直播行业上市热，行业格局趋稳还是资本的提前退场

资本转移的潮流正在直播领域暗自涌动。3月以来，包括虎牙、斗鱼、映客等在内的多家直播平台先后公布上市消息。风口转移，烧钱不减，业绩尚可，对于直播平台而言，上市不仅是水到渠成的选择，更是面对强大竞争压力的出路和解药。

直播行业火热，巨头疯狂布局

作为不可多得的优质内容标地，直播概念甫一出世便得到多方关注，而包括BAT在内的巨头早在2015年就对直播领域垂涎三尺。腾讯充分发挥了内容领域的长项，自建直播平台和投资成熟产品两不误。其中，自建直播平台包括Now直播、腾讯直播、企鹅直播等，其投资过的直播平台则涵盖游戏、体育、社交等多个领域，数目不下十几家，其中风生水起的当属斗鱼。

阿里借力其在流量方面的优势，在淘宝和天猫中内嵌直播内容，邀请淘宝达人和网红在平台内部发布直播内容，无论从知名度还是成交数据来看都收效良好。而电商直播之外，阿里也强势入股一直播，在纯直播领域占据一席之地。

而相比于腾讯和阿里，百度动作不大，在其全资视频平台爱奇艺内嵌了直播内容，虽建立了自家纯直播产品百秀直播和Ala直播，但一直以来却并未收获过多关注。

巨头资源和资本的助推使得直播很快走上风口。在“直播元年”2016年，各类直播平台已超过300家。据CNNIC第41次调查报告，截至2017年12月，我国网民规模达到7.72亿，其中网络直播用户4.22亿，占网民总数的一半以上。

上市热潮兴起，直播平台跃跃欲试

4月9日，欢聚时代旗下游戏直播平台虎牙向美国证监会提交IPO申请文件，计划通过IPO募集2亿美元资金。此外，有相关媒体报道，映客直播、花椒直播也正在筹划今年赴港IPO。

据欢聚时代官方公布的财报显示，2017财年第四季度，欢聚时代净营收为人民币36.265亿元，比上年同期增长46%，第四季度净利润为人民币9.489亿元，比上年增长58.5%。虎牙的财报成绩着实亮眼，而这也与中国电竞市场一年来的显著发展密切相关。

在招股说明书中，虎牙条分缕析陈述了自身的竞争优势。其自诩中国第一和最活跃的游戏直播平台，将自身定位为高参与度和高互动性社区，其还直陈自身拥有先进技术和可扩展的基础设施，同时背靠卓越的管理团队和强大的股东支持。

据艾瑞咨询《2017中国电竞生态报告》，从2017年开始的五年将成为中国电竞市场的“黄金五年”，2021年电竞市场规模将达250亿元，达到2017年市场规模的五倍。在此背景下，游戏直播作为电竞行业的重要衍生内容产品，在产业链中处于直接与大众连接的环节，转化率和曝光率双高，受到资本此番追捧也就不足为奇。

浪潮下的暗涌，直播行业前景几何

经过一年多的争夺和鏖战，直播平台间的竞争正式进入下半场。流量触顶，红利增长殆尽，各家平台的当务之急成为建立专属模式和生态和提升用户粘性，以与竞品展开差异化较量。

然而目前，大多数直播平台并未建立起属于自己的核心竞争力和壁垒，主要流量都源自少数热门主播。以虎牙为例，2017年，其前100名热门主播带来的用户收入占公司总净收入的23.5%，而平台方分给主播及其所在公会的内容分成高达13.95亿，占总净收入的63.8%。此外，2016和2017年，来自用户的直播打赏收入分别占到虎牙总收入的99.4% and 94.7%，可见平台对于主播的强势依赖。这样的商业模式对于一家即将上市的公司而言，风险未免过于高。

就直播内容而言，大多数直播平台目前仍然面临同质化严重问题，美女直播和游戏直播占据直播内容的大半，且绝大多数为UGC内容，信息量低，平均质量不高，且不乏低俗内容。保持强用户粘性尚且困难，同时也面临着监管风险。

2016年4月和7月，文化部相继查处19家违规网络直播平台；2016年6月，网信办发布《移动互联网应用程序信息服务管理规定》；2016年7月，文化部发布《文化部关于加强网络表演工作的通知》；2016年9月，国家新闻出版广电总局下发《关于加强网络视听节目直播服务管理有关问题的通知》，直接指出，互联网直播服务提供者和互联网直播发布者在提供互联网新闻信息服务时，应当依法取得互联网新闻信息服务资质。虽然通知中并未体现国家对于网络主播的具体行为要求，然而其却对于直播服务提供者的平台责任意识和用户使用行为都直接提出了更高的素养要求。

监管不仅发生在直播领域，短视频相关内容产品也正在被严厉审查。4月4日，今日头条与快手的主要负责人被国家广播电视总局正式约谈。快手APP和火山小视频在安卓应用商店中被暂时下架。中国语境下，政策对于市场的影响难以限量。

面对市场数据回落，熊猫直播副总裁庄明浩直接将这一阶段比作德州比赛的Final Table：“在桌上的每个玩家都得至少有1亿美元现金的筹码，低于1亿美元现金的储备甚至无法参与竞争”。各家此前投入的资本收回几何，后续是否能找到足够资本继续支撑平台继续运行，都成为当前亟待解决的问题。

这也不难解释，为何多家直播平台选择在这个春天谋求上市。过去的一两年中，用户关于直播平台的使用技能和使用习惯已经建立，直播市场颇具规模。在各家竞争过程中，竞争能力逊色并缺乏资本支撑的小平台被清出局，行业稳定性更高，清晰度更高，之前的无序竞争状态已经结束，健康的竞争秩序可期。

然而目前，各家直播平台依然没有拿出具备核心竞争力和永续动力的发展模式，无论从内容吸引力还是用户忠诚度上讲，直播都还很难被看做一个成熟产业。与此同时，不定期的监管措施让直播行业从业者人人自危，风口已然转移，亏损缩小但却依然存在，行业成长依然需要时间，然而资本却已不愿再等待。此时，上市被提上日程，成为资本角逐后的最优解。

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