为什么唯品会财报发布后多家投资机构会看涨？

8月21日，全球信用评级与风险研究机构穆迪（Moody’s）发布唯品会最新评级Baa1。18日Benchmark维持唯品会评级为“买入”，最新目标价为14.00美元。在唯品会发布财报后短短一周内，两家重磅评级机构发布了对唯品会看好的评级结果。

8月17日，特卖电商唯品会(vip.com，NYSE：VIPS)公布了2017年第二季度未经审计的财务报告。财报显示，唯品会Q2净营收为175.2亿元，涨幅达30.3%。第二季度实现毛利润38.6亿元，同比增幅达19.1%；归属于股东的净利润达到3.865亿元；按照非美国通用会计准则（Non-GAAP）计量，归属于唯品会股东的净利润达到7.282亿元，净利润增长7.5%。值得一提的是，截至目前，唯品会已经连续19个季度实现盈利，刷新了电商行业连续盈利的纪录。

财报发布的同时，多家机构也上调了唯品会评级，金英证券(Kim Eng)将唯品会股票评级上调至买入级别，评级报告发布机构BidaskClub上调至“持有”评级，JP Morgan Chase & Co上调为“增持”，一系列评级上调都彰显了投资者对唯品会未来发展的信心。据雅虎财经最新数据统计，近期9位机构分析师对唯品会“强烈建议买入”，12个“建议买入”，7个建议持有。

用户——电商发展的根本

尽管因为第二季度利润增长放缓，引发议论，但是多家分析师上调评级的举动无疑在一定程度上证明了这家公司经营状况良好以及资本市场对于唯品会未来发展的信心。在2017年第二季度，唯品会活跃用户总数增长22%；总订单量同比增长23%，增至8480万，用户粘性的提升是对证明平台价值的根本性所在。

外媒报道显示：唯品会的盈利平均保持在25%以上。优质的用户体验，在一定程度上让用户忠诚度在不断增高，用户数量不断上涨。在美国时间8月17日的二季度财报电话会上，唯品会CEO沈亚表示，相比活跃用户增长数量，唯品会同样更重视活跃用户质量的提升。唯品会目前活跃用户数和人均收入都在健康增长。长庚君认为，不断上涨的高质量活跃会员更是其未来发展优势基础。

图片来自：Seekingalpha

在活跃用户质量不断提升的同时，反过来唯品会也在更用心的回馈用户。二季度，唯品会与更多国际品牌建立了长期战略合作，其中包括Roberto Cavalli、Trussardi等，满足消费者对优质品牌商品的需求，同时与全球眼镜巨头LuxotticaGroup开启合作，而这些成就在二季度的大促中也得以显现，在419大促期间，唯品会联合PRADA、 Armani、SK-Ⅱ等19国际大牌，覆盖2万家合作品牌，实现86小时成交了近千万订单的现象级“特卖节”。

品质——电商发展的出路

作为电商行业第三的唯品会一直在砥砺前行，面对市场的激烈竞争，唯品会仍在不断修炼内功，加强品质化建设，如在6月升级品牌定位，在做好优势的服饰鞋包品类的同时，更大力引入世界各地知名的美妆、母婴、居家、生活、食品等全品类好货，满足消费者多元化商品及家庭式需求。

为了满足更多人对品质的要求，在全球范围内甄选1600名专业买手亲身体验，通过美国硅谷研发中心孵化的大数据研判，确保上线的产品都是精挑细选的好货优品。同时，为了满足用户对于正品的需求，唯品会还近乎偏执的坚持全程自营——自营货品、自营仓储、自营物流，过去几年投入巨资搭建自有物流团队，强化与品牌的直接合作，从入货源头到派送的最后一公里，唯品会全程护航，将正品直达用户。还为每一件商品购买了正品保险。

正是以上种种举措的实施，在消费升级的驱动下，唯品会坚持精选自营的模式成为其独特的优势，品牌、品质也受到消费者认可。在艾媒咨询近日发布的《2017上半年中国品质电商专题研究报告》中，2017年上半年84.8%的用户将商品品质纳入优先考虑因素内。其中，唯品会在综合品质用户满意度方面位列整个行业第二，在平台正品保障能力方面，唯品会位列榜首。中国电子商务研究中心最新调查数据显示，2017年上半年唯品会在核心平台零售电商用户满意度调查中排行第二。而这也成为唯品会发展的出路，所谓“得用户者得天下”的句子现在应该叫做“成品质电商者才能赢天下”。

金融+物流——电商发展的助力

唯品会Q2毛利润达38.6亿元，同比增幅达19.1%，属于唯品会股东的净利润达到3.865亿元。第二季度，唯品会加大促销力度，实施扩大市场份额的策略；同时持续增加对人才资源、先进技术、新媒体营销及互联网金融、品骏物流的战略性投入。从一定程度来说，基础设施的投入会造成净利润的下降，但是这些投入会在未来带来意想不到的收益，也为唯品会未来发展打造坚实的基础。

今年第一季度，唯品会正式宣布打造新的增长引擎，分拆互联网金融业务和重组物流业务，打造由电商、互联网金融和物流三大版块组成的战略矩阵。仅第二季度内，使用过唯品会消费贷的活跃用户达到440万，同比增长179%，已正式开始分拆的互联网金融业务启动第一轮融资。据悉，分拆之后的唯品金融，将继续围绕“以大数据为基础，深耕客群、精准触达”的差异化发展战略，拓展线上线下消费场景。

依托于购物平台，发展起来的互联网金融业务具有两大优势：一方面自带用户流量，可以利用购物平台自然而然进行导流；另一方面，消费场景带动消费需求，可以加快现金流转增加平台销量。而利用大数据，可以更加精确地把握分析用户行为，了解用户习惯，为“一个人带动一个家庭”增加可能。

物流方面，唯品会仓储总面积达到220万平方米，前置仓总数增加至11个；与此同时，唯品会95%的订单由唯品会物流配送，这一比例在去年同期是91%。由唯品会终端配送人员直接上门退货的比例达68%，相比去年同期的46%也实现大幅提升。截止目前，唯品会拥有最后一公里配送人员约27000名，配送站点约3500个。

高品质产品结合强大的物流系统会大幅度提升用户粘性，提升复购率，节约运营成本，而且物流效率的提升则会反哺电商平台，促进电商平台获得更多资源性优势，可以说物流建设和电商发展是相辅相成、共赢共生的关系。重组之后唯品会物流将会向更大的市场进行开放，就在今年7月，唯品会自建物流品牌“品骏”获得国家邮政局颁发的全国快递业务经营许可证，早在第一季度实现盈利的品骏物流将迎来更广阔的市场空间，未来值得期待。

综上所述，唯品会目前不论是发力电商，增强品类多样化、运营模式的升级、营销手段的多样等方面的精进，以及分拆金融业务、重组物流业务的重要举措，都将为唯品会巩固老用户、吸引新用户起到极大的促进作用，相信，从本季度开始，唯品会三驾马车的带动效应将越来越清晰。

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