致中国的投资人——过了大半年，您是否还在焦虑?

原标题：致中国的投资人——过了大半年，您是否还在焦虑?

文/仙逸 GPLP

　　尊敬的投资人先生(我不知道您的真实姓名)：

关注风险投资很久了。

风险投资其实由来已久，风投行业鱼龙混杂，这里面有群氓的无知，有为政者的沾沾自喜，有处于顶峰的不自知。一旦大背景错了，投资，就被套在盛世的巅峰了。譬如，1840年的兵败虎门的大清，1945年的美国国债，2000年的互联网泡沫，2011年的的千团大战。

弹指一挥间，亿万资金灰飞烟灭。

看得我触动了心中的一股心弦，很想和您聊一聊，希望得到您的回应。

　　著名天使投资人郭嵩焘：历史测不准定律

投资人的焦虑，众所周知，从五月份《致焦虑的风险投资人》至今，2017年，风险投资行业的投资主题是什么，一直没有清楚的答案。

变幻莫测的大背景下，投资人一时间迷失了方向。

难道投资人不应该是非常有主见及预见性的吗?

我一时迷失了自己。

对于这个我曾经思考过的问题，我想起来晚晴名臣郭嵩焘先生——1891年，在其离世之前，郭嵩焘告诉子孙要移民美国。当时的清帝国号称中兴，甲午战争没有爆发，大英帝国如日中天，美国还仅仅是世界强国之一。

郭先生是拥有怎么样的洞察力，才看透了清王朝的无可救药，大英帝国的盛极而衰，美利坚的盛世之始。

我想了很久一直没有答案。

直到我把他看成是一个成功的投资人——显然，郭嵩焘是一个成功的投资者，他把自己子孙后代的身家性命投在了美股里，他不需要投资具体的股票，而是一个带着“美国”的指数。因为在未来的120年内，美国这个股票池走出了历史波澜壮阔的牛市，佩服之至!郭嵩焘就如同一个著名的天使投资人，成功赌对了美国这个跑道。

我曾经无数次想象，这些堪称完美的投资，是巧合还是智慧?

无数次自我对话之后，今天，我愿意将郭嵩焘的正确认为是一种幸运。《思考，快与慢》这本书的一个例子让我印象深刻。作者在评估新兵的时候，对每个士兵给了富有逻辑的评价。然而，这份言之凿凿的评价正确率30%都不到。但是，对于正确的30%，大家不愿意知道为什么他会正确么?作者也承认，这是随机的巧合。

也许，我们太过于纠结郭嵩焘的成功，而忽略了他以前的平庸。如果以投资术语看，郭嵩焘的前半生是青年时期，是清王朝大崩溃的时代，作为青年，他的持仓量为0。他的后半生是清王朝回光返照的反弹期，贯穿了他的后半生。可是，他错过了剿灭太平天国的功勋、错过了帝国外交时代的荣光、错过了帝国海军初创的功劳。相对于那个时代叱咤风雨的英雄而言，郭嵩焘的投资业绩是平平的。(依旧跑赢大多数人)

我们至今不知道他临终遗言是一次突发奇想的呓语，还是深思熟虑的总结。我还是愿意相信这是一场巧合。郭嵩焘以遗言的形式告诉大家，他是一个眼光卓著的天使投资人，可惜，没有人能够看到他的基金业绩了。

的确，我们常常纠结于前人的神来之笔，却不探究这究竟是幸运还是智慧。然而就我而言，我更愿意相信这是一次幸运。

而我为这个幸运的解释是：历史规律测不准定律。

　　海森堡说，你无法同时掌握量子的动量和位置。一个越精确，另外一个就越不准确。也许，你对某一个时代越精确的描述，越不可能找到一个时代的位置。你对某个时代的位置越精确，越不可能对这个时代微观的精确。

我们站在现在看过去，可以看出那一条清晰的曲线，大唐帝国是中华文明的盛世巅峰，我们甚至可以精确地说出，高仙芝的怛罗斯之战是一个叫中华基金的历史净值的最高处。但是，你无法像你了解现在的中华一样了解那个时代，你无法了解当时扬州的GDP，那里的农人在做什么，福建的港口的起运量，那里是否有酒喝，这样像毛细血管一样的细微观察。你现在可以，那么作为代价，你不能告诉，净值的曲线接下来的走势。

这是你不知道的，也不能掌握的，甚至不能够评判的。

所以投资人开始焦虑，不知道投资什么，或许情有可原，也或许本身精准预测就是一个错误。

　　用恰当的时间衡量周期

历史于投资，投资界有两句话，第一句是：太阳底下没有新鲜事。第二句是：历史的逻辑惊人地相似，但是绝不重演。

由此来看，做投资的人，太需要历史的经验了。不知道现在风险投资界的年轻人有几个热衷于历史。

但历史总是惊人的相似，这句话是对是错?这值得推敲。

一句话告诉我，历史的可选内容是有限的，可以穷极的，未来也会这样。另一句话告诉我，历史的选项的子选项是无限的，未来是不一样的。其实，这就是投资的定律。你是选择每日的波动周期，还是选择百年的周期，或许10年的周期，或许1年的周期，都可以。

如同风险投资的周期，一年到十年，皆有可能。

巴菲特说，1942年，美国刚刚打输太平洋战争，可是现在美国是世界上最强大的国家。这是他的周期观。他觉得这个世界的股市是几乎直线线上的净值曲线。

散户说，我每天都追逐涨跌，我感觉股市是混乱无规律的波动。

就像凯恩斯所说：长期看我们都会死。如果用千年的维度去看，你会发现人类的无趣，无非是大海里的浪花。如果你用千年去看投资，你会发现投资毫无意义，因为你早已死了。即使在1017年，在上海浦东买了1000亩土地，花了1两白银，毫无意义。短期看，我们却发现扰动我们的噪音太多，也是毫无意义的。

我们要找到合适的周期，所谓周期，就是恒定不变的力量。有10年的恒定不变的，譬如70年代世界的大宗商品，80年代的股市。有三十年恒定不变的，譬如世界的和平和发展。也有1年不变的，2014-2015年的A股，2016年的房产，2017年的美股。

然而，我们就是找不到其中的规律，股市什么时候会爆发?

