共享单车或将合并，差异是到底谁合并谁？

近日，自带风口的朱啸虎又谈共享单车未来战局，他认为ofo和摩拜市占率超95%，未来只有合并才有盈利可能，至于谁合并谁并不重要。而今天外媒又爆料说两家在洽谈并购事宜，预期估值超40亿美金……随后朱啸虎在朋友圈又回应，投资人都去放假了，享受生活，哪有那么多谣言。

到底并购未来会发生吗？谁并购谁呢？其实按目前的状态发展，并购可能性还是蛮大的，毕竟资本无法长期容忍长期烧钱不盈利，只是被并购的一方会默默淡出战场……那么皓哥就来深度剖析下双方的战局，从升维思考、政策、团队成长速度、资本等角度做个深度解读，或许能为各位理清下思路。

一，升维思考，智慧出行组合，降维打共享单车的最后一公里出行

前几天，摩拜宣布与首汽达成战略合作，用户在摩拜app中，不仅可选择短途骑单车也可以中远途打专车。这一合作让人觉得有些熟悉，与今年4月份滴滴新增ofo入口有些类似。但事实上，二者差别甚大。

作为大出行的两大高频刚需应用，战略合作自然能带来巨大的流量和订单增长。共享单车解决的是出行最后一公里的需求，但本质上用户要的是A点到B点的智慧出行组合（地铁/公交+单车）解决方案，单车只是其中一部分。

摩拜和首汽的合作，简单来说就是在摩拜里打专车，相当于把摩拜的流量变现，首汽只是摩拜的专车服务提供商。相比之下，滴滴作为大出行领域的第一大入口，与ofo合作的战略意义更大，不仅给ofo导量，还为用户提供智慧出行组合的解决方案，毕竟用户不是为了骑车而骑车，最终目的是出行。滴滴与ofo的深度合作，为用户根据实时路况动态规划骑行、公交的最佳接驳方案，以满足用户多样的出行需求。

很显然，无论从流量还是用户体验而言，滴滴对ofo的战略价值都远高于首汽之于摩拜。

ofo携手滴滴更有可能成为第一出行入口，而且是个组合入口。

二，政策左右战局，新政更倾向存量供给更多一方

政策一直是影响战局的重要变量之一，尤其是当年网约车新政之于滴滴的影响，如今共享单车的过猛投放也不免触动监管层的注意。

从当前政策限制供给的逻辑看，有点类似拆迁补贴算人头数的逻辑，毋庸置疑，谁的存量供给越多谁更占优，相较之ofo占了便宜。

众所周知，摩拜的造车成本更高，李斌当年是拿着造车的思维在造共享单车，相当于各个零部件都以近顶配来配置，而ofo则采取了常规造车的逻辑，满足用户的基础骑行功能，快速生产快速铺量，因此在双方融资规模相当的情况下，ofo的存量供给自然多于摩拜，而新政的宗旨是在禁止投新车的情况下，确保总量不变，替换现有车辆的话，原来份额多的ofo抢占了优势。

新政还给重资产投入的摩拜带来了不小现金流压力，迟迟难以跟进“免押金”。

8月3日，交通运输部等10部门联合出台行业指导意见，明确指出：鼓励共享单车企业“免押金”。配合新政，9月30日起，ofo在武汉、石家庄等11座城市开启信用免押服务，至此，芝麻分650分上能享受ofo免押服务的城市已经扩大到25个。

相比ofo的迅速响应，因车辆造价高，更重资产投入的摩拜似乎有些“底气不足”。最近推出的“免押试骑”活动仅面向新用户开放，并且限制使用入口和骑行次数，被大众质疑是为了迎合新政偷换概念。可见，摩拜的现金流压力确实不小，一旦免掉押金，很可能影响后续的扩张和运营。

三，从产品、运营、品牌等维度看，时间站在成长迭代速度更快一方

宏观层面的政策因素影响不小，但在这场竞争中，真正起决定性作用的，还是ofo和摩拜自身在产品、运营、品牌等企业运营层面的因素。

从产品来看，二者互取所长，都在朝着优化用户体验的方向前进。摩拜在原有车型上不断更新，吸取ofo的优点，推出lite轻骑版，一路迭代，成为今天的“风清扬”，试图改变人们对其笨重难骑的刻板印象。而ofo也在朝着摩拜的优点进发，在9.26的发布会上，一口气推出多个黑科技产品，包括行业首款NFC智能锁，以及与中国电信、华为共同研发的NB-IoT物联网智能锁等。

能推“小黄蜂”等从满足用户体验出发的新车型，也能兼顾“大眼车”等造型拉风的趣味车型；从一开始被诟病智能锁等体验不如摩拜，到如今在智能锁技术上已走在前面。尽管二者取长补短的目标一致，但ofo让人不得不感慨，它的速度实在太快了。

