受伤的LP现身说法 募资为何这样难?

原标题：受伤的LP现身说法 募资为何这样难?

文/王海伦 GPLP独家首发

本文来源于GPLP 微信公众号 gplpcn

募资难早已经不是行业的秘密了。

各大基金老板寝食难安，甚至很多人第一次见面就说，能帮忙募资吗?

饥渴成这样，一切到底是为什么呢?

募资为啥会这样难?

LP受伤了

募资难得答案很简单——LP受伤了，不愿意出钱。

市场上的钱还在，只是LP不愿意出钱了。

“大的LP，诸如家族基金自己早就成立了基金，小的LP则到处找项目，见到很多GP，第一句话就是问有好项目吗?他们是不差钱的。”L小姐告诉GPLP君，作为好朋友，她知道那些人并不差钱，只是不愿意把钱交给GP管理而已。

那么LP为啥不愿意交给专业的GP管理呢?他们不怕赔钱吗?

这又涉及到投资圈的一个秘密，那就是LP受伤了，他们不再信任很多GP及募资机构了。

“我们当地的很多土豪都觉得XX来的GP是骗子，忽悠的成分特别大。”某地方LP告诉GPLP君，在他们那个地方，他们如今已经不相信大城市来的GP，此前，他们不是没有做过LP，只是投资一圈下来，根本不是这么回事。

原来，他们在很多机构洗脑式的营销下，2008年怀着兴趣加入了LP大军。

然而，转了一圈，他们收获的却是一脸沮丧。

“收益率根本不高，甚至还不如银行理财，募资的时候吹的天花乱坠，其实投资的一塌糊涂，根本没有专业度。”J君坦然，他后来自己也加入了GP大军，自己的钱投资的再烂也认栽。

在J君看来，十年下来，LP的财富大幅缩水，但是这些机构却收获多多，而且，基本上，能收割的LP基本收割完了，还能找谁募资呢?

LP断供了，募资难不得不成为投资圈的事实。

这是一个真实的案例。

C君2008年投资了一个亿到各大基金，知名的，不知名的，结果，十年下来，本都没有回来。

各大基金通过各种复杂的产品设计展现在投资人面前，最终，产品出现问题，整个市场一地鸡毛。

这是怎样一个流程呢?

我们以近期最火热的小村资本为案例。

2017年5月25日，据第一财经日报报道，小村资本子公司旗下管理的一只涉及黑龙江省完达山乳业股份有限公司(下称“完达山乳业”)PRE-IPO的“固定收益类”基金，近日向投资者发出了延期付息公告。

公告的详细内容为：

由于借款人韬蕴资本集团有限公司(下称“韬蕴资本”)未能完全按照借款协议约定足额支付本基金第一年的利息。根据与韬蕴资本以及相关主体的沟通，韬蕴资本预计迟延60个工作日支付本基金每期基金第一年的利息。

简单来说，这款产品名叫钜澎和光稳赢优先私募投资(下称“和光稳赢”)1号至4号基金，但是产品目前出现了延期付息的情况。

这到底是怎么一回事儿?

第一财经日报相关报道显示，这款募资材料的基金要素页面显示为“契约型”基金，产品首期5亿元，预计总规模10亿元。投资期限2年，100万起认购。托管机构为上海银行。

交易结构部分显示，该契约型基金额度10亿元，借款为“X资本”，X资本随后以15亿融资金额向W乳业PRE-IPO轮增资。

也就是说，该基金为一款PRE-IPO基金，分为1-4只产品发行，该4只基金产品的基金管理人为上海小村幻熊资产管理有限公司(下称“小村幻熊”)，也就是小村资本，发行人为上海钜澎资产管理有限公司(下称“钜澎资产”)，实际借款人为韬蕴资本。

钜澎资产的创始人为朱俊杰，同时也为钜派投资集团联席总裁。

根据公开资料，钜澎资产是钜派旗下专注于交易性机会和另类投资的专业资产管理公司，总部位于上海，常年专注于海内外一级市场稀缺标的的各阶段的投资机会。

小村幻熊系“小村资本”（上海小村资产管理有限公司）的控股子公司，股东分别为上海小村资产管理有限公司占65%，为控股股东，浙江普华天勤股权投资管理有限公司持有35%，注册资本100万元人民币，成立于2015年5月20日，经营范围为资产管理，投资管理，投资咨询，财务咨询，目前经营状态为(在管，开业)

韬蕴资本集团有限公司于2014-11-21在北京市工商行政管理局登记成立，公司经营范围包括项目投资;投资管理;资产管理;投资咨询，公司专注于PE投资、证券业务、金融服务等，资产管理规模超过200亿元人民币，投资范围主要包括文化、体育、旅游等相关产业领域。

