宝宝树递交招股书：营收复合增长91%，经营利润转正业务多元开花

最近的港交所可谓热闹非凡，继小米、美团点评之后，宝宝树也已将上市提上了日程。

回顾其融资历史不难发现，作为中国最大、最活跃的母婴社区平台，宝宝树曾吸引到了阿里巴巴、复星、好未来等各领域的顶级投资方，获得了资本界的极大青睐。

宝宝树自创办之初便持续受到市场关注，无论是业绩增长还是估值，都如火箭般不断飙升。那么其快速增长，并获得资本市场广泛认可的原因何在？为此，皓哥仔细翻阅了宝宝树的招股书，并精选了其中的亮点，与大家一同刷新对母婴赛道的全新认知。

一、解析招股书：透视数字背后的秘密

1、得益于商业变现能力不断优化，以及母婴市场持续扩张，经营业绩三年增长迅猛。

2015-2017年，宝宝树的总收入分别为人民币2亿元、5.097亿元及7.296亿元，复合年增长率高达91.0%

2、多点开花，广告业务为核，电商、知识付费业务快速增长，贡献加大。

近三年，宝宝树的广告业务保持高速增长。2017年广告业务占比51%，复合年增长率为49.2%；电商业务迅速至占比45.6%，复合年增长率为218.9%；而知识付费虽然占比仅为3.4%，但2017年同比增长13.6倍，想象空间巨大。

3、经营业绩连续迅猛增长，调整后净利润2016年扭亏为盈。

招股书显示：宝宝树经营业绩连续三年增长迅猛。2015-2017年，宝宝树的总收入分别为人民币200.0百万元、人民币509.7百万元及人民币729.6百万元，复合年增长率为91.0%。

2017年实现经营溢利。2015-2017年分别录得经调整亏损人民币172.2百万元、经调整利润人民币44.4百万元及经调整利润人民币138.8百万元。

宝宝树综合损益表

4、复星、好未来、阿里为前五大股东，跨产业强强联手。

创始人、董事长，王怀南家族持有26.09%的股权，为公司最大股东；复星集团持股24.84%，为第二大股东；第三大股东则是持股10.18%的好未来。此外，与宝宝树达成战略合作的阿里巴巴，占股9.9%。

通过对招股书的核心信息进行解读，我们发现宝宝树依托更多元的商业变现能力，以及与多家跨产业龙头的深度战略合作，实现了业绩的快速增长，扭亏为盈。

而阿里巴巴的入局，将助其竞争壁垒进一步加固，加速生态的商业闭环，最终增强其整体变现能力。

二、新晋第四大股东阿里巴巴，战略赋能宝宝树

作为中国年轻家庭人群最大流量入口的宝宝树，经过多年探索已形成相对完整的社区生态，在前端积累了1.39亿月度活跃用户，用户量和用户价值都极高。而在2018年5月获得阿里巴巴战略投资后，彼此在电商、广告、C2M、知识付费和其他潜在的业务领域开展了深入合作，进而为这家专注产品力的互联网“慢”公司打开更大的想象空间。

在电商业务方面，阿里巴巴成为宝宝树电商业务的独家战略合作伙伴，向宝宝树电商注入包括运营、技术、物流、人才等在内的电商整体解决方案，帮助其电商完成体验与服务方面的升级。

在广告营销业务上，宝宝树则将在多方面受益于阿里巴巴的合作。尤其是在自身入口级社区平台及海量用户大数据的优势基础上，借助阿里巴巴在全链路、全媒体、全数据、全渠道的营销生态，将进一步完善平台的营销闭环，实现对用户精准地触达。

同时，双方还在C2M方向进行了深度合作，共同为年轻家庭更高效地打造定制化的商品消费服务。

通过与阿里巴巴的深度合作，将进一步丰富宝宝树的变现模式，并提升其变现效率，形成极强的协同效应，从而进一步释放宝宝树母婴生态的商业潜力，达到双赢的效果。

首先，阿里巴巴在后端供应链管理和货品采购上具备丰富经验和规模优势，通过对宝宝树的赋能，将有效提升宝宝树的供应链效率和品控能力，实现前端流量与后端供应链的强协同效应。进一步提升用户的一站式购物的体验，增强用户粘性。