从品牌来看，这部分一直是ofo的优势。从请鹿晗代言，到与各路明星合作推广月卡和骑行活动、办演唱会，ofo将粉丝经济的威力发挥到了极致。笼络了这批社交网络上的KOL为自己代言，ofo的品牌打的非常牢实。从各种跨界合作来看，ofo甚至已有意识在把自己IP化，和不同的内容、不同的行业去碰撞，最大化自己可触达的用户数。

摩拜在品牌仗上也并非低调，它选择了另一种发力方式——用户口碑。比如，它选择“天生靠的住”作为品牌策略的方向，不断强化它在用户心目中的形象，比如，靠谱的智能锁、高bigger、高质量等。但是，共享单车作为一种潮流出行方式，年轻化的用户们似乎更喜欢有趣的ofo，对他们而言，提到共享单车，“小黄车”就是代名词。

第三个维度是运营，最直观的衡量指标就是效率。在扩张速度上，ofo目前已覆盖了超过180个城市，城市覆盖率居行业第一。仅在9月22日当天，就登陆捷克、意大利、俄罗斯、荷兰四个国家六个城市，版图已拓到全球13个国家。当然，摩拜的出海速度也不弱，9月20日也拿下了自己的第七个海外国家——美国，进军华盛顿。其实，ofo单辆车的造价低、单位经济模型更优，在运营上略占优势并不让人意外。

事实上，第三方的数据也证实了这一切，ofo 用了六个月在市场份额上从落后到反超，现在ofo已连续三个月领先于摩拜，并且在拉大差距。但是，以上这些维度都是“术”的层面，不存在壁垒，资本稍有大的异动就会影响战局。从这些比较中，核心得出的结论是，ofo是一个更年轻，迭代成长速度更快的团队，这样的团队有更大的可能和机会走到最后。

四，资本竞赛：阿里+蚂蚁金服+滴滴，略胜于腾讯+李斌系组合

王兴曾在专访中提到：马云不会再容忍快的被滴滴并购的事儿发生了。

近些年的并购案例中，不管是美团与大众点评、58同城与赶集网、还是滴滴与快的，几乎都是被并购的一方被慢慢边缘化，最后以退出主战场作为结局。这自然是马云所不能容忍的，也因此，滴滴快的的合并被视作阿里的一个失败案例。今天的ofo与摩拜说到底和滴滴快的一样，也是AT之争，而王兴曾在专访中透露：阿里不会允许滴滴快的这种情况再次发生。这也就意味着，AT不会再在 ofo和摩拜的事情上重现当年的合并。此外，摩拜的投资人也曾公开表示，不看好合并。

共享单车之争背后是大出行第一入口之争，军备竞赛早不是财务投资的天下，而是战略投资左右战局。

毕竟绝大多数的VCPE的资金规模与单笔投资的金额有限，非战略资本可比拟，这些人砸钱都带有战略意图。单车相比于打车，是更高频更普适性的刚需。按现在的趋势发展，共享单车一定会弯道超车，取代滴滴成为出行第一入口。高频入口的流量成本低，未来存在延伸更多低频高毛利业务的可能性，这其中的战略价值是巨大的。

仔细比较两边的资本组合，ofo有马云的阿里和蚂蚁金服+程维的滴滴，略胜摩拜方的马化腾+李斌系组合。

考虑到腾讯与阿里一个体量，两者1:1，而马云还有蚂蚁金服这张王牌（将信用免押金作为诚信社会搭建的高频使用场景），何况还有500亿美金估值的滴滴对抗李斌系，且滴滴决不能容忍大出行的第一入口不在其版图中，必然会倾囊而出，全力扶持ofo。而且，马云背后还有软银的孙正义，更大的超级土豪在后面，自然ofo的底气更足一些。

五，结语

扯了这么多，皓哥认为即使合并，ofo也略占优势，当然还有一个不可忽视的关键因素，共享单车出海的契机也非常好。与其盯着国内存量博弈，或许海外这块大蓝海才是更诱人的蛋糕。

业界有个新“中国四大发明”之说，共享单车位列其中。和当年滴滴出海不同的是，当时UBER在海外已非常强大，滴滴出海的阻碍重重；而如今共享单车在海外几乎没有强有力的竞争对手，且海外市场有牌照管控，不会存在过度供给的可能，一旦抢占先机，要比国内更早实现盈利，大家都有挣钱的机会。

因此，搞不好短期内还见不到并购的可能，ofo和摩拜双双出海，输出中国领先的商业模式抢占海外市场，可能会是皆大欢喜的局面。

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