携《前任3》再次逆袭：由LP到新锐GP，文化投资狙击手郑培敏炼成记

原标题：携《前任3》再次逆袭：由LP到新锐GP，文化投资狙击手郑培敏炼成记

文/王骐骥

“也许最爱的那个人，我已经错过了”

伤痛之余，孟云化身至尊宝一个人在街头表白但是被警察带走，另外一边，爱人林佳因狂吃芒果过敏而病，两个相爱的人就这样越走越远。

哭与笑之间，虐心的感情戏让《前任3》一炮而红，成功上演了票房大逆袭，截至2018年2月28日最终结束放映之前，以22亿的票房收尾。

凭借投资背后的宣发公司，荣正投资郑培敏也间接成为赢家之一，只是，从参与者到赢家，郑培敏走过了一段不为人知的路。

　　掘金文化产业的狙击手

“春江水暖鸭先知”

2018年政府工作报告在对过去5年的工作进行回顾时指出，“加快发展文化事业，文化产业年均增长13%以上”。

这让文化产业开始再次走入投资人的视野。

其实，早在五年前，作为文化产业的狙击手，荣正投资创始人郑培敏就开始琢磨文化投资到底该怎样开展。

“我觉得有文化IP的消费场景都可以说是消费升级，真正的消费升级其实就是‘文化自信’。比如这几年民宿非常火，卖的是情怀，一个餐厅很火，是因为里面要有一些吸引人的故事。”

当然，如今的成就只是他早年耕耘的果实而已，比如“荣正”间接参与投资的《羞羞的铁拳》和《前任3》则仅次于《战狼》，名列2017年第二和第三，成为事实上的票房黑马。

文化投资风险巨大，这个文化狙击手是如何练成的?

一个阳光的午后，郑培敏面对GPLP君，揭开了这个谜底。

“从LP到文化投资，其实经过了很长时间的思考，最终成为体系。”郑培敏揭开了其中的谜底。

比如间接参与《前任3》是因为荣正投资投资了《前任3》的宣发公司“自在传媒”，而“自在”参与跟投了《前任3》的影视投资份额。

“电影投资的风险的确很高，因此，在选择投资方向的时候，我们就一直在琢磨，有没有降低投资风险的方法，是不是在其他人淘金之余，可以做一些卖水的生意，如同共享单车很火，我们不一定做，但是可以投资一些自行车厂，同样可以分享这个行业的成长红利。”郑培敏经过一番仔细思考，终于找到了荣正投资电影的正确方向，那就是投资电影的宣发公司。

有了这个方向之后，“自在传媒”恰好出现在了他的面前。

当然，这个的媒人离不开《开心麻花》。

原来，早年成功投资“开心麻花”之后，在关于下一步发展规划的时候，作为投资人，郑培敏支持“开心麻花”进军电影行业，于是，《夏洛特烦恼》开始正式出现在大家面前，最终一炮而红。

这个“自在传媒”就是《夏洛特烦恼》的宣发操盘人。

《夏洛特烦恼》让郑培敏见识到了自在传媒三位创始人朱玮杰、刘哲、周维的功底，这让专注于文化投资并且嗅觉敏感的郑培敏如获至宝。

“开心麻花第一次做电影就能取得成功，除了剧本及IP的优势以外，宣发的功劳功不可没。后来尽职调查之后我们发现，他们同时还是华谊兄弟的宣发机构，这加深了我们的印象，而且通过了解发现，自在传媒团队的三个创始人朱玮杰、刘哲、周维非常实 在而靠谱，非常符合荣正投资的投资标准，是荣正投资眼里的‘三好学生’。因此，我们前后三次投资了他们。”郑培敏解释说。

原来，作为宣发机构，“自在传媒”对于每部电影收取的宣发服务费用这是可以预见的稳定收益，并不存在任何风险，而且，对于优质的电影，他还有5%的跟投权，这样的话，固定收益加上浮动收益，就让高风险的电影投资一下子变成了一个既稳健、又进取的收益模型。

更重要的是，几个人相见恨晚，一见如故。

不过，作为狙击手，自然其时间和价格的选择也更为重要。

因此尽管团队靠谱，行业没问题，荣正投资还是需要等待。

“好的公司也要等好的时间点进入，这样才能够给LP一个稳健回报。”曾经做过LP，这让郑培敏非常理解LP的感受，因此，在自己做投资的每一笔案例当中，他们都进行了深度思考，考虑到LP的最大收益。

机会来了。

当然，正好赶上自在传媒挂牌新三板，正在进行挂牌后的首轮融资，价格非常合适，此时不投，还待何时?

