多病的拼多多，上市后市值跌破五成？

原标题：多病的拼多多，上市后市值跌破五成？

奔向拉斯达克……活跃买家数3.44亿，超过100万活跃商家，年成交金额超2000亿元，市值240亿美元……仅用三年时间，拼多多就成为国内三大电商平台之一。能在如此短的时间内，毫不费力摧毁了京东、阿里两家独大的如意算盘。拼多多如此惊艳的数据背后，才是成为拼多多迈向IPO成功之路的基石。

但是，假货太多、物流投诉、野蛮式“垃圾广告”轰炸的推广模式，在诸多问题仍未解决的情况之下，拼多多在7月16日向美国证券交易委员会（SEC）提交了更新后的IPO（首次公开招股）申请书。招股书显示，拼多多于7月26日以19美元发行价在纳斯达克挂牌上市。如此多病的拼多多，上市之后将会如何？

假货成“不定时炸弹”，估值将缩水五成？

一直以来，电商平台假货现象都是存在，不论是此前六六与京东多次“撕逼”，还是淘宝用户的各种投诉，都体现了电商平台的假货不可避免，即便是刘强东多次公开声称自己的平台从不卖假货，但仍无法杜绝假货事件。京东、阿里等电商平台这种假货的“出现率”暂时还在大家可接受的范围内，而拼多多的假货率高得惊人，每年高达几百万起！仅2016 年中国电子商务研究中心发布的数据显示，拼多多的投诉量占比高达 13.12%，居行业之首。

拼多多在三年内逐渐发展为一家无人不知无人不晓的电商平台，毫无疑问也是一家备受大家争议甚至是非议的互联网公司。而就在拼多多向纳斯达克挂牌发起“总攻”的同时，也不得不让笔者想起当年阿里IPO之后所遇到的一系列难题。

因为，相对于国内上市条件来说，美股公司的盈利要求较为宽松一些，但是美股市场对假货问题的市场监管更为严苛。披着假货外衣的拼多多，在这种严控的市场条件下生存困难。

首先，拼多多的假货问题或将成为其生存的“不定时炸弹”，无论是投诉量的占比，还是网上各种质量问题的曝光率，拼多多无疑是行业中的“NO1”，而投诉的原因主要包括伪劣产品、水果腐烂、货不对版等内在的产品质量问题，以及虚假发货，拒绝退货等服务问题。

面临着严峻的舆论质疑，在严苛的美股市场能不能解决这一些列问题？这是被质疑的，但目前来看，拼多多似乎还没有做好解决问题的准备，或者说压根就没想去解决相关问题。

比如，今年3月4日，某用户投诉拼多多的假货问题，他表示在拼多多购买了一台九阳榨汁机，然而收货后发现并非九阳正品，而是三无产品，且商家仿冒了九阳的商品。拼多多的维权专员检查后认为，商品Logo与九阳官网Logo不同，但不承认售假。

其次，除了假货外，涉黄、涉暴力且涉违法的商品在拼多多平台的存在也很严重。今年6月，《法治晚报》爆出《拼多多现违法涉黄涉暴力商品》的新闻，把饱受争议的拼多多再次推上了风口浪尖，甚至引来扫黄打非办的核查。调查发现，拼多多电商平台上有不少涉黄、涉暴力且涉违法的商品，包括开刃刀、伪基站设备、摩托车车牌及充气娃娃等，这些势必增加拼多多的“售后”成本，从而影响业绩，如果出现亏损，拼多多股价难以维系。

笔者认为，假货问题必定会成为拼多多上市后股价下跌的重要因素，拼货问题频发，市场信誉遭到破坏，难以建立投资者信心。当年的阿里就是前车之鉴，2015年阿里上市半年之后股价下跌20%。下跌原因是中国工商总局指责阿里巴巴售假。美国市场对售假极其敏感，阿里的遭遇同样可能出现在拼多多身上，拼多多也很可能成为下一个阿里。对于估值，几乎是众口一词的质疑声，拼多多的估值顶多100亿美元，上市后跌去五成以上也不是不可能！

物流是硬伤，拼多多与竞争对手差距明显

对于电商之间的竞争，除了价格策略、品质把控，还有一个最重要的环节就是物流。而物流服务体验上的不足，正是拼多多的另一个硬伤……

笔者认为，消费者并非一成不变，虽然目前低价的拼团模式吸引了目标受众，他们也并不在乎什么服务体验、物流快慢，可能也分不清真假货等等，但几个月后，他们会提出物流体验的需求。阿里的转变是最好的证明（菜鸟物流），然而拼多多目前很难做好物流体验。

对于电商企业来说，在发展自身的同时，也不断在提高强化用户的购物体验，特别是物流、售后这些方面，电商平台都在完善物流体系，不仅仅停留在订单带货，做商家与用户的撮合者。反观拼多多完全缺失了这些优势。

一是拼多多物流出现问题太多，很多用户反映，在拼多多上购买商品，物流信息有时候出现空缺，查询不到物流消息，以及订单异常的情况，甚至是买到的商品，用户根本签收不到或者包裹遗失，而商家却以不知道不知情的理由搪塞。

究其原因，归根到底是没有建立自己的物流体系，拼多多在物流这一块仅仅是依靠商家与物流公司达成合作，并没有将物流服务贯彻到公司内部，这相较于京东和阿里的自建物流，显然差距明显，可以说，拼多多的物流服务也必将会成为其发展的一块心病。

二是物流售后的随意性，用户与商家达成交易后，商家可能对之后出现的问题一概不管，放之任之。甚至无视，与用户发生争吵争执。笔者百度了一下，拼多多购买东西怎么退货，客服不理人，物流没有消息该怎么办等一系列问题，实在太多。在物流体验上，拼多多是空白且缺失的。

三是物流与利润的矛盾，拼多多上水果快消品、农特产品特别多，从源头直达消费者，这也符合拼团低价的定位，但不碰物流、配送，依靠现有的冷链系统，物流网络，这样的低价只能从商品本身下文章，商家要利润只能挤压品质，结果又回到了低价低劣的漩涡。

另外就是商家难以维系，我们发现，拼多多入驻商家在运营过程中，因为发货物流引发的问题最是令人头疼。如果商家在承诺发货时间内没有发货，就会判延迟发货，发货规则很详细，发货缓冲时间最少有48 小时，各种规则使得商家容易出现“违规”，在成本与利润之间游荡，商家是想尽办法寻找利润高的底价商品上架，最终也是带来了一系列的问题…..

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