共享单车头部效应明显，ofo成稀缺标的物

阳春四月，气候转暖。经历了一个冬天蛰伏的共享单车行业，也在美团并购摩拜的一石投掷下，激起了多层涟漪。行业的视线又再次聚集到这里，潜伏的巨头力量又开始涌动。近期，易观发布了最新的《中国共享单车行业数据报告》，透过数据让我们又一次深入了解行业变化与最新趋势。

一、新局势下，领军者稳如泰山

ofo小黄车稳扎头部位置，多项核心数据均居行业第一。

易观千帆数据显示，今年2月，ofo小黄车、摩拜单车和哈罗单车分别以50.89%、49.14%和5.64%的市场覆盖率，占据国内共享单车行业前三甲，其中ofo以部分领先优势位列第一。此外，在新增用户规模、用户独占率等两项核心数据指标上，ofo也保持行业领头羊的位置。

另外值得注意的是，哈罗单车在三四线城市的渗透率低于预期。2月为春节返乡高峰，原以为一二线用户回家后，会给以三四线业务为主的单车品牌带来明显用户增量。但哈罗2月新增用户规模与头部差距明显，说明三四线城市并不能带来较大市场增量，短期内不具备与两强竞争的能力。

全国各地政府对新车禁投执行力度的加强，以ofo和摩拜为首的头部共享单车企业，竞争壁垒将进一步提高，后来者突围难度进一步增加。

自去年8月，上海首次对共享单车颁布“禁投令”后，北京、广州、深圳、武汉、南京等多个城市也相继出台相关政策，限制单车投放。随着不少城市中心城区共享单车饱和，今年共享单车“禁投令”将成常态化，新进企业缺少牌照，行业施展空间将极为有限。

二、摩拜被并购，或为他人做嫁衣

共享单车战场瞬息万变，近期行业最具冲击力的事件，莫过于4月初美团宣布以27亿美元收购摩拜。美团入局，打破了阿里、滴滴、ofo、摩拜多方势力割据胶着的局面。在为摩拜提供了一条相对体面出路的同时，也为行业打开了新契机。

福祸相依，并购后的整合既是机遇也是挑战。

美团在O2O战场沉淀的深度运营经验，以及与摩拜在大出行上的协同效应，将成赋能关键。经历过千团大战、外卖双雄竞速的锤炼，美团在精细化运营上积累深厚。其能帮助摩拜升级运营方式、提高团队执行力，改变业务运营效率低下、亏损严重的局面。

同时，风险也随之相伴。由于整合牵涉到双方战略、财务、组织结构、人力资源、文化等多方协同，王兴虽给了摩拜一颗定心丸，但实际效果仍有待检验。

本质上，美团与摩拜之于共享单车的利益诉求并不相同。美团更多是将单车作为一个流量入口，连接吃喝玩乐业务的同时，利用摩拜出行这波流量导入美团打车，增加抢占网约车市场份额的底气。而摩拜则更希望保持业务独立性，专注在垂直领域做深做强，或是出海发展增量市场。该战略与美团对其定位并不完全一致，尤其是出海无法对美团带来直接帮助，或许就可能引发内部损耗。

行业也不乏并购失败的案例。比如当年盛大全资收购起点，最终以起点创始团队集体从盛大文学离职告终。原因是合并后，起点管理层失去了对公司的控制权，元老和盛大投资方进行了长达十年的斗争，内战不断，两败俱伤。

标的物稀缺，原本有间隙的ofo与滴滴或将拉近距离。

此前与ofo关系变僵的滴滴，面临美团+摩拜的协同竞争，或将转变态度，推动阿里+ofo+滴滴阵营组合。对于出行起家的滴滴来说，未收购摩拜之前的美团，或许只是搅动市场的鲶鱼，未来打车+单车都要做的美团，将给滴滴造成巨大压力。相当于面对外来强敌，放下内部成见，与ofo保持统一战线，无疑是制胜的关键。

并且，ofo稀缺价值正在凸显。由于限投政策，滴滴在无牌照的情况下，很难成功培育出新的单车品牌。此前，其孵化的青桔单车和“复活”的小蓝单车，均因政策限制而被叫停。并且，如今滴滴和美团在拼车、外卖上的战况愈演愈烈，可谓分秒必争，已很难给予滴滴自行孵化单车的时间了。

而ofo作为市面上唯一能压倒摩拜的企业，在后者已被竞争对手收归麾下的情况下，ofo无疑是滴滴这局最具重量的砝码。

三、从拼增量到拼精细化运营，最终回归商业本质

此番美团并购摩拜，戏剧性地搅动了行业胶着的局面。与此同时，通过摩拜被扒的财务底裤，让行业直观感受到，共享单车资本嗜血的严峻性，给行业参与者、投资人再次敲响了警钟。

强资本补贴驱动的野蛮生长模式难以维系，行业正努力向健康正向现金流的状态行进。

蓝鲸TMT披露，2017年12月，摩拜当月收入1.1亿元，但在5.65亿销售成本、1.46亿管理支出以及0.8亿减值损失下，最后单月亏损6.81亿元。这意味着赚一块钱得亏六块钱。并且，财务数据显示，摩拜债务总额合计超过10亿美元。而并购中所提及的10亿美元用户归还债务问题，直指单车平台缺少自我造血能力。

在共享单车全行业烧钱大跃进的背景，这并不是摩拜一家的问题，更是行业亟需解决的通病。此番并购也意味着，持续的资金嗜血不可持续，唯有精细化运营，提升自我造血能力，降低运营成本，完成资金的正向流通，才是行业正解。

共享单车无疑将进入效率比拼的新时代，既要为用户创造价值，也要实现健康的现金流。

并购后，王兴也着重强调了共享单车模式的三大要素：用户价值、核心能力和收入模式。具体来说，用户价值要以优质的体验为导向，在车辆调度、故障维修、车身设计上提升运营能力，让用户能够真正享受无桩、好骑的单车体验，以口碑获得用户认可，进而为服务买单，带来正向、健康的收入模式，为后续的月卡、季卡等骑行收费及流量导入变现做足文章。

大资金补贴和采购的玩法已成过去式，回归商业本质、降本增效才是王道。此前ofo、摩拜都已步入了精细化运营阶段。比如，通过出行大数据的分析，优化车辆投放、调度方面的问题，平衡车辆供需，并对“沉默车”和“亚健康车”的报修积极响应，从而提升运营效率，实现共享单车的智能运维管理。

最终，只有探索到更高效的运维方式，减低产品、运营、技术等方面的成本，才能实现盈亏平衡，摆脱行业资本嗜血的魔咒。

文：钱皓，何玉嘉亦有贡献。

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