节点名人堂之清华教授罗玫：一文带你看懂数字货币

在过去一年，锌财经连接了300多位80后企业家。我们看到了一堆泡沫的破灭，地产的十年结束，区块链的狂飙突进刹车，实体业的迷茫依旧，餐饮业的异军突起。

当我们走访过一些餐饮企业时，看到了大市场下，不同网红品牌的涌出，在5月22日，锌财经将作为媒体支持参与节点财经的「节点名人堂」活动!

5月22日21：30点，“三点钟节点财经创始群”「节点名人堂」正式开讲！清华大学教授罗玫与节点财经发起人崔大宝一起带你看懂数字货币。

“影响数字货币价格的因素是什么？各国数字货币政策释放出怎样的信号？数字货币的未来会是怎样？精彩内容一看便知。

对话时间：5月22日（周二）21：30点（北京时间）

微信社群：三点钟节点财经创始群

对话嘉宾：

罗玫：清华大学教授，清华大学经济管理学院会计专业学士，美国加州伯克利大学Haas商学院会计与金融博士；清华大学经济管理学院会计系博士生导师，清华大学会计专业硕士项目（MPAcc）主任，清华苏世民学院课程教授；长期担任加州大学伯克利分校，南加州大学访问学者；任A股上市公司歌华有线，香港上市公司甘肃银行等公司独立董事。长期从事股市中证券投资和基本面信息的研究，关于股价的学术成果被美国华尔街日报报道，现侧重研究区块链和加密货币估值等；在Review of Accounting Studies，Journal of Accounting and Public Policy，《会计研究》，《金融研究》等国内外一流期刊发表过多篇论文。

崔大宝：连续创业者，早期跟随拉手网创始人吴波创办拉手网；BP+创始人、节点财经发起人。《蛮子学堂》固定讲师、西北工业大学创客讲师等；获得老鹰基金、薛蛮子、联想集团高级副总裁兼中国区总裁刘军等联合投资。

清华大学教授罗玫

以下为对话原文整理：

崔大宝：第一个问题，前几天纽约共识会议(Consensus2018)结束了，这可以说是区块链领域一年一度最重要的峰会了。有人研究过，只要共识会议召开，比特币就上涨。这次会议召开前，媒体和投资人也是十分看好比特币的行情。但没想到的是，这次因为没出现任何里程碑式的共识，反而出现了很多争议，比特币也没能如大家所期望的那样迎来利好。您对此怎么看？您是比特币的坚定信仰者吗？

罗玫：大家都非常关心数字货币的价格，而比特币做为鼻祖，是价格的风向标。比特币的上涨代表了整个区块链相关市场的信心和共识，一个大型会议的召开并不能决定比特币就会快速上涨或下跌。我认为比较重要的影响价格的因素还是各国监管政策，交易的安全性，这些能直接导致大幅的上涨和下跌。

现在全球很多国家对数字资产的共识越来越高，对区块链项目的应用和探索越来越重视。美国的很多知名教授也纷纷开始开发公链，开发底层技术，做很火的区块链项目，似乎代表着对市场越来越有信心。

崔大宝：也很期待罗教授开发公链。

罗玫:可惜不是做技术出生哪。现阶段还是一个币价波动非常巨大的时间段，上涨和下跌都非常频繁，熊市牛市的转换也比较快。

崔大宝：熊市和牛市转换比较快背后的原因是什么？

罗玫：我个人判断是市场还不稳定，信心和共识还有待建立，比较混乱的一个阶段。证券时代开启之时的状态。

崔大宝:第二个问题，之前罗玫教授在我们节点财经大会上说过，影响数字货币价格有两大因素，除了独立事件的影响力，还有一个是技术社区活跃度。您原话是这么说的：因为代表技术社区影响敏感度的β值大于0，所有由此可知技术社区的活跃度是支撑加密币价格的重要因素，且会持续影响币的价格。您能否用通俗的语言来解释一下该怎么理解？对于普通投资者或者小白们来说又该怎么去考量呢？

罗玫：数字货币的投资相对来说门槛会高一些，对于没有任何相关知识储备的投资者来说确实是投机行为。

我们研究发现价格的涨幅和技术社区的活跃度相关，也就是和世界上关心这个社区的程序员提交修改代码的密度和次数相关，这些指标代表了这个区块链相关技术社区的活跃度。

我的研究发现这些社群活跃度对于数字货币的价格有很大的支撑作用。活跃度在一个星期的变化能够影响币价在这个星期的涨幅。如果大家想看活跃度指标，就去github网站上看。找技术大拿帮忙。

