速度最快的App。

与短视频相对应的长视频内容市场竞争中，爱奇艺的会员的数量便已然达到8070万，其中爆款剧《延禧攻略》的播放量更是超过200亿次。

这一系列数字都说明百度的内容生态在AI赋能下已经基本建立，并且有着不错的虹吸效应，规模不断增长，内容生态正在成为百度未来增长新的重要驱动力。

另一方面，百度在智能小程序上的加速快跑也让外界对百度有了更多地期待，自今年年中在百度开发者大会上发布以来，百度智能小程序用了120天的时间完成了快速迭代，上线后快速释放了多个功能，仅在公测期间涉及的用户场景就超过了100个，并在上线2个月之后实现了月活过亿。

百度利用自己连接人与信息的核心价值，在大数据和AI支撑下，将小程序与搜索+信息流相结合，从而实现智能小程序用户量的快速增长和裂变，根据百度方面披露的数据，百度贴吧智能小程序上线以来，其活跃用户的次日留存率提升17.2%，这也体现了百度在智能小程序方面“应需分发”思路的成功。

在移动互联网基础流量增长陷入停滞的当下，百度在智能小程序方面的突破无疑也让外界对百度有了更多额外的期待。

股价被低估

百度或将迎来价值回归

在百度第三季度财报发布之前，大摩便发布了其对百度最新的研究报告，继续维持了对百度股票“增持”的评级，将百度的目标股价定位250美元。尽管百度在30日晚微涨0.89%，股价来到183.37美元，但距离大摩为百度设定的目标价依然有较大的距离。

很明显，再参考当前百度16.6倍的动态市盈率与大摩预期中25倍的市盈率假设之间的差额，当前百度的股价毫无疑问正处于严重被低估的状态。

而与之形成鲜明对比的则是各项业务在AI赋能下商业化的不断加速与成熟，除了前文列举的搜索+信息流、内容生态、DuerOS、智能小程序外，百度在Apollo、百度云（AI即服务）等业务上也即将进入收获期，尤其是Apollo近期更是频频传出商业化落地层面的大新闻。

在本次财报发布之前不久，百度就与长沙市政府、湘江新区管委会就给予Apollo开放平台展开全面合作达成了协议，其中最为重要的一项便是国内首批自动驾驶出租车将在长沙规模化落地测试运营，预计2019年将达到100辆。除此之外，百度Apollo还将尝试在长沙打造智能公交示范线路。

这一新闻不禁让人联想起不久之前刚刚宣布将在凤凰城进行正式商业化运营的Google Waymo自动驾驶出租车业务。当然不同的是，在此之前主流投行给予Waymo的估值高达1750亿美元，这相当于2.5个百度当前的市值体量。

分别作为中美各自第一家正式落地运营无人驾驶出租车业务的公司，百度仅仅在Apollo一项上的估值相较于谷歌Waymo或许就已经被大大低估了。

正如价格总会围绕价值上下波动一样，过度的低估必然会迎来价值回归，随着百度三季度财报的披露，百度各项业务纷纷进入AI赋能收获期的大背景之下，百度也或将迎来一轮价值回归周期。

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