费尽心思赴港上市 小米IPO招股还是遇冷了

小米IPO在一波三折之后，招股遇冷。

据AI财经社报道，小米集团(01810)于6月27日截止公开招股，共14家券商累计借出孖展（保证金）超97亿元，相当于超购3.06倍。业界普遍预估小米最终或仅超购约5至10倍，冻资约240亿元。

值得注意的是，小米招股在27日还出现了抽飞（取消认购）的情况，时富金融和辉立被投资者抽飞约 17 亿港元。

虽然小米招股反应平淡，但也有业内人士持乐观态度，认为不少投资者会到最后一刻才认购。

不过，费尽心思选择香港上市却遭遇资本市场的冷淡反应，这恐怕不在雷军的意料之中。

因为选择香港而没有选择美国，小米是有自己如意算盘的。

港交所今年允许“同股不同权”的上市新规能保证雷军对小米的绝对控制权，且国内市场可能会给出更高的估值。

此前港交所一直执行“同股同权”的上市规则，而企业上市前的数轮融资往往会冲淡创始人股权，失去对企业的绝对控制权是很多创始人无法接受的。而今年4月港交所发布IPO新规意欲引入更多“新经济”股，允许IPO同股不同权，这为不少企业创始人消除后顾之忧。

另外，不少在美国上市的中概股负责人都曾在公开场合表达过对估值的不满，认为国外投资人低估了自己公司的价值，而国内投资者对国内企业的了解相对全面，给出的估值可能更高。

当然还有非常重要的一点，相比香港，美国证监会对上市公司的信息披露要求更为严格，在香港上市压力会更小。这也是今年美团、小米、映客等一众“新经济”公司纷纷赴港上市的重要原因。

不过，在香港上市的这些利好也很有可能变成负担。多家企业排队赴港上市让香港“新经济”板块不再稀缺，在一级市场资金面不断紧缩的背景下，企业的估值压力反而大大增加。尤其这些新经济股还没有形成清晰的盈利模式，难以支撑虚高的估值，小米招股遇冷或只是开始。

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