小米香港上市“亮剑” 雷军才是真正的“余则成”

原标题：小米香港上市“亮剑” 雷军才是真正的“余则成”

文/暮音 首席创业官

2018年4月21日，有传言说小米最快将于5月初提交申请赴港上市。小米方面就中国版存托凭证（以下简称“CDR”）事宜与中信证券、华兴资本已经进行接触。

此消息一出，市场炸开了锅，先是2018年3月27日召开新品发布会，接着便是曝出小米7预计6月发布或改用3D人脸识别技术，之后便是横空出世的上市消息。如果小米真的这样悄无声息的提交申请，那么只能说：雷军，你这潜伏的也太深了吧。

如今，各大企业都染上了一种奇怪的“病”：我要上市做独角兽。眼下，全球资本市场均在为争夺“独角兽”而进行制度创新，小米也不例外。若小米成功上市，雷军也算是实现了梦想，弥补错失了互联网黄金十年的遗憾。

2010年，在苹果软硬件结合输出平台级产品的模式大获成功之际，当时成立不久的小米也只是追随者之一。如今，初具规模的只有小米，而且不甘于将自身定位于硬件企业的小米近年又迫不及待地为自己披上物联网（以下简称“IOT”）的外衣。

“小米是一家以手机、智能硬件、IOT平台为核心的互联网公司。”小米声称，以硬件为抓手，提升产品性价比，打造自有产品供应链体系，形成IOT生态体系圈，来构筑小米“IOT硬件+新零售渠道+互联网服务”的“护城河”。只是在IOT概念大行其道的当下，潜伏良久的小米能否胜出？

唇亡齿寒的小米系

据华米科技的招股书资料显示，小米及其背后的生态链企业群既是高度依存、又是彼此成就和掣肘的微妙局面：产品结构单一、关联交易严重、缺少产品定价权、缺少独立的品牌与渠道等。

就算小米只有朴素的商业模式、精密的资本运作、淡化的业务瓶颈、编织的未来概念，但仍然竭力将其上市估值推向“梦幻”的维度。万魔声学在A股的高价买壳、华米科技在美股的高调上市，都在在为小米IPO铺路预热。

有知情人士称：“外资投行方面，摩根士丹利和高盛牵头主承。最新的估值预期仍在调整中。”面对上市这层业界认为一捅就破的“窗户纸”，小米仍选择沉默以对。

关于上市话题，几位小米内部人士均以“消息太过敏感”为由婉拒。

“小米是一家非上市公司，我们未曾对外公布过估值等信息。”另一小米人士否认了外界关于公司按950亿美元估值回购员工股权的传言。

迷雾重重的上市方案

作为互联网明星公司，小米的上市模式备受关注，市场先后传出A股、港股（H股）、A+H股等多个版本的上市方案。

纷扰一个多季度，小米的上市模式渐次清晰：“一鱼两吃”，首先在香港股市上市，然后拿出少部分股份在A股发行CDR，时间有可能是2018年5月份。

至于是估值680亿美元、1000亿美元还是2000亿美元，这些都不是定论，更可能是小米反复测试市场对其估值区间接受度的舆论策略。

如果小米优先选择港股上市，这不仅对小米百利而无一害，而且香港引入“同股不同权”踏进倒数阶段，港交所将于2018年4月24日收市公布扩大上市制咨询总结，行政总裁李小加表示，新例将于2018年4月30日生效并接受上市申请。届时，小米将成为首批同股不同权新股。

有一种胜利叫出其不意，我们期待谜底。

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