2017年，曾经接手“易到用车”并成为“易到用车”的大股东。

2018年5月15日，韬蕴资本拟战略投资赫美集团——赫美集团发布公告称，公司已与“韬蕴资本”签署了《战略投资合作框架协议》，拟在本协议签署后三个月内以包括但不限于大宗交易、二级市场购买、协议受让等方式收购公司不低于5%的股份，并在收购完成后的12个月内不以任何方式进行减持。

因此，综合各方资料可以看出，这款产品名叫钜澎和光稳赢优先私募投资(下称“和光稳赢”)1号至4号基金，本应为股权投资基金，按照正常逻辑，PRE-IPO基金可归类为股权投资基金，但在此项目中却以固定收益的方式通过信托发行，进而以稳健的产品形象出现在投资人面前。

而且，无论是发行方还是管理人都赫赫有名。

那么，问题出在了哪里呢?为何会延期付息?

“据内部资料，该款产品其实并没有投资在该乳业项目，至于基金到底投资在哪里了，谁也不清楚。”据某爆料人对GPLP君表示，据他了解，该基金并没有按照规定投资到该项目当中。

原来，最关键的问题出现了，资金到底去了哪里?

对此事件，小村资本对外负责人表示其中存在误会，不过并没有对GPLP君解释详情。

一笔5亿的基金如果没有投资到项目当中，那么，在国家严格监管的背景下，投资人的钱到底去哪里了?

这是一个谜。

然而，却也折射出了投资圈的秘密。

钱如果都不知道哪里去了，这让LP如何不受伤?

“做LP的感觉非常不好，基金投资了哪些项目我们都不知道，小LP也不被GP尊重，有的甚至是隔着好几层，比如理财公司，然后才是GP，毕竟也是几千万的投资，而且一放就是几年，没有相当的信任谁敢投资啊，因此，后来，我也决定自己亲自投资项目，起码事情的来龙去脉清楚，基本投资失败了也心甘情愿。”某LP表示。

专业的GP并不专业

LP受伤的另外一个原因，还来自于专业的GP并不专业，起码从目前情况来看。

在风险投资圈，GP的来源颇为复杂，比如明星、主持人都加入其中，其专业性及水准大家可以猜测。

而且，据GPLP君调查显示，如今，风险投资的从业者基本年龄为30岁左右，20-30岁的为60、70%，也就是说，这些名校金融专业的年轻人刚毕业，就在行业井喷的时候蜂拥而入，甚至有的通过各种门路加入到投资机构当中。

但是，这些人的专业程度如何呢?

这并不能肯定他们就是合格的投资人。

“如今投资圈80%的投资人都不专业，根本看不懂项目，每次见面都要跟他们讲半天行业，等于普及了。”某创业者吐槽，特别无奈，一听说一个不错的项目，上百个投资人一拥而上，然而，具体接触下来懂的人却不多，浪费时间不说，真替他们的LP悲哀。

甚至，据创业者透露，很多知名基金、不知名基金的投资经理会要求创业者进行配合，然后给取他们一定的投资顾问费，否则他们则不予投资。

他们企业就曾经历过，后来，他对此，他们没有获得该基金的投资。

但是，该创业者并不后悔。

一笔财务顾问费通常少则几十万，多则上百万，如此生财有道，也可谓是赚钱的捷径。

但是，钱从哪儿来呢?

归根结底，这依旧是LP的钱。

在利益的驱动下，甚至有的时候，投资经理为了项目获得投资，公然暗示创业者进行“刷单”予以配合。

无论从专业度还是从职业操守来看，这都让LP感到悲哀。

与此同时，所有人不得不承认，LP投资GP看的就是你的专业程度，如果缺乏专业，GP请给LP一个投资的理由?

众所周知，风险投资的本质是GP将钱投资到实业当中，然后通过企业的成长获取收益，进而给LP带来一定回报。

没有企业的成长，GP何谈收益?

或许，GP所在的实业是新经济，然而，新经济不假，但是企业成长的逻辑大相径庭。

而LP能够积累一定财富，显然大部分都是通过企业的运行从而获得大部分财富。

这样说起来，LP做GP也颇为合适，他们必定相比GP更能帮助创业者，在企业销售、产品、管理各个方面对创业者进行指导。

GPLP君也见过很多LP转型GP成功的案例。

对此，GP请给LP一个投资的理由?

潮退了，才知道谁在裸泳。

或许，募资难还将持续更长时间。

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