SAP财报暗战Oracle七年云业务增长不及SAP 7个月

2017年SAPQ3财报发布，其业务增长稳定，而在最近电话会议中SAP也暗讽了一下友商Oracle不及自已增长快，虽然Oralce曾公开表示SAP已经从Oracle的竞争名录中删除，但是关于两家恩怨永远剪不断理还乱。

两家财报各有千秋

接下来我们来看一下SAP和Oracle最近两个季的财报情况：

SAP第三季财报显示：

SAP 2017年第三季度云收入继续稳步增长，S / 4 Hana和SAP Leonardo的客户数也同步增长。

SAP 2017年第三季度的收入为55.9亿欧元，其中9.37亿欧元为云收入，约占17％。总营收同比增长4％。净利润为9.79亿欧元。

同时，SAP表示其旗舰ERP系统S / 4Hana目前已拥有6900多客户。

第三季度云订阅量增长了14％，总计达3.2亿欧元。云营收占总营收比重同比增长3％，达到17％。

据悉，S / 4 Hana拥有6,900多名客户，同比增长70%。

SAP表示第三季度新增600多用户，其中40％是首次使用SAP的产品。

去年同期，在Hana内存、列式数据库中新增了400多客户。第三季度其新增用户包括壳牌和中国国际海运集装箱集团股份有限公司。

受业务稳步增长的影响，SAP股市也应声上扬，这也是SAP 股票自年初以来已上涨29%。在过去12个月里，股价上涨了28%。

Oracle在2018年第一季的财报显示：甲骨文第一财季总营收为91.87亿美元，与去年同期的85.95亿美元相比增长7%，不计入汇率变动的影响为同比增长6%；净利润为22.10亿美元，与去年同期的18.32亿美元相比增长21%，不计入汇率变动的影响为同比增长19%。

其中云收入为14.7亿美元，比去年同期的9.69亿美元增长了51％。

内部部署软件收入为59亿美元，比2017财年第一季度增长2％。

硬件收入为9.43亿美元，同期相比下降了5％。

服务收入为8.60亿美元，比上年同期增长6％。

如果从云收入增长来看，Oracle显然增长更快，这也是为什么Oracle这么有底气的表示在云ERP领域只有Oracle一个领导者。而从用户的数量增长来看显然不服，SAP S / 4 HANA在第三季度云订阅数又一次实现三位数增长，为此，SAP高管表示某些友商7年来增加的云ERP客户，都没有SAP这7个月增加的多。

两家的电话会议各有所指

从财报的电话会议我们也能看到两家也在相互较劲，在SAP公布财报的电话会议上其首席执行官 William McDermott表示软件、云计算和运营依然是未来增长的三要素。

首先：强调云业务增长显著

其中云业务增长了27％，年累计增长近30％。

Astellas软件许可证在第三季度增长3％，年累计增长5％，预示SAP的云端转型已全面提速。

其次：中国成为SAP第二大增长市场 金蝶、用友作何感想

很多人都会认为ERP市场已经进入增长瓶颈期，这两年金蝶和用友也都在积极转型应对传统软件业务下滑带来的冲击，但是相反SAP在中国市场却运营的有声有色，William McDermott不止一次在电话会议中提到了中国市场，表示中国目前业务增长强劲，已然成为SAP的第二大增长市场。中国国际海运集装箱集团股份有限公司成为了SAP第三财季的典型代表。

最后，用户数增长SAP七月超过Oracle友商七年

在用户数的增长上，S / 4 HANA在第三季度云订阅数又一次实现了三位数增长，甚至超过了某些友商7年来增加的云ERP客户，按采购数量来看，我们有数以千计的云ERP客户，这有赖于客户成功和忠诚度。客户最短6个星期就能看到S / 4带来的效益，S / 4对使用双层ERP的大型企业来说非常有吸引力，对此SAP对2017年更有信心，年度云订阅增长“至少”会达到30％。可以预见到第四季度会出现爆炸性增长，而且非常符合SAP的年收入增长率预期。所以，不要担心云订阅的增长问题。

为此，我们也看出SAP此话意有所指，而且目标非常明确就是他的老对手Oracle，同时中国市场也会被SAP进一步加强。

与SAP的含蓄相比，Oracle则更显得火爆直接，在财报电话上，则继续强调云计算将继续保持稳定增长，而话锋一转就将炮火对准了SaaS竞争对手Salesforce。

埃里森表示：“按照绝对美元计算，我们的销售额是Salesforce的两倍。我们正在整个应用程序生态系统中获取市场份额，并且从云计算的竞争对手那里夺取了市场份额。”此言一出，Salesforce的老板Marc Benioff很快做出了回击，

你有没有想过为什么Oracle从来没有在他们的财报电话会议上谈到过市场份额或者客户数量？而这些也恰恰是SAP所质疑的，的确我们在Oracle的财报中很少看到关于云业务的客户增长情况。

SAP的云端依然困难重重

抛开两家的恩怨情愁不说，我们在重点关注一下SAP的云端转型之路，虽然为在第三季云业务增长强劲，并且高层也给予资本市场第四季度的足够信心，但增长无法掩盖SAP当前面临的困局。

随着SAP云业务的增长，他的问题也暴露的越来越多，如大幅度上涨的成本降低了整体利润，当业务量开始大幅提升时，云业务的经营现金流也会出现快速增长，但是云业务并未产生任何自由现金流。

这几年SAP加大了对云端的投资，也给利润与现金流带来极大伤害。对比SAP投入云前和云后两年财报的对比就能够看到一些端倪。

在2014年，SAP管理层才决定关注云计算这一领域。并且收购了Concur。 所以我们以2011到2013财年作为参考，并将其与2017年的预计数据进行比较。对于2017年的预估数据，我们使用2017Q3和4-traders的数据进行推测。

如下图所示，在2011到2013年这段时间内SAP的营运现金流相当稳定，约为38亿欧元，而同期的资本支出在4到5亿欧元。而到2017年，资本支出估计将增长到11亿欧元，而营运现金流达到了50亿欧元。

2017年Q3财报

2013年，SAP云业务的收入约为7亿欧元，而传统业务的收入为161亿欧元。2017年，二者的收入估计将分别达到40亿和161亿欧元。四年来，SAP的总收入增长了68亿欧元，但自由现金流却只增加了6亿欧元，这也是为何SAP的利润率出现下降的原因。因而，可以推测当前云业务并没有为SAP带来更多的利润，反而产生了负10万欧元的自由现金流，这将是一个很危险的数字，无论SAP用户数量如何增长，在云业务上实现利润的跨越式增长才是未来关键。

所以财报呈现的永远是自已最好的一面，而我们吃瓜群众看不到的才是最真实的反应。

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