搜狐Q1财报发布：张朝阳手握四张王牌，关键看怎么打

4月25日，搜狐发布了2018年Q1财报，该季度搜狐总收入为4.55亿美元，较2017年同期增长22%，高于集团预期。2017年搜狐全年总收入为18.6 亿美元，较2016增长13%，由此可以看到搜狐营收同比持续大幅增长，而收入增长的核心驱动力，来自于张朝阳在门户时代孵化的三驾马车之二：搜狗和畅游，这两家公司都已在美股上市，搜索及搜索相关广告业务收入为2.20亿美元，较2017年同期增长55%，较上一季度下降11%；在线游戏收入为1.05亿美元，较2017年同期增长24%，较上一季度下降4%。

当晚的分析师电话会议上，搜狐董事会主席兼CEO张朝阳表示，预计集团明年一季度或者二季度实现转盈，媒体和视频业务明年内将转盈。

‍业务多元化市值被低估

搜索和游戏收入同比增长，环比有所下滑不难理解——有着近半个月春节长假的一季度，一直都是中国互联网行业的淡季。而搜狐曾经的核心收入支柱，品牌广告收入为5600万美元，同比下降31%，较上一季度下降22%，这一点也并不意外。

品牌广告收入曾经是门户的现金牛，回顾过去两年的行业发展不难发现，不只是搜狐，所有门户网站都遇到品牌广告难做的问题，原因很简单，信息流为代表的新媒体，在过去两年强势崛起，在移动端受到广告主青睐，瓜分了大量的广告主预算。虽然搜狐也在积极求变转型，然而转型需要时间。

事实也是如此，搜狐已不再是一家门户公司，业务早已变得十分多元化：媒体、视频、搜索、游戏。而且，搜狐目前各个业务应该是被严重低估的。

曾经，门户是互联网的入口，新浪在这个时期集中所有资源孵化了微博；网易则将重点放到了游戏上；搜狐在这个时期则孵化了三架马车：畅游、搜狗和视频，其中畅游和搜狗都已成功上市，搜狐也是拥有最多上市公司的巨头，搜狐视频独立上市应该只是时间问题，在品牌广告大幅下滑时，搜狐整体营收还能增长22%，正是因为搜狗和畅游的驱动。

然而，在我看来，搜狐的资产目前是被低估的。将畅游、搜狗和搜狐市值加起来，距离新浪+微博，或者网易有一定距离，但这很可能只是暂时的。三年前新浪+微博的市值也跟搜狐差不多，直到微博内容战略的成功，市值才触底攀升。

作为曾经BAT都要面对的三座大山之一的搜狐，它何时能够重返中心舞台？

张朝阳依然手握四张王牌

在超级独角兽林立的中国互联网市场，从市值来看，搜狐以及搜狐系的三家上市公司都不能算在中心舞台。不过，从业务矩阵来看，张朝阳手里目前依然握着最好的四张牌，这让搜狐旗下的各个业务都处于主流赛道。

1、内容分发。

这几年信息流十分风靡，其直接瓜分了门户的注意力和品牌广告收入，门户也在积极转型。从历史渊源来看，搜狐是最早提出“共享式创作”（也就是今天流行的自媒体模式）的平台。2013年，退居幕后多年的张朝阳出山，就决定让搜狐走开放媒体平台的模式，彼时没有自媒体概念，搜狐面向的媒体是网媒纸媒等严肃媒体，但“开放式创作”模式雏形已现，在2014年底WeMedia组织的第一届自媒体大会上，张朝阳出人意料地出现，给自媒体捧场。

不过，自媒体的海量内容只有遇到信息流的千人千面，才能爆发出威力。除了今日头条，百度也已将内容当成一大战略，腾讯企鹅号+天天快报在发力，网易有网易号，大家做的都不再是新闻，而是基于信息流形态的内容分发，有着很好的基础的搜狐自然不会缺席，很早就已在布局。

作为网络媒体行业的老大哥，搜狐有用户、编辑、技术、生态，因此再度进军信息流依然有很大的胜算。一季度，在内容层面，搜狐号星图计划正式上线，引入了广告分成、移动自营推广位等变现模式，打造良性内容生态环境，搜狐新闻客户端在产品体验上也在优化，不强调内容数量，而是强调准确可靠，“通过要闻算法优化改进，第一季度阅读量增加3倍，独立用户数增加1.6倍。”

