解读趋势，发现价值。大家好，欢迎来到《极客说》，今天我们来聊一家，昔日美股中的明星级芯片股：英伟达。
众所周知，英伟达是一家全球知名的芯片厂商，在显卡领域，可谓是名副其实的佼佼者。近两年，为了与时俱时，英伟达给自己换了套马甲，对外声称，要做人工智能计算领域的引领者。不过，尽管英伟达在面向未来的布局方面做了不少工作，但近一两年来，他的业绩增长始终不及公众预期，市值也是连连受挫。2018年年初至今，英伟达的市值已经累计下挫高达15%。
而就在昨天，也就是本周五，英伟达再次遭遇“滑铁卢”，市值大跌18.76%，创近10年以来，单日跌幅之最。截止到昨日收盘，英伟达市值跌破了1000亿美元大关。具体数据为：单股跌到了164.43美元，总市值跌到了999.7亿美元。
这意味着，仅仅一天，英伟达的总市值就跌掉了230亿美元。这可不是一个小数字，要知道，另一家明星级芯片厂商AMD的总市值也只有210亿美元。也就是说，仅仅昨天一天，英伟达就整整跌掉了一个AMD。
据笔者目测，英伟达的此次暴跌，是由其2019年第三季度财报引发的。因为，昨天正是英伟达第三季度财报发布的日子。据英伟达公布的财报显示，当季，英伟达实现营收31.8亿美元，同比增长了21%，环比增长了2%。净利润为12.3亿美元，同比增长了47%。
如果单从这个数据来看，成绩还算是不错的。但真实的情况是，这个数据，要远远低于华尔街的预期。更重要的是，英伟达已经连续两个季度均未达到华尔街预期。所以，不难预见，随着本次财报的发布，华尔街不得不去重新评英伟达的未来。
高盛，是华尔街的代表机构。他的反映也是最快的，就在英伟达财报发布的当天，高盛随即发布报告称，已将英伟达从其“确信买入名单”（conviction list）中移除，还称自己“在这只股票上，明显判断错了”，此前大大低估了渠道库存的增加以及游戏业务遭遇的调整。高盛在他的报告写到：
尽管我们认为游戏业务库存的调整是一次性的，而不是长期趋势，但我们也相信，市场要对该业务的增长前景，重拾信心还需要几个季度，尤其是考虑到经济疲软这个大背景。
截止本期节目发布，高盛已将英伟达的目标价，下调到了200美元，而此前高盛对英伟达的目标价为283美元。整整下调了23个百分点。不得不说，这是一个重要信号，要知道，这已是高盛自10月份以来，第三次下调英伟达目标价了。
所以，种种迹象已表明，在接下来的一段时间里，英伟达将进入一个为期不少于一个季度的超级低谷期。资本市场对期未来的预期，也将持续下调。英伟达要想走出低谷，要有很多工作要做。从既有数据来看，英伟达短期内似乎很难彻度摆脱困境，主要原因有三个：
1、加密货币市场退烧，英伟达去库存压力巨大
在去年短短一年时间里，加密货币市场经历了前所未有的大涨大跌，可以称得上是冰火两重天。现在，大潮正在加速退去，市场一片狼藉。出于对市场的误判，英伟达积压了过量的库存。英伟达在财报中也不得不承认，在数字货币的繁荣期过后，公司渠道库存出现了过剩。在推出新款图灵机芯片后，公司上一代帕斯卡架构游戏芯片的库存很难清理。
2、传统市场趋于饱和，业务增长乏力
公开数据表明，尽管英伟达的业绩还在增长，但其赖以生存的传统市场正在加速进入饱和状态，新增需求不足以支撑英伟达的高速增长。这也是为什么，资本市场纷纷下调英伟达价值预期的根本原因所在。不过，这种局面，是所有同类厂商共同面临的挑战，英伟达旧有业务增长乏力，是吃了行业大势的“瓜落儿”。但不管怎么说，这种现状是对英伟达是不利的。
3、新兴市场有待开发，研发投入压力巨大
在本文开头，我们也已提到，英伟达正在积极拥抱人工智能这一新兴市场。但相比传统PC、游戏市场，人工智能市场表现出了更多新需求、新特点。英伟达要想在人工智能时代，持续保持竞争优势，必然加大新产品的研发力度，而这笔投入非同小可。要知道，芯片的研发要比一般软件产品的研发要难得多。因此，英伟达很可能陷入业务增长乏力，研发投入不足，进而又影响业务增长的负循环怪圈。很多大公司，都是这么倒掉的。
说了这么多，都是在说英伟达不利的一面，其实英伟达还有很多优势，英伟达远没有到山穷水尽的地步，一次小低谷，也不能决定一家企业的未来。纵观全球市场，但凡伟大的公司，都会经过几波波动期。英伟达能有今天的局面，绝不是靠运气，其技术实力、研发实力、业务拓展实力都算得上是全球市场中的佼佼者。因此，我们大家应该客观看待英伟达的现在和未来。或许就在下个季度，我们就能再次看到一个崭新的英伟达。
总之，市场风云变幻，我们始终要以一个客观的态度，去看待各种公司的各种变化，对于英伟达未来发展的分析与判断，最终也需要根据事实的变化来不断校正。在未来的节目中，我们也将持续关注英伟达的新发展、新动向。感兴趣的朋友，可以关注我们后续节目。谢谢大家，今天的分享就到这里，下期再见。（完）
免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。
