食品质量问题成IPO拦路虎 良品铺子会是三只松鼠第二？

原标题：食品质量问题成IPO拦路虎 良品铺子会是三只松鼠第二？

文/琼凉 GPLP

在我们生活中总是伴随着各种各样的小吃，比如康师傅方便面，好想你红枣，以及恰恰瓜子所属的恰恰食品等等。随着消费升级，我国休闲食品产业进入高速发展黄金期，近期，来伊份、盐津铺子也纷纷上市，并且全新一代休闲零食公司三只松鼠，良品铺子也在筹划上市，就在近期，6月29日，良品铺子股份有限公司（以下简称良品铺子）在证监会网站披露了首次公开发行股票招股说明书（以下简称招股书）。

从招股说明书上来看，保荐人为广发证券，良品铺子将发行4100万股，占总股本的10%，每股发行价1元。

良品铺子的控股股东为宁波汉意，宁波汉意直接持有发行人41.55%的股份，今日资本通过旗下基金达永有限持有33.75%股权，高瓴资本一共持有13%股权，其中珠海高瓴持股5.15%，香港高瓴持股5%，宁波高瓴持股为2.85%。

良品铺子能否走上资本市场，会不会像三只松鼠一样“首战失败”呢？

食品质量问题据招股书披露，2017年3月21日，因良品工业委托两家供应商加工生产的产品不符合食品安全标准，湖北省食品药品监督管理局对其下发了《行政处罚决定书》，罚款金额合计64.28万元。

而据悉，良品铺子还有其他产品出现质检不合格的情况，但其并未在招股书中进行披露，不知是无心之漏？还是有意避之？

2016年：四川省成都市食品药品监督管理局对外通报的食品安全监督抽检结果显示，该期监督抽检共2397批，有173批不合格样品，样品总体不合格率为7.22%，而良品铺子在当地售卖的金针菇出现不合格问题。

2017年：中国消费者协会对外发布了2016年“双11”网购商品质量测试报告。报告中抽查的144款样品中有34款样品不符合国家相关标准要求。而这34款产品中良品铺子的产品也赫然在列。

公开资料显示，在湖北省食品药品监督管理局外发布的《2017年第4期食品安全监督抽检信息公告》中良品铺子在湖北设立的子公司生产的原生腰果质量超标，超标的项目是霉菌，据了解，正常的标准范围应该是小于等于25cfu/g（cfu为菌落形成单位），而原生腰果检测后的结果显示是40cfu/g，显然数据超标了，而且还是超了接近一倍的量。随后同年3月21日，湖北省食品药品监督管理局因为公司生产产品的质量出现问题进行了行政处罚，罚款金额64.4万元。

那么良品铺子在经历多次黑名单，以及被罚款后，是否会注重生产工序的安全管控问题呢？

营收上升的同时毛利却开始下降根据招股书的说明，2015年、2016年和2017年，良品铺子的营收分别为31.49亿元、42.89亿元和54.24亿元，净利润分别为4535.82万元、9895.55万元和11346.17万元。这样一看，良品铺子按这个发展趋势，未来势必会快速崛起。

然而另一数据似乎泼了盆冷水。良品铺子毛利率呈现逐年下降的趋势，其中2015年、2016年和2017年主营业务毛利率分别为32.93%、32.88%和29.52%。而良品铺子对比盐津铺子和来伊份的毛利率都要低，这两家公司的毛利率均在45%以上。

此外，公司在2015到2017三年在广告和促销方面花掉了7.41亿元，而研发则为1.06亿元。尤其是2015年只投入了585.95万元，少的可怜。资金投入少是一方面，研发人员仅有16人。那么钱花钱什么地方了？ 招股书中显示，2017年末，良品铺子为提高资金流动性，购买了5.8亿元“7天定期存款”以此来替代2016年年末的理财产品。同时公司的大部分费用用在了销售推广上。良品铺子靠着16人的研发团队，以及平均每年0.5%的研发费用真的可以在行业内高枕无忧吗？

从营收来看良品铺子似乎无可挑剔，按照这个趋势良品铺子未来的想象空间也会很大，然而实际问题依然要去面对，毛利率下降，食品安全，以及专注推广而忽略研发的问题似乎在未来会阻碍良品铺子的发展。

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