崔大宝:专业！

罗玫:对于真正的投资者来说，若想判断数字货币的价值，那么了解数字货币的基本面是十分必要的。这个基本面就是区块链项目本身。

首先要看白皮书，了解这个公司的商业逻辑和区块链技术，因为白皮书内容的专业性很强，所以这对投资者来说是有一定门槛的；其次是了解项目的团队是否可靠，包括要了解站台的大佬，大佬是否真正参与项目指导，这需要有资源才能了解；有些团队擅长炒作，营造商业气氛，投资者对此要保持谨慎，需要看区块链项目团队的运行状况，判断是否是空气币；最后要观察这个项目的技术社区开发和投资社群的状态，社群是否活跃，参与感是不是高。

崔大宝：罗教授，邀请你加入反空气币联盟。

罗玫：随着知识的普及，空气币的市场会越来越小。

崔大宝：第三个问题，基于您的研究，当下国内整个数字货币发展，以及人们对数字货币认知的误区和变化是怎样的？

罗玫：当下很多人开始参与数字货币的投资，包括一些人卖了股票来参与，但是不知道他们是真正的投资还是投机。对数字货币价格的判断和区块链项目的识别是非常需要技术和知识储备，所以学术界的探索和研究就显得非常必要。

去年很多人暴富的情况不会轻易出现，因为参与的人越多，竞争就越大。大家对项目的研究和重视也会慢慢将一些靠炒作涨起来的币洗出去。

去年感觉是区块链的莽荒时代，今年可能是区块链的混乱时代。

崔大宝：精辟！蛮荒、混乱，就像2000年左右互联网时代一样。

崔大宝:第四个问题，之前在“三点钟无眠区块链”微信群里，蔡文胜、陈伟星、您还有很多人都对 “韭菜”这个话题展开过争论。

当时蔡文胜的观点是：“A股、港股中，70%的公司是IPO割韭菜，大部分ICO也是割韭菜但更加透明，韭菜更能成长，而且，ICO的韭菜成本，和知名投资人及机构的成本一样。

您的观点是：炒股好歹有个财报，区块链项目没落地，看不到财报。前者财报可能是假的，后者则根本没有。

然后有人说：ICO的所有数据都可以公开，而且不可能伪造，不用担心报表不真实，即便是回购注销Token，生产数据也能在代码托管网站上看到。

您后来对这个问题的看法有改变吗？

罗玫：首先我更正一下蔡总的观点，知名投资人及机构和个人的投资成本并不一样。虽然大家都可以参与，但是价格的高低，项目资源能否拿到基石价、私募价都是因人而异。

现在很好的一些项目只要机构投资者，还得是注册在某些地方的机构投资者，不是个人能够参与到一级（投资者的行列）。

我原来一直从事传统股票投资的研究，对股票基本面的分析很多，股票上市必然会有公司盈利的信息，也是大家分析的重点。但是区块链项目太早期，我就一直在探索支撑币价的因素，数字货币怎么估值。

区块链支撑的数字货币在现阶段不可能有“财报”，因为还没有对实体业务的利润产生增长，应用没有落地。好比每只股票背后都有一家上市公司一样，数字货币背后在现阶段支撑它价值的就是公司、团队、和社区。由于筹资是太早期阶段，每个货币的风险和整个数字货币的系统风险比股票高了很多。

当时群里有人说：所有数据都可以公开，而且不可能伪造，生产数据也能在代码托管网站上看到。这些都是项目的技术社区数据，并不是区块链给一个实体带来的价值增长。

所以，现阶段以传统观念看区块链项目是不能衡量出价值增长的。上链的那个时候就得决定如何保证上去的数据是真实的。

崔大宝：第五个问题，我们都知道国家对于区块链技术本身是相当支持的，但对于与区块链技术结合的数字货币的政策还不是很明朗。之前周小川在两会时表态说对于数字货币要慎重推广，央行也在数字货币发行的可行性等方面进行了深入的研究，您认为这个政府监管接下来会朝着什么方向进行？

罗玫：这是个很难的问题。现阶段根据霍书记的观点是不欢迎ICO的。

区块链技术和数字经济这些都是未来的发展趋势，目前来看国家对于区块链技术是大力支持的，只是对于数字资产与区块链技术的结合目前政策有些方向不明。

我认为主要原因是目前我国还不具备一些监管的基本条件。规则的制定需要经历慢慢摸索的过程，需要具备制定规则的先决条件，最后出现明确的监管政策。

美国也是慢慢在出台相关法律、税收政策来规范区块链行业发展，coinbase，gemini等交易所也在经历一个监管的变化。未来随着区块链行业的发展和生态的逐渐壮大，我国的相关部门对监管的思考会越来越完善。

