锌财经CEO吴涛在2018“新产业经济”峰会上，提到了一个词“明斯基时刻”，“当企业扩大发展时现金流不够充裕了，这个企业离明斯基时刻就很近了。”

明斯基时刻，即“资产价值崩溃的时刻”，经济长时期稳定，可能会导致债务增加、杠杆比率上升，进而从内部滋生爆发金融危机和陷入漫长去杠杆化周期的风险。

简单来说就是，“好日子”的时候，投资者敢于冒险；“好日子”的时间越长，投资者冒险越多，直到过度冒险。

一旦投资者到达一个临界点，其资产所产生的现金，不再足以偿付他们用来获得资产所举的债务。投机性资产的损失促使放贷者收回其贷款。“就像引导到资产价值崩溃时刻”。

“新产业经济峰会”上的吴涛

对于传统制造业来说，“明斯基时刻”更会让他们深陷困境：各级供应商只能拿到烫手的应收账款，核心企业的现金流也并不充裕。

现在，一群年轻人想要通过供应链金融，让制造业的供应商们摆脱高利率的民间借贷，拿到真正的应收账款，同时让制造业核心企业拥有充裕的现金流——吴涛近日在2018“新产业经济”峰会上宣布锌财科技的上线时，特意提到了这一点。这是一家专注为智能制造核心企业提供金融服务的科技公司，定向扶持智能制造产业信用流转。将供应链金融与制造业结合，为供应商和核心企业带来颠覆性的体验。

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现金流和应收账款，制造业企业的

两大难题

私营老板老何的日子看起来过得不错，有房有车有厂有钱，手中有一家规模不大的铸件厂，产品专供大型生产设备商。

转载自网络：实体制造业的日子难过已经不是一天两天

但行业存在的普遍状况是：上游原料供应商进货用现金结算，下游采购商以赊欠为主。

这让老何很无奈，采购商货物部分出口，部分供给当地国企，随着行业整体收益的下降，国企拖欠采购商的款项，因此采购商拖欠了老何的款项。

款项拖欠属于慢性死亡。

转载自网络：我国现有利率结构

“老何忙了一年，最后到手里的是一大堆应收帐款，老何的企业规模很难从银行获得相应的贷款，不得已老何多次使用高利率的民间借贷，用于维持铸件厂本身的运作。”吴涛在锌财科技发布会上讲的故事，引发到场的传统企业老板们阵阵哀叹。

对于老何这样的制造行业中小供应商，最头疼的就是如何解决应收账款问题。由于这些企业大都规模不大，向银行贷款往往有不小难度。

事实上，在制造业链条上，并非只有各级供应商面临窘境，核心企业的日子也同样不好过。由于现金流不充裕，核心企业们常常无法挥洒自如地发展自己的核心技术。

转载自网络：多层级供应链金融模式

吴涛继续以他所熟知的某A股制造业上市公司举例。

虽然这家公司订单充足，业务发展迅猛，以2016、2017年为例，公司净利润分别为7.44亿，14.26亿，同比飙升144%和92%，且2018年第一季度营业收入高达45.81亿元，比去年增长近20%。

“该公司帐上的货币资金同比减少14.5亿，现金流大量被预付款、被存货、被研发、被人员等成本所消耗。”吴涛说。

据《中小微企业融资缺口》报告显示，中国40%的中小微企业存在信贷困难，或是完全无法从正规金融体系获得外部融资，或是从正规金融体系获得的外部融资不能完全满足融资需求，有1.9万亿美元的融资缺口，接近12万亿元人民币。

“让中小微企业能有更低的融资成本。”这句供应链金融喊了数年的口号并不是今天的制造业现实。现实是：中小企业手中依然只有烫手的应收账款，而核心企业账面上的现金流始终不充裕。

锌财科技要做的就是，通过供应链金融让中小微企业拿到真正的应收账款，用信用的流转方式，让核心企业拥有充裕的现金流。

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供应链金融将如何解决

核心问题？

供应链金融并非是个新概念。

传统概念中，银行围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，并把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险，通过整体获取各类信息，将风险控制在最低的金融服务。

但这对处在供应链金融上的相关企业的困难点主要有三点：

▸1.供应链上的中小企业融资难，成本高，且审核时间久。

▸2.商业汇票、银行汇票使用场景受限，转让难度较大，且不易拆分。

▸3.核心企业和供应商之间的数据留存困难，供应链金融系统难以自证清白。

转载自网络：理想的供应链金融平台

“目前的供应链金融主要发生在核心企业和一级供应商之间，但这无法覆盖二三级供应商，以及更末端的供应商。”吴涛在采访中表示，银行更希望获得核心企业的兜底或者抵押物，出于风控的考虑，银行仅愿意对核心企业有直接应付账款义务的上游供应商（限于一级供应商）提供保理业务，或对其下游经销商(一级经销商)，提供预付款或者存货融资。

