1个月前阿里巴巴市值超过亚马逊，现在却少了600亿美元

11月2日晚，阿里发布2018财年第二季度（2017年7月1日至9月30日）财报，最大亮点就是收入同比大增61％，创IPO以来最高增速，天猫GMV也同比大增49%，当季收入为551.22亿元，同比增长61%，创下IPO以来最高增速；超华尔街早前预期。净利润174.08亿元，同比增长146%，基于Non-GAAP（非美国通用会计准则），净利润为220.89亿元，同比增长71%。

阿里巴巴Q2财报不少数字堪称华丽，国内外赞誉声也是一片，但仍无法掩盖四大块业务营收出现严重“偏科”现象，比如只有电商业务在大赚特赚，数娱、云计算及创新业务营收虽大增，但亏损进一步扩大。

财报显示，本季度阿里收入最大来源来自天猫、淘宝、聚划算、盒马鲜生、阿里妈妈在内的电商业务收入，为464.62 亿元，同比增长 63%，占总收入 84% 。可见近年来阿里虽一直在四处出击，布局多个产业，收入也渐趋多元化，不再只是一家零售公司，但目前收入高达八成以上营收仍来自零售业务，本质还是一家贩卖流量的高纯度电商平台。

阿里巴巴其他三块业务增幅表现也不差，比如优土视频、体育、音乐等业务的数娱收入46.98 亿元，同比增长 33%；云计算收入 29.75 亿元，同比增长 99%；高德地图、钉钉等在内的创新业务收入 8.87 亿元，同比增长 27%。

三大业务挣得比以前多，但花的更多，比如云计算EBITA利润率为-5%；数字媒体和娱乐的EBITA利润率为-36%；创新战略和其他营收的EBITA利润率为-56%。

此外，财报选择性披露天猫实物GMV，避而不提阿里整体GMV，也没有提及海外电商收入构成等，个中缘由只有阿里明白。

时下，BAT们都面临用户基数增长到达天花板的尴尬，未来国内用户的绝对增速放缓也算正常。考虑到阿里体量越大，GMV增速放缓也算正常，然而天猫实物商品连续两季增长高达49%。阿里巴巴集团CEO张勇对此解释是中国消费的巨大拉动作用，以及新零售商业力量的全面爆发。

然而能达到如此高增长率，当然包括外部消费升级带来的推动力。但可能也有有很多不为外界所知的原因，比如天猫实物商品体量本身不太大，基数低容易实现快速增长等。

一边是活跃用户总量增速放缓，但整体营收和利润增速却激增，显然是单个用户的营收、利润贡献在提升，阿里也在财报中也多次提及：平台付费商户的不断增多，商家佣金、推广等投入额度的增长，以及调整平台服务性收入，比如今年1月，天猫上调部分二级类目技术服务费费率，上调幅度从50%~900%不等。

从电商到大文娱、旅游、导航、金融、健康等多个领域，阿里似乎变得无所不在，不断在产品和服务拼图上增加更多新元素，这些新业务前期需要大量的资源投入，包括未来3年投资“达摩院”1000亿元，投资菜鸟物流1000亿元等，进而可能摊薄利润率。

双11即将到来，阿里巴巴除了收到一份耀眼财报，还有《生活日报》发布的“天猫双十一造假证据曝光 500商家被逼刷单约15亿”新闻，天猫家装e站济南站投资人日前自爆双十一在天猫上的营业额刷单，还自掏腰包为自己经营的9家加盟店在两年时间刷单2700万元，令外界为之咋舌。

笔者认为，天猫2018财年Q2财报多项数字出现罕见的暴增现象，以阿里巴巴现在庞大体量实现起来很不容易。此外四大业务发展严重不均衡，全靠天猫一家利润撑着，可能会制约阿里巴巴未来发展前景。

尤其值得一提的是，今年10月11日，阿里市值一度达4700亿美元，超过亚马逊成为全球第一大电商，国内媒体当然竞相报道全球第一大电商席位易主的喜讯，成为又一个中国崛起的新故事。

时至今日，阿里巴巴市值仍在4700亿美元来回摇摆，亚马逊市值已经蹿升到5300亿美元，1个月不到二者市值相差约600亿美元，令人唏嘘。（完）

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