崔大宝：第六个问题，在数字货币领域，如果能出现一个相对稳定，有一定信用基础可以计价所有数字货币的数字货币，是不是就会在未来获得更大的金融话语权？现在欧元美元日元等不同国家，在发行数字货币、征税、监管等各方面姿态都不同，比如挪威和瑞士最近表示要研究和开发了，日本是积极支持，澳大利亚是纳入监管，德国可能会发行，俄罗斯印度都是禁止。您能否为我们分析各国政策释放出怎样的信号？

罗玫：现阶段各国国家都在摸索合适的模式。当然如果能有一个大家都参照的数字货币，话语权会很大。就像比特币的大户是各国争取的对象一样。

USDT现在慢慢成了大家锚定的对象，就是因为它的价格稳定，所以没有稳定的价格是比特币不太能成为计价货币的障碍。

在早期的投资人中，比特币代表了一种信仰，虽然我没有这样的信仰，但是它确实是涨幅很大的数字货币。

昨天央视出现了比特币的一些相关知识，对普及大家的认知也是很有用。尤其是现在数字货币市场的很多现象和投资手段如果放在股票市场，都是违规行为，普及知识显得尤其重要。

崔大宝:有经济学者（就不提具体名字了）前几天刚发表观点：区块链领域就没有价值投资，您认同吗?

罗玫：看他/她说的是货币还是区块链项目的落地。很多企业都在探索区块链，包括facebook，它的价值探索是有意义的。区块链到底有没有实际应用需要很多人的参与，包括世界知名教授的开发，我很期待那些美国教授开发出来的结果。

崔大宝：第七个问题，人类的货币经历了从贝壳到金银，从金银到纸币再到电子化货币的过程，现在很多人认为，将来纸币一定会消失被数字货币取而代之，而数字货币未来将会是货币与货币之间通过组合方式最终形成新型数字金融。您对此怎么看?

罗玫：伯克利，耶鲁，麻省的计算机系教授都在参与开发区块链底层技术的开发，这表明了业界动态。

现在已经是电子化货币。数字货币肯定是趋势，但究竟是不是区块链上的数字货币，要看央行的研究和整体趋势。

由于比特币和以太坊的不稳定价格，现在代币筹资都开始锚定美元或人民币，因为锚定比特币和以太坊可能会是亏的。

数字货币带来的金融生态，包括基金，投行，FA，交易所，媒体，都需要改革和创新，非常崭新的业务，也激励很多年轻人。

群友:央行应该是推行数字化主权信用货币（数字法币），肯定不是去中心化的，记得央行行长提过很多次。个人认为，数字法币与去中心化数字货币并存且互相补充应该是较长时间内的主要表现。单纯讲货币的话权益类通证可能就处于第二梯队。

崔大宝:第八个问题，清华大学向来走在高新技术前端，也涌现出了非常多商业精英。互联网时代是这样，区块链时代也同样走的很快。我知道清华大学早在几年前就已经在计算机院系开设区块链课程了，并且已经成立了一些区块链研究中心。现在这些研究中心都做了哪些努力，做出了什么具体成果呢？国外在人才培养这块是怎么做的?

罗玫：清华大学在几年前就已经在计算机等院系开设针对学生的区块链课程，并且已经成立了一些区块链研究中心，这些基于技术层面的区块链课程对于非技术背景的学生和群体来说非常难以理解。

有的区块链中心在研究p2p贷款时的骗贷人的识别，和金融风险高的企业识别，对金融监控风险提供帮助。

我和别的学科的教授一起正在筹备建立依托于清华经济管理学院的数字资产研究中心，目的是加速数字资产这个生态的研究，包括基于区块链的数字经济生态，数字资产的会计财务税收规范，区块链社区的激励共识机制设计，以及区块链技术在商业领域的应用探索

未来我们会通过研究中心邀请世界级的区块链专家和行业精英一起交流，共同搭建一个学术平台，以课程的形式向学生和感兴趣的群体普及区块链基本知识。商学院的区块链ABC课程。

美国很多院校所处的政策环境不一样，很多学校开设了区块链相关课程，学生对于区块链技术和数字货币的投资了解比较多，学校收到比特币捐款的事情也屡屡发生。

崔大宝：报名!

群友：我也想学！

罗玫：这个领域是世界范围各个行业都关注的领域，未来怎样我们都不知道，所以需要研究和探索。谢谢大家的聆听！

崔大宝：感谢罗教授，干货满满。

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