郑培敏没有任何犹豫，果断进行了第一次投资。

第二次投资发生在2017年上半年，“自在”挂牌三板后的第二次定增，有了领投方，但依旧存在资金缺口，此时，作为好友，朱玮杰希望“荣正投资”填补空缺。在坚定看好”“自在”的前提下，“荣正”毫不犹豫地认购了缺的定增额度。

第三次则纯属偶然。

2017年11月的一天，郑培敏与朱玮杰一起吃饭。

无意当中，朱玮杰透露，他们有一个老股东要着急退出。

这让郑培敏看到了机会，立刻以一个比较优惠的价格与老股东谈好了转让。

因为深度看好自在传媒，因此只要机会来了，郑培敏就立马抓住机会进行行动。

当然，自在传媒也没有辜负郑培敏的信任，

《前任3》的空前成功再次验证“荣正”的投资逻辑)。

“非常感谢自在传媒，有了他们，其实我们才间接享受了《前任3》的票房红利。”郑培敏告诉GPLP君，作为自在传媒的股东，间接享受《前任3》的成功也让他开心不已。

“我们料想到了会成功，只是没有预料到会这么成功。”这是郑培敏的答案。

看起来风淡云轻，仿佛在讲述一段别人点石成金的故事，但是看完其投资逻辑之后你会发现，这或许是一种必然——在文化领域他已经深耕多年，而且，所有人看到了他们的成功，但是没有人知道，由LP到GP他经历了多少次的失败才最终找到这条正确通往文化投资的路。

　　由LP到GP:金手指是如何炼成的?

“其实地上本没有路,走的人多了,也便成了路.”

——鲁迅先生

这是一个中国市场上关于个人LP的真实故事。

郑培敏就是其中的那个LP。

作为很多大牌基金的LP，早年的郑培敏也有一段关于LP的惨痛遭遇。

2007年，郑培敏开始试水风险投资。

但是鉴于行业问题及专业度问题，郑培敏以选择成为很多人民币大牌基金的LP的方式入手。

当然，理由也非常简单，他自认为了解这些品牌基金的判断力，因此，除了做LP，在这些基金投资之后，郑培敏还进行一些跟投。

但是，五年过去了，郑培敏突然发现，不仅他做LP的收益非常有限，甚至不如投资房地产及二级市场，而且很多跟投的项目几乎是血本无归。

这让郑培敏非常伤心,他那么信任这些大牌基金，但是结局怎么会是这样?

这是一个真实的失败案例。

2007年，刚做投资的荣正投资曾以每股6元的价格对一个项目投入了3000万人民币，到了7年后的2014年退出时，价格跌至每股1元，损失了六分之五的投资金额，2400万就这么凭空消失了。

截止2012年，荣正投资累计对已跟投的12个项目进行总结发现，这些项目的投资方向涵盖太阳能、风能、LED，有5个项目彻底投资失败，近1个亿本金就这样损失了。

郑培敏百思不得其解。

一方面，几千万资金瞬间灰飞烟灭的经历，让彼时的郑培敏当头一棒，经历了水与火的考验，这毕竟是郑培敏过去十年的心血，可以说，那个时候，郑培敏的心在滴血，犹如万箭穿心。

他该怎么办?

总而言之，这是一段糟糕的经历，做LP的过程并不是十分美好。

“那个时候虽然饭照吃，觉照睡，但是内心依旧在煎熬和滴血，心中不断的骂娘，既骂对方混蛋，当然也骂自己笨蛋，然后经历了一段时间之后，心情开始平静起来，冷静复盘，然后化悲痛为力量，这些失败的经验最终成为荣正投资宝贵的投资经验及教训。”郑培敏回忆说。

故事的结尾，痛定思痛，郑培敏决定放弃做其他基金的LP，开始自己做GP，当然，他也吸取了他以前的经验和教训。

“我们整个基金的投资过程非常透明，起码让LP有一个非常好的体验，我的钱投资在了哪里?为什么投资，投资进程是什么样的?大家随时可以在群里看到。”郑培敏深有感触的说，“虽然投资没有人敢保证一定收益多少，但是，最起码能够获得LP的谅解，整个过程没有那么糟糕。”

“我们希望业绩上能够给LP最大回报，因此在项目选择上开始走精品投资路线，比如，我们告别了过去风险投资投资玩概率及过山车的打法，开始更注重成功率，我们希望十个项目有六、七个项目都能成功，其他的项目也不要太差，这个投资曲线更加平缓，而不是追求过去那种过山车的‘心惊肉跳’，这样投资回报率(IRR)也不要太差。”郑培敏介绍说。