我们什么时候能够退出?正如我们无法预测生死，我们也无法精准的预测投资与退出，如果可以，那绝对是惊人的巧合。

于是，历史的测不准定律刹那间有了存在的意义，那就是模糊的精确!在你理解的这个周期里，既不是瞬息万变反应不暇，也不是缓慢到几乎静止。这是一个你觉得舒适的周期，你可以看到变化，看懂变化，适应变化，运用变化。

或许，这是上帝让这个世界存在的意义。

投资人不是神，也只能顺应上帝的旨意而行。

比如，清源巴老的故事。

2016年的时候，我拜访过一个叫做“清源巴老”(微博也叫这个名字，里面有他投资的心路，坎坷、错误、喜悦等等，很少人关注，不过被我发现了而已)的中年人，他是第一个我亲眼见过持股茅台账户过千万市值的人。他告诉我，2013年他甚至把厦门一套用于投资的房子卖了，分批买入茅台，最低110元。

相比很多专门投资消费品的基金及研究的人，可能这个人有点另类。这些人显然对这个机遇不屑一顾的。因为千年白酒的历史规律难以琢磨——1300年前，最优秀的白酒是汾酒。随着政权的更迭，文化的演进，汾酒衰落。后来是女儿红，后来是东北烧酒。名酒，不过是政治、文化、经济中心不断变化的产物而已。关中地区的经济早已衰弱不堪，江浙早已不是政治中心，东北已经不是龙兴之地。未来的茅台也有衰落的那天。是的，千年历史观的人是不会愿意进入这个1000年必然衰败的产业的。

对于太计较与精明的人，他也是不屑于投资的。很简单，利益的本性使然，低买高卖是投资圈的经典桥段，投资人永远都觉得贵，更何况茅台110元每股的价格，看起来的确夸张。

对于这个经典投资，清源巴老解释说，他2013年买入茅台的时候给夫人说茅台3-5年必上300元。时间证明了，他2007年投资茅台，6年的时间，让他抓住了一个10年周期，他做到了。我又问：厦门的房子放现在也涨了很多了。他的回答让我很惊讶：“也不知道房子会涨到这么高，算了，算起来卖掉房子买茅台还是多赚很多了。”

投资永远没有对与错，只是机会成本的高与低，那个恰到好处的拿捏，到底是手艺活还是技术的产物，投资人请与我交流分享答案。

　　一个现实的投资者如何做?

风险投资来源于美国，很多美元基金至今在中国境内活跃。

很多投资人穿梭于中美之间，美其名曰，全球化投资与布局。

这让我想到了二级市场的一个人：赵丹阳。网上最近流传着赵丹阳的讲话：《千万别存钱》，里面告诉我们要投资轮动。只投资指数，日本-香港-美国，三次轮动就可以让你成为世界首富。

然而，真正做下来，能够实现吗?最接近的是索罗斯，第二接近的是邓普顿。剩余的投资者，我限于能力，并不知道有没有。

一个国家之内的不同资产之间的轮动都是超出我们常人的理解，何况国家之间的轮动?

假设我们可以预知到国家之间的轮动?历史的波动就像一朵浪花，可是这多浪花无异于人生的海啸。历史的浪花犹如一瞬，可是这一瞬于人生就是10年。索罗斯做空网络科技泡沫的时候，1998年，距离互联网泡沫破灭还有2年。假设索罗斯不停加空单，他会死在黎明。事实是，索罗斯反手做多，直到破灭后斩仓出局。3年，可以发生什么?我们轻描淡写看那段历史，感觉是一瞬间的事，可是中间的人有多少煎熬，苦闷，波动?

赵丹阳在印度的投资实际上是磋磨了数年，最近瞄准了越南股市。赵丹阳委婉地承认：用数年时间摸索出国际投资的经验。2007年之后投资印度，实际上是不成功的。印度的经济结构、环境等等都未到位，还需要观察2-3年。

再优秀的投资人进入一个行业、一个国家都会有熟悉的阶段，不停地轮动，除非拥有上帝的视角，几乎不可能每次的轮动都是成功的。赵丹阳的例子告诉我们，国际轮动的操作性不可行。我们不可能磋磨10年!我们几乎不可能放弃早已建立起的不停进化的逻辑框架，去再接触一个市场，然后不停地轮动。不可能的，真的不可能。我们的人生长度不够。我们人生的能力也无法满足这个需求。

假设一个中国人在怛罗斯之战后，移居大不列颠。假设他能够活到2017年，他要经历什么呀?黑暗的不列颠部落之战，征服者威廉的侵略，狮心王缺位动乱，百年战争、红白玫瑰战争、黑死病、伦敦大火、西班牙无敌舰队战争等等···他能熬到大不列颠的盛世么?他能做到轮动么?不能!真的不能!

做一个现实的投资者吧，我们的生命是有限的，我们的精力是有限的。对于这个时代，我们是无法选择、无法判断的，找到一个合适自己的周期长度，做一笔一生一世专心的投资。

然而现实当中，2017年投资哪个行业，焦虑的投资人也传染了我，大家可否发表一下意见?

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。