浙商证券流年不利 上半年业绩低于预期

原标题：浙商证券流年不利 上半年业绩低于预期

文/琼凉 GPLP

8月23日，浙商证券（601878.SH）发布半年报。股价在7元/股附近小幅震荡，截至8月24日股市收盘，浙商证券的股价下跌0.29%，报6.95元/股。此前曾跌至历史新低：6.63元/股。

财报发布后似乎对浙商证券股价的影响不痛不痒，市场没有什么反应。而收报6.95元/股的价格距上市发行价8.45元/股已经跌去17.75%。对比历史最高点24.19元/股，已经跌去71.27%。上市后持续3个月上涨后便开始了长达11个月的下跌。从现在来看，跌势依然没有停止的迹象。

浙商证券的股价维持在7元附近已经持续近一个月，从历史记录来看，一场新一轮的价格浮动很快即将开始。未来将会怎样，我们先从财报中看是否能够寻得蛛丝马迹。

盈利收缩

从财报中显示，浙商证券在今年上半年的营业收入为17.64亿元，同比下降14.97%；扣非净利润为3.92亿元，同比下降23.81%。

对此，浙江证券表示，因2018年上半年证券市场总体表现不佳。截至6月末，上证指数累计下跌501点，跌幅15%；深证累计下跌1700点，跌幅15%。且信用债、转债市场整体表现低迷。简单来说，浙江证券的意思就是收益下降摆脱不了整个市场中大环境的影响。

另外，作为券商，平台交易量所产生的佣金也成为收入的来源之一，然而，浙商证券此次佣金的净收入为7.75亿元，同比下降23.07%。而反观负债方面，半年报显示为373.45，同比上涨3.47%。除此之外，综合收益总额也在大幅下滑，财报显示为2.86亿元，同比下跌45.7%。

那么浙商证券又作何解释呢：“根据中国证券业协会对证券公司2018年上半年度经营数据进行了统计。131家证券公司当期实现营业收入1265.72亿元，较上年同期下降11.92%；实现净利润328.61亿元，较上年同期下降40.53%，25家证券公司出现亏损，我公司的情况与行业平均水平基本相当”。

因此GPLP君查看了部分A股证券公司上半年的净利润情况，结果有点大跌眼镜，唯有中信证券申万宏源两家为正增长。从2018年上半年报显示，中信证券的净利润为55.65亿元，同比增长12.96%。申万宏源净利润为20.66亿元，同比增长0.76%。其他证券公司均出现不同程度的负增长，国盛金控甚至亏损1.75亿元，跌幅达215.88%，成为A股唯一一家出现亏损的证券公司。

对此，东兴证券分析师郑闵钢表示，从历史数据来看，中信证券的自营投资收益率一直比较稳定，在下跌行情中均可以较好的风险控制，这也体现出了公司自营部门较强的风控水平。

从行业来看，浙商证券似乎受大势影响，而导致收益下滑。从股价来说，上市后不久便开始大幅下跌却显得有些不同寻常。

浙商证券的前世今生

据了解，浙商证券的前身为2002年成立的金信证券，期间发生了“江南第一猛庄”，金华证券联合1600个机构和个人募集80亿现金，后成立了金华信托，并改名金信信托，之后便联合金信系“协同作战”。在当时金信信托所持股票组合曾一度上涨900%。

而后在2004年收购伊利股份法人股权后金信系并未派人进入公司管理层，后被质疑采用“管理人收购”，并故意打压伊利股价，随后监管部门开始着手调查金信信托，直至2006年事发后，浙江上三高速为主的浙江国资入驻金信证券，后更名“浙商证券”。

而根据浙商证券的财报可进一步印证国有控股的说法。

据了解，在金信证券更名浙商证券后将公司改为股份制，并在2013年4月向中国证监会递交IPO申报书，并正式向IPO发起冲击。而当时递交的申请资料显示，2010到2013年三年之间，浙商证券经营活动产生的现金流已经连续三年为负数，同时资金链也承受着巨大压力。后又保荐人等问题搁浅，时隔两年后，终于在2015年再次提交申请书，最后在2107年完成上市。

上市后又陷入私刻萝卜章、违规代客理财的问题。这也导致的2017年末浙商证券股价开始下跌的原因之一。

另外，7月24日浙商证券发布《关于解聘周跃先生副总裁职务的议案》，董事会同意解聘周跃公司副总裁职务。而后在7月26日，浙江省纪委省监察委网站公布消息：浙商证券股份有限公司原党委委员、副总裁周跃涉嫌严重违法，目前正在接受监察调查。

在信息公布后，股价则开启了持续两个星期的跌势。

证券行业萎缩导致浙商证券盈利水平下降这也无可厚非，而另一方面浙商证券似乎依然摆脱不了曾经金信证券的阴影，同时浙商证券的股价已经在7元附近持续了一个月。由此，GPLP君想起鲁迅作品中的一句名言：“不在沉默中死亡,就在沉默中爆发。”，此时用这句话来形容浙商证券现阶段股价的表现则显得恰如其分。

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