因此，虽然目前品牌广告出现了明显下滑，不过未来信息流广告一定会迎来增长，搜狐预计“随着第二季度广告市场的回暖，搜狐媒体平台的广告收入将迎来新的增长。”

2、人工智能。

AI在2018年的主旋律是应用到各行各业，在这一点上，搜狗拥有一张超级王牌：搜狗，一季度，搜狗核心搜索收入同比增长超过50%，手机输入法新增3000万用户，日均活跃用户达到3.62亿。

不过搜狗更大的价值在于AI。因为搜索技术是典型的智能技术，自然语言处理、知识图谱、用户画像、智能营销都可以很好地与AI结合。搜狗不只是有搜索，其绝对领先的智能输入法改变了传统中文输入法的“规则”模型，而是与互联网大数据挖掘结合实现智能搜索，已经有AI的雏形，在AI接棒移动互联网后，搜狗也迎来了全新的发展机遇。

如今搜狗已不再是一个输入法、客户端或者搜索玩家，而是定位为以“语言”为核心的AI公司，聚焦自然交互和知识计算，在做好交互的同时，将AI应用到教育、医疗和法律等行业。简而言之，搜狗希望构建更多行业知识图谱，让AI落地到行业的同时实现其价值，一季度，搜狗在翻译、语音、图像等领域都取得诸多进展，并发布了智能硬件“旅行翻译宝”。

3、网络视频。

四大视频网站，爱奇艺在今年成功赴美IPO，虽然当天就跌破了发行价，不过现在已经回暖，市值高达131亿美元，在整个市场不景气的时候恢复到发行价证明了视频平台的价值，也表明网络视频行业的春天已经到来。剩下的三大平台，优酷土豆、搜狐视频和腾讯视频，目前都没有独立发展，但几乎可以预料的是，这三个视频网站最终都会分拆上市。

当然，视频是一个烧钱业务也是不争事实，目前包括爱奇艺在内的视频网站都是亏损的。张朝阳在年初就明确，“2018年，搜狐视频通过自制内容模式，将视频预算削减40%；付费收入将在2018年赶上广告收入，同时视频广告也将迎来增长，搜狐视频预计在2019年盈利，今年亏损将缩小。”

今年一季度，搜狐视频正在朝着“开源节流”的方向发展，它制作了大量的精品自制内容，如《继承者计划》、《超级小郎中2》、《无法拥抱的你2》、《动物系恋人啊》，其中《拜见宫主大人》和《无法拥抱的你》表现亮眼，《器灵2》、《端脑》、《我叫黄国盛》等播放量也不断攀升，拉动广告、会员和付费平台增长。此外搜狐视频还在自媒体、综艺、美剧、短视频、直播等内容领域持续发力，旗下的千帆将围绕“直播微综艺”，探索更多娱乐形态。同期相比，一季度视频内容成本已大幅下降，营业亏损降低。

网络视频的春天已经到来，不只是版权环境变得前所未有的明朗，付费会员、网络视频品牌广告等营收模式也都在增长，搜狐视频如果能够在2019年实现盈利目标，意味着它将成为率先盈利的视频网站，未来独立上市成为张朝阳在美股的第四架马车也不是没有可能。

4、网络游戏。

对于腾讯和网易而言，游戏已经是当之无愧的首席现金奶牛，对于搜狐来说，游戏也是一张王牌，只要能够出现一个超级爆款，就等于打开了一台印钞机。

目前，搜狐旗下的畅游在天龙八部系列游戏驱动下，营收能力也很强劲，第一季度虽然是游戏产业淡季，但其总收入还是达到了1.37亿美元，同比增长14% ，4月初宣布将给股东派发总额达5亿美元的特别现金股息，而在派息后，公司仍有超过5亿美元的现金。畅游首席执行官陈德文表示要延长老游戏生命周期的同时，坚持精品化游戏战略，深入研究MMORPG游戏、休闲竞技类和SLG类游戏，诞生超级爆款不是没有可能。

看到这里，搜狐的财报释放的信号还是蛮清楚的：它有辉煌的过去，也有光明的未来，转型是最难熬的时刻，虽然整个信息流市场的崛起，使得搜狐品牌广告营收出现了下滑，然而因为对搜索和游戏的成功布局，整体营收仍然出现了增长。更重要的是，张朝阳手握四张王牌，只要其中任何一张打出彩，搜狐就可以重返互联网中心舞台。

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。