非公募管理费收入飙涨 部分中小基金公司不靠公募也活得滋润

文|中国基金报 李树超

4月17日讯，管理费收入一向是公募基金最主流的营业收入来源。然而，随着近期基金公司上市股东年报的陆续披露，中国基金报记者发现，基金公司在管理费收入之外，非管理费收入已经占据不小的比例，近4成的公司非公募业务收入已经超过了公募业务收入，发力非公募业务正在成为次新基金公司规模扩张、业绩增长的“神器”。

近4成公司非公募业务收入超公募

基金公司上市股东年报数据显示，截至2016年底，具有可比数据的33家公募基金合计营业收入为447.69亿元，其中管理费收入合计为255.92亿元，占比为57.17%，而剩余超过4成的收入主要来源于非管理费收入。

通常而言，管理费收入是公募业务对营业收入的贡献，而近年来，随着专户等非公募业务发展的大大提速，公募业务收入占比反而开始缩水，反应在收入贡献上，就是非管理费收入正在快速增长。

从2016年年底来看，财通基金2016年的营业收入为20.96亿元，然而管理费收入仅仅贡献了1.55亿元，非管理费收入占比却高达92.58%，成为公募基金公司中非公募业务占比最多的基金公司。

与财通基金类似，鑫元基金、江信基金、创金合信基金的非管理费收入占比也分别高达83.38%、82.22%、81.13%，非管理费占比皆超过营业总收入的8成以上。

从基金公司类型来看，非公募业务发力的公司多数为次新基金公司，通过业务创新“弯道超车”，实现了规模的快速扩张，也带来了营业收入的快速增长。数据显示，2016年营业收入增速最高的基金公司为创金合信基金，2016年底营业收入为2.69亿元，同比增长122.02%;财通基金、鑫元基金分别以51.97%、38.96%的增速位列二、三位。

与上述次新基金相比，目前管理费收入占比较高的多为传统老牌公募基金公司,它们存量老基金占比高。

如大成基金2016年管理费收入为6.16亿元，占当年营业总收入的82.91%，在目前可比数据中位列首位。华商基金、华泰柏瑞基金则分别以82.55%、81.1%的管理费占比紧随其后。

在管理费占比较高的公募中，也可以看到富国、广发、华夏、银华、南方、易方达等老牌大型公募的身影，这些公司的管理费占比皆在60%以上，公募业务收入占据公司营业收入的较大比重。

据记者统计，目前具可比数据的33家公募基金公司中，非管理费收入占比超过50%以上的公募基金已有12家，占比近4成。这个样本数据意味着，近4成的公募基金公司的收入结构中，非公募业务收入已经超越公募业务收入，成为公募基金新的业绩增长点。

部分公司今年非公业务或将出现同比下降

发力非公募业务，吸引专户资金规模等正在成为不少次新基金差异化发展、拓展规模和业绩的“神器”。

从数据来看，财通基金不仅非管理费收入占比最高，而且非管理费收入增长规模也是最大的。

基金年报数据显示，截至2016年底，财通基金非管理费收入为19.41亿元，同比2015年底增长6.19亿元，增幅为46.79%。财通基金主要靠大量的定增专户产品做主打，据公司官网介绍，目前已经发行1200只定增产品，成为市场的“定增专业户”，定增基金在收取管理费之外，到期业绩较好的，还会收取部分的业绩回报，因此，非管理费收入较为可观。

另外，创金合信基金、华泰柏瑞、鑫元基金等非管理费收入也保持了40%以上的增速，体现了与拓展传统公募业务的差异化发展路径。据了解，它们有些靠争取委外订单，收取业绩报酬，有的则是通过子公司迅速做大规模，收取业务报酬。

从数据来看，公募基金公司的专户业务增速也持续大幅超过公募业务的增速。

中国基金业协会的数据显示，截至2016年末，公募管理公司子公司及专户管理规模为16.88万亿元，同比增速为33.9%;而同期公募基金公司管理规模为9.13万亿元，同比增速仅为8.74%。

北京一家中型公募基金产品总监认为，公募基金市场“强者恒强”，在大型公募的品牌和市场占有率影响下，新成立的小型公募必须要走差异化发展之路，通过吸纳机构资金，发展公司的非公募业务也是近年来小型公募探索出来的新路径。

该产品总监称，“现在越来越多的次新基金公司都在打造公司独特的竞争优势，比如从事定增业务、开展新三板业务、扩大公司专户投资比例等，这类业务可以吸纳更多的机构资金，拓展公司多元化发展路径，为公司规模扩张和收入提高创造更多的渠道。”

然而，也有业内人士认为，公募基金公司还是应回归公募基金服务公众和主动管理的本质。

北京一位大型公募副总表示，前一段时间，通道类业务对基金行业产生非常大的冲击。但公募的核心是为大众提供最优质资产管理服务，服务零售客户、发行零售产品应该是公募基金加强主动管理，发挥自身投研优势的重要领域，希望公募基金公司在业务结构变迁的同时，不要失去服务公众和主动管理这个根本。

有业内人士认为，2016年底非公募业务占比贡献或将是近年的高峰，定增、委外、通道业务均是目前严格监管的对象，如银行委外，由于对基金新发产品要求增高，一季度相关产品的发行量出现不同程度的萎缩，势必影响一些高度依赖此类业务的基金公司，预计一些公司今年非公募收入将出现下降。

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