智联退出美股市场，比资本还值钱的是什么？

9月25日，智联招聘 (纽交所：ZPIN)在特别股东大会上宣布，股东已表决通过智联招聘、SEEK International Investments Pty Ltd.(母公司)、Zebra Mergerco,Ltd.(合并公司)所签署的并于2017年4月6日公布的合并协议与方案(以下简称“合并协议”)。，合并交易完成后，智联招聘将成为私有公司，其在纽交所上市的美国存托股也将全部停止交易并退市。智联招聘最大股东SEEK International，以及高瓴资本、方源资本合称的买方团提出以每股18.20美元的价格现金收购全部智联招聘已发行流通股。

大多数中概股公司面临“估值普遍偏低、流通性偏弱、融资受阻、遭到恶意做空”等困境，显而易见的是，智联招聘上市后各项指标均表现良好，作为人力资源服务行业的领先者，服务企业数和注册用户数量稳居行业第一，在上市之后也连续8个季度在营收都取得了两位数的增长。而这样的成绩却未能很好的反馈到美股市场的估值上，今天的急流勇退显然是个明智之举。

中国产业信息研究网发布的《2017-2022年中国网络招聘行业》数据显示，2016年网络招聘市场规模已达46.1亿元，2022年将突破百亿，实现翻倍，而做出退市决定的智联招聘，将会在未来扮演怎样的角色，值得进行评估。

美国市场低估中概股已是普遍现象

事实上，美国市场对于科技中概股长期以来一直有着极为谨慎的态度，很少给出慷慨的估值，这其中的原因在于同行中国公司，不能与美国科技公司在业务模式上有着完全的匹配。

以典型的阿里巴巴为例，其在2014年赴美上市之后，虽然其财报保持着强劲势头，但是股价却屡屡发生过山车，而直到最近阶段才一点点获得了美国投资者的信心，开始稳步增长，市值超过亚马逊也终于成为大概率事件。

但其他电商公司就没有这么幸运，例如唯品会虽然同样有着年年增长的漂亮财报，但是美国市场就是不愿意给出慷慨估值，而其他电商公司也只能活在阿里的阴影下残喘。

整个招聘行业，同样没有获得美国市场的青睐，依然整体处于被观望阶段，即使智联招聘从上市至今，交出了平均每季度接近20%稳定增长的漂亮财报，例如最近的Q2财报显示，第二季度总营收为人民币5.089亿元，同比增长高达24.4%，但是却对其股价并没有带来太大影响。

反而是那些长期在中国投资市场摸爬滚打的投资机构，却更能够清楚的看到其中的价值，此次SEEK国际投资有限责任公司、高瓴资本以及方源资本等等，全面支持其私有化战略，并给出18.2美元的估值协助其强势退市，信任其未来的反弹空间。

不过，另一个看点在于智联招聘在退市之后的下一轮动作，将会打开全新的增长空间，这也才是各方资本愿意冒险押注其退市的根本原因。

招聘市场下一个战场在于大数据

当前中国的互联网发展已经告一段落，各行业的江山格局短期内也不会发生太大变数，不过不同的是，目前各行业也都在进入全新的大数据爆发阶段，而数据对于招聘行业来说，尤为重要。

未来的大数据价值将会从以下三个方面为整个行业带来全面的增长，而这也是智联招聘所押注的方向。

1）人力资源数据进入质变阶段，价值有待挖掘

智联招聘此前主要的收入在于传统广告，这也正是由于招聘行业发展早期，各方数据不够，而企业如果想要尽快吸引优秀人才，那么最为有效的方法则是广告。

但现在的互联网招聘行业已经走过十几年的时间，拥有着海量的数据，这些数据记录着求职者们从实习生成长为管理人员的全部数据。

也就是说智联招聘拥有的不仅仅只是求职者的一份份简历，更拥有着求职者的全面综合画像数据，而这些数据的价值在此前一直处于量变阶段，但现在已达到质变阶段。

凭借其拥有1.4亿职场用户，实时动态行为数据，以及企业的职位需求数据，智联招聘于今年7月发布的“企业智赢计划”，彻底取消了企业的职业发布费，并转向以大数据精准推荐的效果付费。

这也意味着其将放弃高额的广告收入，而将赢利模式全部押注于大数据的精准匹配，也可以算是一场豪赌。

2）新求职者单位价值越来越大，平台转型是必然选项

招聘市场是一个不断有新用户涌入的市场，因此每一个进入招聘平台的用户，其各种数据行为的增加，其数据价值也就越大。

在过去的一年中，智联招聘平台共产生11亿人次主动求职，6亿次企业主动招聘，而智联通过即时通信内核的支持来促进线上匹配，为5600万人撮合了面试机会，且每年的数据都在翻倍增长。智联招聘针对求职者和用人企业建立了多维度的数据标签。通过求职者用户画像和雇主画像等信息建立了庞大的人力资源数据库。

通过用户画像，通过平台再现了一个求职者的职业画像，并通过求职者与企业交互的动态数据锁定求职者的兴趣、所吸引的企业、以及求职决策等信息。除了全职工作信息，智联还全面捕捉求职者的培训经历、兼职情况、与企业之间的交流互动等动态数据，这样的数据可能比求职者本人更了解自己适合什么样的工作岗位。

在这个基础上，随着数据的不断沉淀和交互，算法的不断升级，智联即可通过智能的数据分析从多个维度，为求职者匹配各种机会，而这些机会也不再局限在一份工作，而是一切可以将人力资源转换成价值的机会。

在这一过程中，智联招聘又掌握了更多维度的精准数据，因此可以将适合的人才输送给每一个企业，形成整体的良性循环，建立起每一个人才资源的长期价值。

由于每一个新求职者被收集了更完整的数据，因此其相对以前仅仅只有一份简历的用户来说，当前新求职者的单位价值也越来越大。

这也是智联招聘从简历交易价值到人力资源价值的转型。

3）人力资源数据将拉动全产业发展，或成新增长点

招聘网站的数据不仅只是用作于自身发展，更可以作为推动全行发展的燃料。

在今年7月举行的网易云创大会上，智联招聘副总裁表示，此前智联招聘与金融平台合作，打通相关数据，结果发现一些在智联招聘上频繁离职的人员在某借贷平台上有着极高的违约率，因此双方如果能够提前进行打通，则可以很好的为借贷平台降低风险。

而目前智联招聘正在打造一个人力资本生态，即让智联招聘的数据与其他各个相关产业实现打通，金融场景、教育场景、消费场景等等进行关联，这样一来，各行业的发展也将受惠于智联招聘，同时智联招聘也能够获得更多有效数据，为求职者以及应聘公司双方提供更精准的匹配。

而事实上，一个人的求职数据真实的反应着一个人的工资、消费能力等等，因此离金融行业非常之近，未来有着极大的可衍生空间。这也可能是招聘行业未来的全新增长点。

智联招聘此时退市对招聘行业的启示：

智联招聘的退市，一方面是由于美国市场对于科技中概股的普遍低估，而另一方面，更重要的是由于其看到了数据正在成为招聘行业的新燃料，正在押注下一轮战略转型，因此也希望避免营收波动带来的市场影响，更专注于未来业务。

而回过头来看，招聘从本质上来说要解决的依然是匹配效率，广告投放只是一个中间过渡阶段，而数据才是解决匹配效率的核心，智联招聘的全面转型，也预示着行业正在进入全新拐点。

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