京东Q4财报GMV增速IPO以来最低，核心指标全面低于预期

3月2日，京东发布2017财年Q4及全年财报，核心指标全面低于预期，盘前应声大跌近7%。财报显示，京东第四季度GMV增速同比为33%，创下京东IPO以来季度增速最低。同时多项核心指标低于市场预期：第四季度调整后每ADS收益0.31元人民币，低于市场预期的0.38元人民币；毛利率下降为两年半来最低，Non-Gaap operating profit（经营利润）为负，显示主业亏损；履约成本增幅却放大到45.7%。

与上一季度相同，京东公布的2017年第四季度财报，仍未明确列出GMV增速，经测算显示，第四季度GMV增速同比为33%，是IPO以来增速最低的一季。

另外，京东第四季度营收增速38.7%同样创下新低，在上一季度，京东营收同比增长首次降到40%以下，为39.2%。

营收增速下滑还将延续，在京东财报中，对于下季度的收入同比增速指引为30%-33%，同样为IPO以来最低。

这是京东GMV增速连续三个季度落后于天猫，并且差距在不断拉大，市场份额也继续被甩开，目前的局面对京东来说十分不利。

此前，Analysys易观日前发布《中国网上零售B2C市场季度监测报告2017年第3季度》显示，本季京东市场份额下滑至26.9%，而天猫市场份额继续扩大至59.0%，这一数字很快又将被改写。

分析人士认为，在经过高增速发展阶段之后，电商主业缺乏本质提升，同时也没有打造出足以撑增速的新业务，京东明显遇到了瓶颈。这对资本市场而言，是很不利的信号。

长期以来，京东打动投资者的便是"高增速故事"，如今这个故事已经结束，越拉越大的市场份额差距严重考验着投资者的耐心。而京东集团创始人、董事局主席兼首席执行官刘强东此前反复高调表态"五年超阿里"，但财报数字无疑已经否定了这一预期的科学性。

2月7日有外媒报道了刘强东减持超过1000万股的消息，旋即引发资本市场轩然大波，足以证明投资者对京东的信心已经到了一个十分敏感的节点。京东会在竞争中掉队吗？这已经是京东投资者最为关心的现实问题。

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