民间投资回升 GDP增速创新高

作为实体经济的“压舱石”之一，固定资产投资的表现一向被视为经济运行的重要指标。4月7日，一季度经济运行成绩单正式出炉，6.9%的GDP增速创下了一年半的新高，民间投资、房地产投资等数据表现同样喜人，成为了经济增速开门红背后强有力的投资底气。业内普遍认为，在基础设施投资加快、PPP项目落地提速等提振下，民间投资有望延续当前回升势头，房地产投资虽将遭遇多地调控的挑战，但或继续高位运行，二者将继续构成实体经济运行的重要推动力。

房地产投资创25个月新高

整体来看，今年一季度我国投资端表现异常抢眼。数据显示，今年一季度全国固定资产投资（不含农户）9.4万亿元，同比名义增长9.2%，创下9个月以来的新高。其中在民间投资方面，1-3月全社会民间固定资产投资57313亿元，同比名义增长7.7%，增速比1-2月提高1个百分点，也实现了连续第6个月扩张。截至目前，民间投资在全国固定资产投资中的占比已经达到61.1%。

回望去年，我国民间投资一度敲响警钟，去年全年投资仅增长3.2%，增速还不及2015年的1/3，反映出了制造业投资增速放慢、投资意愿不足的问题。针对这一严峻的形势，国务院进行了专门研究，下发文件要求整治，并派出多路督导组赴各地督导。“我们之所以比较注重民间投资和制造业投资，是因为制造业投资更多是私营企业为主，反映了市场内生动力和市场的活力”，国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，所幸在一系列政策扶持下，自去年9月起，民间投资增速逐步实现了回稳向好。

如果说民间投资曾经历触底反弹，那么在全国楼市高烧未退的背景下，房地产投资则始终“高处不胜寒”。尤其到了今年一季度，全国房地产开发投资达1.9万亿元，同比名义增长9.1%，增速比1-2月提高0.2个百分点，再度刷新了2015年3月以来的最高纪录。其中，住宅投资增长11.2%，在房地产开发投资中的占比超过六成。而在销售方面，一季度全国商品房销售面积2.9万平方米，同比增长19.5%，增速比1-2月回落5.6个百分点，其中住宅销售面积增长16.9%，办公楼销售面积增长52.9%，商业营业用房销售面积增长35.6%。

调控风暴下的“暖春”

“对市场敏感度极高的民间资本，能及时规避风险，也能迅速抓住机遇”，首都经贸大学产业经济研究所所长陈及向记者分析，近段时间以来我国继续拉动内需，PPP项目加速落地，项目完善程度不断提高，同时地方政府投资也在提速，无形之中增加了对民资的吸引力，“最新设立的雄安新区，更是有力拉动了建筑、建材等基础设施行业的投资热情”。

民间投资增速反弹有迹可循，但房地产投资创新高却颇出乎业界预期。因为就在不久前，以北京为首的全国热门城市再次收紧了房地产调控，具体举措从提高首付比到“认房又认贷”。针对房地产投资“暖春”恰逢调控风暴频发期的现象，毛盛勇分析称，房地产投资具有周期性和一定的滞后性，尤其是今年一季度，中国商品房销售面积同比增长19.5%，尽管从去年的高位上有所回落，但是增速仍然不低，房地产企业仍有扩大投资的动力，“此外，一季度全国房地产开发企业到位资金约3.57万亿元，同比增长11.5%，依然维持较快增长，企业进行土地开发和房屋建设工程等投资的‘弹药’充足”。

而在易居研究院智库中心研究总监严跃进看来，房地产开发投资数据冲到9.1%的水平，超过市场预期，说明房企正积极拿地及开工建设，也证明了供给侧结构性改革正在发力，“当然，不可忽视一季度宏观经济企稳回暖对房地产市场信心也有一定提振”。还有分析指出，库存下跌也是房地产投资上行的推动力之一，数据显示，截至今年3月末，全国商品房待售面积68810万平方米，已跌至最近17个月最低值，房企或许就抓住这一契机，补充库存、抢占市场。

民间投资高增速有望延续

尽管目前增速高居不下，但房地产投资的后市却并不明朗。毛盛勇直言，去年房地产成交面积增长较快，基数较高，但今年一季度已经开始回落，这意味着下一阶段成交面积增速放缓的可能性比较大，可能会在一定程度上影响企业投资的积极性，“不过目前部分热点城市有计划地加大了土地供应，有利于推动房地产投资加码，因而房地产投资增速能否继续保持高速仍需继续观察”。此外，今年各地对房地产调控政策的新一轮收紧主要发生在3月中下旬，虽然这对一季度数据影响较小，但具体调控效果或将在4月乃至以后陆续显现。

而放眼民间投资未来情况，毛盛勇表示，从目前的情况来看，民间投资回升态势是有一定基础的，“首先是市场的供求关系总体趋好、市场活力有所改善，为民营企业的投资和发展创造了比较好的条件，此外，‘放管服’改革、市场准入、PPP项目加快推进等各类政策支持，也为民营企业提供了更多的空间，有利于带动民间投资的发展。从下一个阶段来看，民间投资还有条件延续这种回升的态势”。中信证券首席宏观经济学家诸建芳也表示，随着经济环境改善，实体经济生产平稳、效益回升，企业投资意愿也出现大幅提升，与此同时，促进民间投资的政策逐步落实，企业投资信心不断增强。

“振兴实体经济是今年我国深化供给侧结构性改革四大重点工作之一，既包括制造业，也包括服务业，从目前整个经济发展的势头来看，实体经济已经初步好转”，毛盛勇表示，下一步，随着政策扶持力度的加大，将有更多资源自虚拟经济流向实体经济，引导实体经济脱实向虚，叠加很多支持政策的引导，可以说实体经济有望实现更好的发展。

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