说到就要做到。

在基金投资策略上，郑培敏开始复盘过去的经验及教训，最后居然发现，他自己判断投资的长城影业居然收益不菲，不仅没有让整个基金亏损，反而是让整个基金收益翻倍。

“我是不是该自信一点?”忐忑不安中，郑培敏开始在文化领域发力，

“投资长城影视的时候，其董事长赵锐勇曾总结，电影其实就是讲故事。”善于学习的郑培敏铭记于心。

因此，他在刚开始聚集文化产业投资的时候，有意识的进行了筛选及判断——2012年，在中国可以讲故事的几个方式有：网络文学(比如起点中文网)、话剧、图书出版等为数不多的几个渠道及方式。

但是受限于种种客观原因，而起点中文网彼时的估值又太高，民营机构投资出版社又受到各种限制等，最终，郑培敏决定将投资的目标聚焦于话剧。

其实，“话剧”是最低成本讲故事的一个方式。

随后，他特意安排同事分析北京、上海的话剧行业情况，由此他们发现，《开心麻花》连续三年排名第一，且2011年北京十大票房话剧中有六部出自“麻花”之手。此后经过主动接触等一系列的传奇故事，郑培敏成为最早主动投资开心麻花的专业投资人。

当然在投资“开心麻花”之后，顺藤摸瓜，荣正投资还捕捉到了“锦辉传播”、“自在传媒”，“百思传媒”等优秀的文化企业，形成了文化投资的完整布局。

“荣正投资最近五、六年一直深耕文化领域，在文化领域的产业链都进行了布局，因此，在文化领域当中，我们非常了解产业链及各个业务的发展规律，荣正投资也亦形成了自己独特的视角，在判断商业模式及团队方面已经熟能生巧。”郑培敏总结说。

我们也可以这样理解，能够间接投中《前任3》等多款爆款电影，正是因为荣正投资的产业链布局已经到了一定程度，同时，伴随着其投资理念及方法论不断成熟，如今的荣正投资只要按图索骥投资到一定程度，其水平就会达到并且维持在行业的顶级程度，而水平到了，类似《前任3》等高水准的电影及项目也将不断涌现出来，荣正投资就可以间接享受电影的投资红利了。

“我们或许不是中国回报最高的GP，但我们一定是体验最好的GP”这是荣正投资的目标，目前，从业绩及体验来讲，他们已经实现了双丰收。

　　“投资就是做人”：荣正投资style

从事投资11年，如今的郑培敏对投资愈加敬畏。

“我创业20年，在这个过程当中见过太多贪婪的人，以及各种算计的人，然而，这些人的下场都不太好，因此，做一个简单的人，正直、诚恳，而投资如同做人一样，只有相同价值观的人才会走到一起。”郑培敏深有感触的说。

一路走来，荣正投资的路并不平坦，但也难以复制及超越。

“如果说总结荣正投资及我个人创业以来的心路历程，那么我感觉是坚持及专一成就了荣正投资，呆在内心的小镇上耐得住寂寞，拒绝了外面花花世界(诸如纽约及华尔街)的诱惑。”这是郑培敏的心里话，也是他创业以来从各大前辈身上学习到的宝贵经验。

这是一个真实的故事。

一个很特殊的前辈让他受益颇多。

2006年，郑培敏专门坐车到了贵阳，然后从贵阳转车到仁怀，这一次，他是拜访贵州茅台酒厂时任董事长季克良先生。

晚上，一阵酒语笙歌之后，季克良先生不无感慨的说了一句话，“人在屋檐下，不得不低头。”

这让郑培敏感同身受。

彼时，虽然作为茅台酒的厂长，季先生贡献颇大，但是，客观情况是，在改革还没有彻底开放的背景下，企业发展与制度改革并不彻底，这让郑培敏对于人生有了更大的领悟，人生无论取得多大的成就依旧不能骄傲，否则，很容易被屋檐上的梁被撞到。

因此，即便过去取得了多么大的成就，郑培敏依旧简单做人，保持了最初的激情，这让他在长城影视之后发现了开心麻花，在开心麻烦之后发现了自在传媒，荣正投资也开始在投资圈的江湖当中受到很多机构的追捧。

“投资就是做人”，在投资的路上，因为受过很多前辈的指点，因此，郑培敏也将希望继续传递下去，帮助更多年轻人一起成功，成就他人，成就自己。

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