搜狗IPO加速，搜狐两条路重回舞台中心

又到财报发布季，有人欢喜有人愁，10月27日，搜狐公司也公布了2017年第三季度未经审计的财务报告。

上一季度搜狐财报发布后搜狐曾经股价飙升，创下4年最大涨幅，而在本季度财报发布后，尽管搜狐股价一度多有盘整，但在盘后却大涨逾6%，令外界颇为意外。

搜狐股价盘后反弹逾6%：搜狗IPO推进加速 张朝阳牢握控制权

这主要是因为搜狐旗下子公司搜狗上市信息的进一步披露。搜狗在10月27日向美国证监会提交了更新后与首次公开发行(IPO)美国存托股票(ADS)相关的F-1注册文件，文件显示，搜狗预计发行4500万份美国存托股票（ADS），预计每股ADS的价格区间为11.00美元至13.00美元，意味着该公司IPO融资规模或在4.95亿到5.85亿美元之间，而之前，市场曾对搜狗给出不低于50亿美元的估值。

这份文件的披露之所以使搜狐盘后股价大涨，主要原因有三点，其一，新消息的披露，意味着搜狗IPO进程正在如期前行，为市场预期增加了更多确定性；其二，搜狐对上市后搜狗的掌控权依旧牢不可破，搜狐是搜狗上市的最大受益者；其三，由于自身业务的快速增长和竞争对手的受挫，搜狗前景被市场更加看好。

搜狐最新公布的财报显示，第三季度，搜狗的收入达到了2.57亿美元，较2016年同期增长55%，较上季度增长22%。利润方面，按照美国通用会计准则，净利润为3100万美元。第三季度，搜狗搜索流量增长推动移动端市场份额持续扩大。到9月底，搜狗整体搜索流量比一年前增长24%，特别是移动端流量增长38%，收入增长继续高于行业增速。

可能更多的利好来自搜狗主要竞争对手百度近期在市场上的受挫。众所周知，搜索市场是一个巨大利润金矿，但百度却在近两年来屡受市场挫折。也是10月27日，由于刚刚发布的财报低于预期，百度股价大跌8.15%。

搜狗上市后市值将高于搜狐，但以张朝阳为主的搜狐董事会却依旧牢牢掌控着搜狗的控制权。在上市后的搜狗，其股票将会被分为A、B两类，对搜狗股东提出的任何事项，每股B类普通股拥有10票投票权，每股A类普通股（对应ADS）有1票投票权。而搜狐持有的所有搜狗股票会被重新划分为B类普通股。

从搜狗招股书可以了解到，根据搜狐、腾讯和搜狗的投票权协议，上市之后，腾讯将会把其中45,578,896股的B类普通股的投票权委托给搜狐，剩余股票投票权自己保留，这使搜狐可以选举大多数的董事会成员，并使得搜狐可以继续合并搜狗财务报表。计算得知：45,578,896股B类普通股的投票的投票权约占搜狗总投票权的15.7%，搜狐自己的投票权44%，二者相加即上市之后搜狐的投票权是59.7%，腾讯的投票权是36.6%。

人工智能成下一增长引擎 中小企业广告主大增

搜狗的搜索业务对利润的贡献巨大，但真正能够影响到搜狗和搜狐中远期发展的，还是人工智能，搜狗在人工智能方面的快速进展，正在弥补搜狐在这一领域的短板。

搜狗在人工智能技术研究和产品应用上的迅速进展主要表现在以下几个方面：语音方面，搜狗手机输入法的语音输入日均频次已超过2亿次。翻译方面，搜狗翻译APP在行业内率先上线实景翻译功能，通过实时物体和文字识别以及机器翻译技术，将菜单、路牌等实景中的英文翻译并替换成中文，大幅提升了用户的翻译体验。在自然语言处理技术上，则表现为从搜索到问答的持续进化。比如在医疗搜索领域，搜狗开发的智能诊断系统，使用户可以通过一系列问答，了解自己可能患了什么病以及应该去什么科室就诊。此外，搜狗跟腾讯的合作也在不断地推进。腾讯开始在微信中测试接入搜狗通用搜索，微信用户可以在微信APP内直接通过搜狗通用搜索获取微信外部的全网信息。据悉，搜狗和腾讯正在完成产品测试和相应优化。

