行业主题基金逾千只：投资范围分太细 基金经理也苦恼

文丨中国基金报 邱玥

4月17日讯，军工、黄金、沪港深、雄安新区等主题概念被市场炒得火热，相关主题基金也被视为风口上的投资机会，吸引了投资者的关注。记者发现，市场上的行业主题基金已逾千只，近两年成立的行业主题基金追踪的主题更加细化，基金产品资产配置功能更加突出。

行业主题基金逾千只

行业主题基金是指将资产集中投资于一个或数个行业的基金，主要根据经济体未来发展的趋势，将某一或某些主题作为选择行业和投资的标准，满足投资者对特定投资对象的个性化需求。

华泰证券的基金研报指出，市场上行业主题基金主要包含两种情况，一是契约中明确约定了投资范围，同时以相关的行业指数为标的指数;二是基金经理根据个人偏好，在部分行业上采取极端配置。行业主题基金具体的识别方法有四，一看投资目标和投资范围，二看比较基准，三看季报披露信息，四看基金名称。

Wind资讯归纳的行业主题板块基金有1476只(A、B、C类分开计算)，分布于67个行业板块，其中，1145只为主动管理的股票型和混合型基金，其余331只为被动投资的指数基金。

从成立年份来看，行业主题基金的发行自2014年开始爆发，此前每年成立的行业主题基金只有几十只，2014年、2015年和2016年行业主题基金成立数量均在100只以上，而这几年也正好是基金发行的高峰期。

变化更为明显的是这些基金所追踪的行业主题。记者发现，早年成立的行业主题基金的投资范围较为宽泛，在基金名称中多用主题行业、成长、价值、周期、龙头、精选等字眼，而近两年，随着市场追逐热点的变化，行业主题基金追踪的主题也发生了很大的变化，既有文体娱乐、养老产业、高端制造、新能源汽车等细分行业主题，也有国企改革、雄安新区、工业4.0、智慧生活、互联网等热门概念主题。

业内人士认为，这与日益激烈的市场竞争、投资者配置需求和基金公司本身产品线设计有关。一方面，市场上基金数量已突破4000只，产品同质化严重，市场需要更为细分的差异化产品;另一方面，基金公司的客户不仅有散户还有机构投资者，主题鲜明的基金的资产配置功能更为明显，是适合机构投资者和成熟散户的投资工具。同时，面对沪深两市逾3000只股票，很少有基金经理能够做到全覆盖，也就是俗话称的“多面手”，基金经理从行业研究员到管理行业主题基金，再逐步增加其能够胜任的投资领域，也是基金公司内部培养的路径。

投资范围分太细 基金经理也苦恼

在行业主题基金所追踪主题日益细分的同时，对于基金经理来说有利也有弊。

北京一位年轻的行业基金经理向记者透露，他刚刚从研究员转为基金经理，投资和研究差距很大，对他而言是个成长的好机会，可以在这个行业做深做透，再逐渐拓宽到其他行业，毕竟，市场上的“多面手”很稀缺，大部分都只能把精力集中于某几个行业。

与此同时，也有相应的烦恼，行业基金的投资范围会受到基金合同的限制。上述基金经理说，当他所管理的行业基金处于风口时，会得到市场的关注，规模上升的同时基金业绩表现也会很不错，年终排名靠前还会有大笔奖金。但是，当行业发展不好时，股价走熊，基金业绩也受影响，这时候只能尽力去扩大投资范围，想办法把优质标的框进自己的投资范围。

“我管理的基金是文娱行业基金，那么就不能去投那些周期性或者基建行业，哪怕知道会有一波行情。”他苦笑道。

华泰证券的研报指出，投资者在选择主题基金进行投资时，一般可将投资策略分为长线投资、行业轮动和短线交易。对于中长期投资者来说，选股能力强的主动管理产品投资价值较好，长期持有可以分享基金经理的超额选股收益;对于追求行业轮换收益的投资者而言，行业ETF交易成本低，流动性较好，而且跟踪指数紧密，是较好的投资品种，优先选择流动性较好、交投活跃的品种来降低成本;对于博取板块主题短期交易型机会的投资者来说，分级基金B类份额是较好的品种，一方面其较高的杠杆倍数是博取市场阶段性机会的良好工具，另一方面也少了选股的烦恼。

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