上市首日大涨超5%，资本为何看好美团？

9月20日上午，美团点评正式挂牌港交所，开盘报72.90港元，较发行价上涨5.65%，首日市值突破500亿美元。

自此，美团成为香港第二家同股不同权的公司，王兴个人身价也直破400亿元，从全球福布斯富豪排行榜上的500名之外直升至350位以内。

目前看来，美团IPO散户部分获得1.5倍左右认购，同时获机构超额认购。习惯于看长线的机构资本的青睐背后，美团的核心竞争力到底在哪里？

无法找到对标对象的巨无霸，美团最大的特征是“无边界”

高瓴资本张磊曾表示，美团的业务扩张、开疆拓土，看似霸王枪法，大开大合，让人难以归类，无从对标。

事实也是如此，发迹于团购，进军于外卖、电影票、酒旅乃至网约车的美团早已将触角深入了人类社会消费娱乐的各个角落。

早年千团大战危机爆发，美团培养地推铁军，执行“狂拜访，狂上单”策略，扫过大街小巷，所到之处开疆拓土。

而如今，美团将这种势头渗入每一个涉猎领域，曾经的地推铁军成为美团实施新战略时的决胜利器。根据招股说明书，2017年，美团交易用户数达3.1亿，年度活跃商家达440万，完成了58亿笔交易，交易额高达3570亿，并已经覆盖到2800个中国城市。

投公司还是投团队？王兴的个性是美团的底色

2011年8月，燥热的中国市场一夜之间孕育出5000余家团购网站，千团大战一触即发。当时的美团并不处于第一梯队，既不是成立最早的，也不是拿钱最多的。然而阿里投资部在面见了所有可能的投资对象后，依然选择了美团，原因是其数据非常稳健。

在竞争对手中，拉手、窝窝团、团宝等大网铺开，开通了150-300个城市，而大众点评、糯米等一线队伍只开通了25-30个城市，如履薄冰。美团边算账边开城市，王兴坚持严格地按照人口、淘宝消费指数、肯德基数量和电影院数量来计算成本效益，绝不浪费，最后选择开到了90多个城市。

红杉资本沈南鹏曾说，王兴是产品偏执狂。

获得阿里融资后，王兴立即晒出融资账户。王兴性格内敛，还是个投资圈里太少见的过于实在的老实人。

美团的匠气和执着不仅体现在高管层对于产品及战略的苛求上。根据招股说明书，截至2018年4月30日，美团共有员工46662名，其中研发人员有10343人，占比达22.2%。结合美团重线下推广的业务性质，这个比重不可谓不高。此外，2015-2017年，公司产生的研发开支分别为12亿元、24亿元和36亿元。美团对于产品长线的投入和打磨，市场机构都看在眼里。

业务整合路径渐渐清晰，局外人是否真能读懂美团的未来？

对于美团而言，2014年极为重要。前一年的11月，新产品部酝酿近10个月的重量级业务美团外卖正式上线，同时原有的团购市场正在扩张，电影和酒店业务稳步推进。

回看竞争对手方，大众点评和糯米分别被腾讯和百度看好，或接受巨额投资，或直接纳入麾下。单打独斗的美团开始感受到从未有过的危机感。

沉着如王兴，他从未把对手的巨额资本背景看做最严峻的挑战，而是真正关心自己是否正在满足不断崛起的中产阶级的消费需求。

人们很难想象，8年前沉心于餐饮团购业务的美团在上半年刚刚将全国知名的共享单车公司吃进肚中。人们开始猜测美团未来的布局，官方给出的“餐饮界的亚马逊”的说法未免玄乎其玄，然而打通线下娱乐的上下游，构建服务业的全生态互联网链条却是可以预见的。

目前，美团90%的流量来自于自身程序入口，无论官方承认与否，其本身已经是一个超级平台。

在对于中国宏观经济和消费形势并不甚乐观的当下，市场仍然看好美团。从BAT的重重包围软硬兼施之中突围而出的美团，真的要开始在这个时代书写自己的故事了。

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