打脸做空机构，股价不降反升，猎豹是被严重低估了？！

猎食中概股的做空机构，又被打脸了。

10月26日，美国做空机构 Prescience Point Research的报告一出，猎豹股价当天下降4.39%，最低跌至7.54美元，但并没有暴跌，要知道当年新东方、分众当年股价一度腰斩。显然，做空报告说服力并不强。

到了第二天，猎豹公告逐条反驳做空报告，股价当天就反转上涨12.55%，自做空之后，其最新股价已经逆势反弹超过20%。

为啥能够逆势反超？还是靠业绩说话，有理有据，反击及时。其次，猎豹近6亿活跃用户，13亿美金市值，一个用户才值2美元？这到底是低估还是高估呢？

一、

猎豹从全球化的工具业务切入，随后延伸至内容领域，而猎豹的未来则是人工智能，“工具是今天，内容是明天，机器人是后天。”

从工具业务来看，支撑猎豹股价的不是一款爆品，而是持续产生爆品的产品能力。

2014年猎豹上市时，最亮眼的是猎豹猎豹清理大师，长期占据 Google Play 全球第一大工具类应用。

接下来的三年，猎豹在持续打造爆品，新工具异军突起，形成强大的工具矩阵。

以桌面产品CM Launcher为例，根据 App Annie 的数据，截至 2017 年 8 月，CM Launcher 覆盖超过 200 多个国家和地区，在 Google Play 商店 94 个国家的个性化榜单中排名第一，且曾夺得英国应用总榜第一，美国、加拿大应用总榜前三，超过 Facebook、Instagram 等热门应用，在 Google Play 的总下载量接近 2 亿，是 Android 平台最受欢迎的桌面启动器之一。

而猎豹旗下的手机输入法 App——Cheetah Keyboard，截止到 2017 年 8 月，已经覆盖超过 140 多个国家和地区，支持 100 余种语言。在 50 个国家的 Google Play 的个性化榜单排名第 1，98 个国家个性化榜单排名前 5。

爆款迭出，所以工具业务在第二季度表现出色，财报显示，2017年第二季度工具业务营业利润同比增长50.6% 至 2.128 亿元，经营利润率已经达到 26 %，同比增长11%。

如果一款爆品靠的是运气，但持续的爆品，第一依靠的是猎豹对用户需求的洞察，和可持续的产品能力。第二，则是带动效应，成熟产品为新产品输送流量和用户，所谓强者恒强，当然，这个前提是，新产品确实get到了用户的兴奋点，或者解决了用户的普遍性痛点。

成熟的工具业务，第一继续为公司输送丰厚的利润，为公司的移动内容转型奠定坚实的基础，避免青黄不接。

第二，在全球普适度极高的工具产品，也是获取用户和触及用户最好的入口和渠道。目前猎豹的系列工具已经带来了6亿多的活跃用户，而工具产品产生的大量数据及流量，也将进一步支撑内容产品，工具业务的稳定则是猎豹新一轮强劲增长的基础。

二、

再看内容业务，这次做空机构主要对准的就是猎豹的内容业务。

先看财报，第二季度，猎豹成为国内登陆 iOS&Google Play 月度手游下载榜 Top10 最频繁的厂商。目前，猎豹全球手游MAU已超过1亿。

商业化也已经落地，第二季度，猎豹移动旗下，手游收入同比增长57%，环比增长9%至人民币1.53亿元。

其中，《钢琴块 2》和《滚动的天空》一直排在美国音乐类游戏和桌面类游戏下载排行榜的前三名。而后又推出了《跳舞的线》等多款新游戏，长期稳居iOS 全球手游下载榜TOP10。 猎豹移动也成为 Google Play 上入围美国游戏Top20唯一的中国公司。

可以说，在手游领域，猎豹也初步具备了持续产生爆品的能力。

在手游之外，直播业务是猎豹在内容上面布局最为长远的棋子，作为美国年轻人最喜欢的直播社交产品，截至 2017 年 8 月，Live.me 高居 Google Play 美国社交产品畅销榜第一名，位列 iOS 商店美国社交产品畅销榜前四名。推出一年后，Live.me 合计创收超过6.4亿元，绝大部门由其美国付费用户贡献。

猎豹还在不断丰富Live.me 的功能，比如推出游戏直播和才艺展示。同时，也在不断跨过边境线，提高用户覆盖度，吸引印度、印度尼西亚、越南等发展中国家的主播加入。

2017 年第二季度，包括直播和手游在内的移动娱乐业务，收入同比增长 270.5%，达到 3.710 亿元，已成为增长新引擎。

说实话，作为一个非直播平台用户，我并非live.me的用户，但特别值得一提的是，今年5月，Live.me 拿到了知名投资机构经纬、IDG等6000万美元的A轮融资投资——6000万美金甩出去之前，精明如投资机构们的尽职调查，应该比做空机构可信多了。

而内容类产品之所以这么快走量，和工具类产品一样，第一就是猎豹可持续性的产品能力。其次，相比于工具，内容用户的好处在于黏性高、用户时长更长，和用户的互动性更高，未来，单个用户的变现方式会更多元，挖掘潜力都会更大。

三、

至于被视为“明天”的人工智能，我就不多说了——人工智能的养料其实是大数据，而猎豹全球6亿活跃用户，就是其全球化数据的来源。从业务演进逻辑看，工具—内容—人工智能，之间呈现一个递进关系，就是成熟业务带来的现金流、用户、流量、口碑，为新兴业务引流、输血，打下一个个新山头，来突破成熟业务的增长边际。

话说回来，猎豹做产品虽然强，但却太老实，不善于炒作——比如，计算用户量的时候，猎豹的月活跃用户6亿，是排除了重复计算的数字，如果一个手机上装了猎豹的好几个APP，只算一个用户，所以，在计算用户量的时候，猎豹特别实诚。

再从用户量排名上看，在全球范围内，用户基数在全球，也就仅次于Facebook、Google、腾讯等，这几家公司，都是数千亿美金的市值，目前猎豹市值才13亿美金，算下来一个用户才值2美元？随便一个APP，获客成本都要远远超过2美元吧！从这个维度来说，猎豹被严重低估了。

因此，相对于猎豹的低估值来说，遭遇做空只是一个短期的瞬时变量。再说，这也不是做空机构第一次被打脸了，2012年，浑水做空新东方，导致后者股价一度跌至10美元以下，但5年过去，新东方的最新股价高达84.56美元。

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。