都说现在基金募资难 你知道有GP却要退资吗？

作者：王海伦

来源：GPLP(ID:gplpcn)

都说募资难 你知道有人却要退资吗？

“人比人，气死人”。

有人辛苦巴拉得募资难死了，甚至给人下跪也募集不到钱，然而，却有一部分人别人给钱也不要，甚至准备退资，让人气的牙齿都疼。

这到底是怎么回事呢？且听GPLP君娓娓道来。

硅谷的退资潮

在硅谷，同样的情况也正在上演。

面对一二级市场倒挂的情形，硅谷的风险投资家们也开始了担忧：

一方面面对着初创企业节节攀高的估值和上市(IPO)等退出活动的放缓令他们感到担忧；

另一方面对初创企业的投资该如何进行他们却也拿捏不准。

尤其面对2019年的经济环境，在对LP的回报缺乏足够信心的面前，这些投资人开始将募集到的资金开始如数退还给了LP。

“这些人更珍惜自己的名声。”知情人士告诉GPLP君。

这让美国的LP们异常为难，如果他们将钱退回来之后，他们该交给谁来管理呢？

这看起来的确是一个头疼的事情。

为啥呢？

在硅谷的风险投资圈，风向跟中国一样，也正在发生变化。

比如，如今，硅谷的独角兽们也跟中国的小米和美团一样，争先上市。

根据市场数据公司Dealogic的信息，今年的科技IPO融资额已经超过70亿美元，超过2015和2016年的总和，也已经超过2017年130亿美元的一半。

这让整个风险开始发生转变。

“我一直跟银行家沟通，他们的态度是：‘我们有料，准备安排会有很多交易。’”First Round Capital普通合伙人罗布·哈耶斯(Rob Hayes)说，他在2010年领投了Uber总额150万美元的融资，当时对该公司的估值只有400万美元，但现在却高达680亿美元。

也就是说，一级市场此前的高风险得到了缓解，然而，如今，二级市场的风险开始了。

此后的美国二级市场能否承受这个风险？

这是个问题，没有人难以预料，于是，在难以预料的背景下，一部分珍惜自己口碑的投资人开始选择暂别这个市场。

中国的风险投资该怎么办？

在中国，经过过去十年的发展，无论是美元基金还是人民币基金，如今都到了退出的时候，其真实的业绩也开始昭然若揭。

到底是真的好还是外部媒体报道上的吹的好，LP自然心里清楚，退回的资金可以用数字进行量化。

于是，2018年，GPLP君可以看到，有人拼命的募资也募集不到资金，而有人即便不募资，依旧有LP主动找上门来说要投资，然后该GP还异常为难，不得不拒绝这些LP，“我们管理资金的能力有限，实在抱歉。”

对比之下，实在让人情何以堪。

为啥，自己种下的因，自己含泪也要吃下这棵恶果。

宣传固然有用，然而，终有一天，真实会水落石出。

对此，LP纷纷指责GP，都是你们业绩能力不好？

也有一些GP抱怨，中国的LP实在不成熟，不是合格投资人。

仁者见仁智者见智。

显然，双方各有问题。

比如，中国的LP不信任GP，总是参与各种决策，干涉GP的日常运营，时不时的询问投资了什么项目，什么估值，其中的间隔时间只有一个月或者半个月。

中国的GP也存在职业操守问题，比如提升其估值，这样投资经理甚至合伙人可以获得各种现金好处，LP出资之后GP甚至买房买车。

还有很多GP其实并不专业，打着一个知名招牌到处募资，结果管理十年下来，业绩再也藏不住了，这让LP也实在难以信任。

那么，大家该怎么办呢？

最终，LP与GP都吃下了盲目投资的恶果，GP即便有名声也难以募资，顶多LP说知道，然而便没有然后了，要投资，别想，我还不如自己投资；LP自然投资能力不如GP，其业绩相比也好不到哪里去，毕竟风险投资行业是一个高风险，高回报的行业，最终只有10%的投资人才能获取高额回报，大部分人都是血本无归。

巴菲特曾说，“潮退了，才知道谁在裸泳。”

或许，这真的是一件好事情，起码皇帝的新装的故事被打破了，到底谁该闪亮登场，在未来十年继续独领风骚呢？

让我们拭目以待。

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