2018年宏观经济：任泽平观点GPLP独家解读

原标题：2018年宏观经济：任泽平观点GPLP独家解读

前言：

陈景润说：数论原理简单，小学生都懂得，但是研究复杂，很容易让人陷入歧途。宏观分析也是这样。只要读过一些“电视台经济学家”文章，每个人都有可以说个所以然来，但是都是瞎忙。这就是精确的错误!

任泽平：中国著名经济学家。2014年~2015年牛市的精准预测，让其名声大噪。2016年多次发表惊人言论，如“百万雄师过大江”等。2017年，因其提出“新周期”等论点而饱受争议。2017年末因其跳槽恒大地产，年薪高达1500万而又获得世人关注。

　　正文：

最近网上流传着任泽平的宏观分析框架，对于投资圈的创业者来讲颇为及时，今天GPLP君就我们一一解读，以飨读者。

　　关于2018年的经济，任泽平的观点很鲜明：

　　1. 中国进入中高速发展阶段不可避免，经济改革顺势而为。

　　2. 产能出清、全球资本性支出增大，将带来新周期。中银国际首席曹远征显示则不认同，认为未来还是偏悲观的。而海通姜超则认为地产拉动动能减弱，经济将重新掉入通缩。

　　3. 房地产周期：长期看人口、中期看土地、短期看金融。

　　4. 研究政策在我国经济研究中占有重要地位。

　　中高速经济与改革

任泽平先生从韩国、日本的成功经验和马来西亚的失败经验出发，从历史的角度阐述了中等速度增长的不可避免，并且应当利用该实际推进经济结构改革。

其中，值得一提的是韩国的故事。

韩国的经济发展经历了十年的改革期，其中，改革是由两任总统完成的。改革漫长而且充满不确定和阻力。而经济改革是亚洲金融危机倒逼导。比如，韩国在增速换档期间，于1992年末进行普选，第一个文人总统金泳三上台(备注：韩国总统是五年任期制)，1998年则是总统金大中，最终，韩国经济增速换挡成功。

是的!而在金融危机中，民粹主义往往很吃香，如果没有金泳三的改革做铺垫，韩国是否会像马来西亚一样，把国门锁住?陷入中等收入陷阱。

韩国的故事有趣还在于，又是一场危机改革。金大中上台后，声泪俱下承诺进行改革。诚如李迅雷先生所说：主动去杠杆是很痛苦的，事后看主动去杠杆都很不彻底。韩国的有识之士在那时候都已经意识到了韩国经济的结构性问题。同时，日本的前车之鉴也摆在面前，为什么没有主动改革呢?等到亚洲金融危机的时候才痛定思痛。

回到我国，中央提出了“新常态”“L形”是对经济换挡的深刻认识。我想这是执政者的高瞻远瞩。为中华感到庆幸，有清晰的认识是成功的前提。

执行的路径。经济改革方面，也要为中华感到庆幸，有如此执行力的领导者。金融去杠杆效果有目共睹，胆识与魄力前所未有。

但是，我想谈谈困难。Leverage，杠杆，这里面对两个问题。首先，降杠杆有时候就是扫雷，有时候会爆炸的。主动降杠杆的后果，往往是无法承担的。2015年的降杠杆，引发了股票大跌。这也是李迅雷博士所说的，谁都不愿意被炸到的是自己。市场是以结果论英雄的，他们不会认为你的这颗炸弹是为了避免更多的地雷而做出的牺牲，反而指责你无事生非。终究需要有人要不公平地付出代价。其次，市场的力量会反扑。股票大跌来了，政府不是救市了?2018年春节流动性紧张，股票跌地厉害，央行不是紧急放水2万亿了么?市场与监管的博弈，考验的是管理层的耐心与技巧。

宏观最残酷的地方就是看对了方向却无力去做，或者是做了却做不彻底。毕竟并不是所有对的事情都会成功的。

　　新周期：争论极大

新周期的争议是很大的。中银国际首席曹远征先生很不留情面地说：没有新周期。终究，2017年中国经济走出了连续5年下滑的态势。任泽平先生说：这是我2017年3月提出新周期的功劳。曹远征则认为是出口异常好带动的，这是不可持续的。海通的姜超的则认为是地产拉动的。

对于2018年中国的经济，任泽平认为“产能出清进入尾声，行业集中度提升，开始进入剩者为王、赢者通吃、强者恒强的时代。”：

1、由于严格的政策管制和环保限制，产能过剩的行业进入了均衡状态，维持了大家心照不宣的互不扩大竞争的良性姿态。一个更小的大饼由少数几家企业分享。

“2011年、2013年市场多次有分析师预测新周期启动，结果均被证伪，有观点认为这一次新周期也会被证伪。2011年处在产能扩张的尾声、2013年刚刚开启去产能，被证伪符合周期自身的运行逻辑。但是经过长达54个月的通缩和市场自发出清，叠加供给侧改革，产能出清周期已经接近尾声。当新周期真的来临时，人们已经不敢去确认了。”

2、伴随欧美设备、基础建设进入加速期，特别是特朗普的4万亿基建计划和减税措施带来了美国经济的复苏，2017年GDP增速2.3%，近年来罕见的较快增长。这将带动我国出口，带动经济发展。

3、因此，GPLP可以总结为：任泽平属于乐观派。

当然，市场对2018年的观点也不尽相同，其中，曹远征认为，中国未来没有新动能，劳动力供给衰减、出口增长可持续不强、人民币汇率不稳定等等，新周期是不存在的。更有可能的是温和的衰退，并且在衰退中带来新动能。

海通姜超则认为此轮经济复苏和之前2011年、2013年极为类似，房地产拉动---上游收益---地产衰减---上游受损。随着2017年房地产投资动能的减弱，经济将再次掉头向下。

谁对谁错?只有悲观派：姜超。乐天派：任泽平。中性派：曹远征

　　房地产周期

对于房地产，任泽平的看法为：长期看人口、中期看土地、短期看金融。人口流入、土地收缩、金融支持的地区，暴涨。人口流出、土地扩张、金融不支持的地区，暴跌。其余的则形成一个三角矩阵，可能持平或者略微上涨或者略微下跌。

任泽平先生对大城市和大城市群的看法依旧是：涨涨涨。并且对我国的人口政策直率地提出批评。认为北京、上海限制人口流入的政策是错误的。未来一定会放开，这里的房价未来还会涨。

不过，这里值得一提的是，如今任泽平的立场问题，毕竟在地产公司工作，有可能一定程度会有倾向性，但是其观点值得参考及借鉴。

2018年的房价至于涨不涨，或者2018年的中国经济是W还算V字形或是U字形，只有市场自己知道答案了。

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。