针对上述情况，锌财科技发布了“海贝信用”，将打通核心企业和供应商之间的信息壁垒，也让核心企业和其供应商能够拥有自己的信用流转平台和供应链金融：

▸1.核心企业信用产品化，让核心企业的现金流更充裕，通过尽调给企业初始的信用分数。

▸2.分润模式，根据核心企业产业链上实际情况进行市场化的定价，并做相应的分润的模型，做到一个核心企业一个分润模型，同时会让信用流转产生的贴现大部分都回到核心企业。

▸3、利用区块链技术，让信用可流转可穿透可支付到上游多级供应商。

▸4、使用核心企业的信用背书，让产业链融资成本降低90%。

▸5、材料提交简单便捷。企业无需通过传统模式填写申报的模式上传企业材料，所有材料将通过锌财科技的小程序上传，利用AI技术自动识别。

锌财科技的服务流程

“企业风控是整个平台的核心，包括行业整体发展情况，工商税务信息、ERP交易信息、上下游关联企业真实销售情况等。”吴涛表示，上至经济周期的宏观信息，下至工厂、办公楼的水电费用，都是锌财科技所关注的风控变量。

吴涛进入的并非是“无人区”，从去年开始，金融机构、互联网巨头都已布局供应链金融领域。其中，中企云链布局央企、腾讯投资的联易融联手万科等地产大鳄，这些先行者都已为大量中小微企业提供了服务。“发布会结束以后，就有人来问我，你是要民企版“中企云链”啊？”对于外界的疑问，吴涛给出的解答是，锌财科技与巨头们的不同在于——只进入垂直的领域：智能制造。

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不聪明的怪物

吴涛口中的怪物就是锌财科技。

这家年轻的新锐公司将只专注于智能制造领域，吴涛表示，锌财科技不贪多、不贪大，“智能制造是国家战略，有5到10年的红利期。所以我们选择了这个领域。”

据吴涛说，目前制造类企业的供应链复杂，不同类型的企业生产周期、仓储物流和付款方式、账期都有所不同，现阶段锌财科技的产品和目标，是求精而非求全。尤其，除了航母级企业，就连行业龙头级的核心企业都很难自掏腰包构建自己的系统和平台。

锌财科技的业务模型

中国制造业的规模已跃居世界第一，拥有世界上最为完整的工业体系，成为全球价值链的重要参与者，同时大数据、机器人、云计算、区块链等新兴科技都在改变传统制造业。伴随工业4.0、第三方物流、新零售等概念和模式的不断冲击，全新供应链体系和产融结合的趋势也逐渐明显。

上述情况让智能制造在未来能够实现高度的数据化和信息化。技术、资本和政策，缺一不可。

除了“海贝信用”，吴涛当天在发布会现场，还发布了锌财科技最新动向：

▸1、专注于智能制造领域，打造一个智能制造产业开放的共享信用平台锌鸢征信。

▸2、和福斯达深冷、沪宁电梯、獐山钢瓶、利富豪机电等杭州制造业百强企业，共同发起1亿的“锌制造产业基金”，定向扶持杭州智能制造产业信用流转。

▸3、锌财科技出资两千万做劣后，扛下最大的风险。

锌财科技中的各个参与方

“外界对锌财科技的评价是，太重，承担最大风险做劣后；太傻，和那些利润不高的制造业走的这么近；太慢，重模式注定只能一点点的往前爬。”吴涛在发布会上表示，他和潘越飞很乐意去做这样一个反时代反潮流的怪物。

就目前来看，供应链金融主要有两种模式，一是依靠资源驱动，由核心企业和巨头公司主导，看起来更像是企业生态的内循环，这也是为什么核心企业会不断收购、并购上下游及相关技术的公司；二是依靠技术和资本驱动，整合长尾市场，先做广再做深，自下而上，倒逼产业发展。

“不是每家实体业都能做成阿里巴巴，不该也不能。”潘越飞在锌财经年度复盘上表示，就走访的上百家长三角的制造业企业，八成以上都陷入困局，渠道、店铺全军覆灭，人力、材料成本日日攀升，靠打鸡血、员工洗脑、客户回扣这种老办法，已经无力回天。

如果技术、制造、区块链、金融是未来新产业经济四驾马车，那么供应链金融无疑是最好的载体，但单纯的一套技术解决方案是无法解决供应链金融的所有问题，所以需要产业基金的配套。

锌财科技发布锌制造产业基金

重，才是这一轮经济周期的关键词。“你发信用我保兑，我做平台你分润，大幅降低产业融资成本，让应收帐款不再是烫手山芋。”锌财科技的愿景，让资金、系统、资产、业务在产业链上不断磨合，最终形成四端合一。

有技术，有资本，还要做更多的脏活累活。

文章 ∣ 启明

责编 ∣ 美丽

摄影 ∣ 黄硕

©本文版权归“锌财经”所有

部分图片来自网络

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