对阿里巴巴而言，宝宝树高质量的社区用户和原创内容是对阿里电商生态的有效补充，更为重要的是，宝宝树将作为阿里巴巴在全球年轻家庭产业布局中的重要一员，共同打造全球母婴消费服务生态圈，完善阿里巴巴的商业生态体系，实现对年轻家庭的全面覆盖。

三、宝宝树的未来发展

无疑，阿里巴巴的战略赋能，将提升宝宝树的商业变现效率，进而优化宝宝树商业生态体系。而长远来看，未来宝宝树若想构建更深的护城河，并实现更高速的业务增长，则离不开自身的内功修炼。

持续提优化内容生态，增强用户粘性，构建平台长期护城河。

根据沙利文报告显示，宝宝树拥有中国线上平台中最全面优质的育儿知识。本质上，以孕育知识库为代表的庞大且优质的内容是宝宝树生态系统的基础与核心竞争力。通过从内容的切入，其已经成为中国的母婴家庭知识、交流、记录以及购物的首要阵地，在长久的互动中与用户建立了高度的信任。

通过从用户属性和偏好出发，宝宝树对PGC（专家生成内容）、UGC（用户生成内容和PUGC（专业用户生成内容）的优化持续发力，未来将为用户提供更多权威、个性化的知识与指导，不断增强用户对平台的信任感，同时也为用户分享生活或情感的经验等创造更多的可能性，进而形成内容生态系统的良性循环，巩固其作为国内最大、最活跃的母婴类社区平台的优势地位，夯实其竞争壁垒。

通过完善商业生态，打造一站式服务平台，进一步深度挖掘用户的商业价值，宝宝树将打开新的想象空间。

宝宝树抓住以孩子为中心的家庭消费结构，不仅实现了对育儿相关的的饮食科普、医疗保健、购物、知识交流等场景的覆盖，还以此为基础衍生出了类似化妆品、汽车、金融等与家庭消费强相关的非母婴广告服务业务。以一站式服务平台对家庭场景进行深度挖掘，在提升用户活跃度的同时，还全方位地满足了家庭消费需求，平台变现手段更为多元化。

同时，宝宝树一站式提供的专业育儿建议、KOL口碑推荐、社区交流等服务，也将让用户获取优质信息的效率更高，体验更优。从而推动平台实现口碑式传播，有效解决用户增长与留存的问题。这也是为何宝宝树留存率极高，用户获取成本较低，MAU全行业领先的原因之一。

基于对用户多维度的数据积累，宝宝树拥有对用户需求进行深刻洞察的能力，将助其进一步优化用户体验，同时拓展更多元的商业变现模式。

以宝宝树孕育APP为例，社交媒体时代，人人都有发声的机会，导致了信息过载，用户发现有价值的资讯的效率大幅下降。而沙利文报告显示，宝宝树拥有中国最大的商业母婴群体数据库，平台可借助所积累的海量多维度用户画像数据，并通过AI技术快速识别用户的兴趣偏好，了解孩子的成长阶段，从而推荐千人千面的内容，降低用户的被打扰感。

长远来看，宝宝树借助独有的用户大数据资产，通过对用户需求不断进行收集、识别和预判，将进一步丰富其流量变现机会，未来其无论是广告变现，还是高质商品、服务变现都将有很大的想象空间。

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四、结语

深耕母婴领域11年，宝宝树也逐渐从母婴社区发展为服务于年轻家庭的母婴行业领跑者，并凭借自身强大的社区功能、全面优质的育儿内容，受到消费者一致信赖。然而，母婴行业的活力还远不止于此，随着相应市场的扩张、消费升级的到来，宝宝树在打造母婴消费服务生态圈上依旧大有可为。

撰文 | 钱皓，余洋亦有贡献

排版 | 千亦

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