搜狗从2014年就开始发力人工智能领域，运作着搜索领域的颠覆，在“自然交互+知识计算”的技术路线图上持续探索，研究知识的表达、提取、推理计算技术，研发未来交互问答式的下一代搜索引擎新形态。

对于搜狐本身，其新闻领域中机器学习算法的应用也在推进之中。在财报发布后的分析师电话会议中，张朝阳透露搜狐将在11月份推出一个新的搜狐新闻客户端版本，张朝阳称新版本的新闻频道会通过新的推荐算法完全改版，将根据每个用户的不同兴趣对其进行新闻的推送。未来搜狐“有了更好更全面的用户资料之后，会继续进行算法的提升，从而拥有真正的机器学习算法”。“我们预期搜狐新闻客户端的日活跃用户数和页面浏览量会重新增长，我们预计至少在一开始就能有30%的增长”。

算法推荐对搜狐收入的最大作用是将带来大量的中小企业广告主。财报显示，2017年第三季度搜狐的品牌广告收入为7500万美元。张朝阳透露，尽管大品牌客户的增长放缓，但是第三季度中小企业的广告主的收入却比第二季度增长超过了20%，张朝阳预期到明年第一季度，将会立刻感受到新版本带来的中小企业客户收入增长。

畅游继续充当搜狐现金牛 “大IP模式”盯准娱乐经济

财报显示，第三季度，畅游总收入为1.66亿美元，较去年同期增长22%，较上个季度增长10%。其中在线游戏收入为1.32亿美元 ，较去年同期增长34% ，较上个季度增长8%。

畅游重生是搜狐今年的最大亮点之一。从去年及今年一季度业绩看，畅游一直是在下滑过程中的，翻一季度财报，当时畅游总营收1.20亿美元，同比下滑8%；归属畅游的净利润为3000万美元，较去年同期的3200万美元下滑7%。但二季度，畅游成功实现咸鱼大翻身，而在三季度，畅游则继续保持了增长势头。

搜狐网络游戏营收的同比和环比增长，主要是由于第二季度成功上线的经典版天龙手游带来的贡献。一个季度之后，《天龙八部》手游仍然是"大型多人在线角色扮演游戏"市场中最受欢迎的游戏之一，而按照计划，畅游第四季度将推出新端游《蛮荒搜神记》和新手游《刀剑斗神传》，且更多新游戏会在明年年初上线。

娱乐经济是搜狐设定中未来发展又一大引擎，搜狐畅游和搜狐视频是其主力，两者相互整合则形成了搜狐娱乐经济的“大IP模式”，从而产生联动效应，除了手游《天龙八部》，搜狐还计划制作《天龙八部》网剧，储备了《鹿鼎记》、《雪山飞狐》等大量金庸小说IP，以及其他爆款IP的游戏、视频开发权。

两条路重回舞台中心

尽管近年来比较低调，但对于整个中国互联网业来说，搜狐都是一个标杆性的企业，可以说，中国互联网成为大众观众焦点，就是始于搜狐。

张朝阳一直想重返舞台中心。如张朝阳所说：“中国互联网几乎是由搜狐开始的，在下半场开始的时候，搜狐将重新回到舞台中心，实现我们的理想。”

搜狐并非没有机会。尽管搜狐目前体量不算巨大，但它却是中国互联网业里少有矩阵型企业，既有新闻业务，也有搜索业务，娱乐业务，而且几个业务都处于行业前列，用户群体庞大。

从这个角度讲，搜狐就像一艘水下潜行的航空母舰，有很大的机会重回舞台中心，而关键则在于两条路径，其一，业务线越多则意味着可能性越多，在诸多可能性中跃出一个

现象级产品，实现瞬间爆发，就像当年搜狗的出现一样；其二，几大成功业务意味着搜狐是国内不多的具备生态能力的互联网公司，搜狐可以在业务互相之间的融会贯通中找到新的增长力和商业模式。

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