前海人寿欲引实力投资人，谁将介入是关键

文 | 芳华

4月1日讯，3月31日，前海人寿在官网发布信息称，公司正在积极引入有实力的投资人，扩大公司资本实力。

声明称，前海人寿已严格按照监管要求依法合规、积极稳妥推进整改工作。“我司正在按照监管部门要求，积极引入有实力的投资人，扩大公司资本实力，建设完善公司管理团队，支持公司稳健转型发展，切实保障保险消费者合法权益，维护行业健康平稳运行。我司近期将完成上述工作。”

消息一出，引发诸多猜想，强行降低宝能话语权?姚老板无奈激流勇退?应对断流之后的补血?应对未来的集中兑付?

如此来看，宝能系稀释股权占比将成必然。关键是谁将介入。前海人寿自己说了，近期将完成上述工作。

保监会于去年12月29日发布《保险公司股权管理办法(征求意见稿)》，要求单一股东持股比例不超过保险公司总股本的三分之一。虽然还没有正式敲定，但对于存在治理问题的公司，将具有指导性了。

诡异的利润翻倍

目前姚振华旗下的深圳市钜盛华股份有限公司持有前海人寿股权占比高达51%。

2014年，宝能系通过钜盛华与前海人寿频频进出A股市场，入股多家上市公司。据不完全统计，截至目前钜盛华与前海共持有40家A股上市公司股份。其中，万科A、南玻A、韶能股份、中炬高新，前海均为第一大股东。

而2015年是钜盛华业绩变化最诡异的一年。根据《详式权益变动报告书》，钜盛华成立于2002年1月，其主营业务为实业投资与投资管理，以金融为纽带，涵盖现代物流、健康医疗、绿色农业等多种业态，2012-2014年，归属于母公司所有者净利润分别为1.50亿元、1.72亿元和2.61亿元，而2015年前10月的净利润已经达到11.14亿元，是2014年全年的5倍之多，这一年中，究竟发生了什么，可以使得稳步增长的净利润突然上升到一个不可思议的高度?

不仅仅是钜盛华，前海人寿在保险业内也一直有“黑马”之称：2016年上半年，前海人寿原保险保费收入66.11亿元，同比飙涨3.68倍，下半年，保费增速有增无减，2016年前10月份，前海人寿原保险保费收入136.45亿元，已经是去年同期保费收入的5.11倍。

保费高速增长的背后，是银保渠道高手续费率和高收益产品的支撑，而且似乎前海人寿也一直在强化银保渠道的作用。

前海人寿披露的2014年年报显示：其银保业务在保险业务收入中的比例高达98.17%，这个数字甚至比2013年的占比还提高了近4个百分点，而中介、个险和公司直销业务分别占比仅为0.78%、0.69%和0.36%。

对于一家非银行系的保险公司来说，银保渠道占比如此之高绝非常类。“用开发地产的思路卖保险。”有业内人士如此总结。

在二级市场上，前海人寿也是一路高歌，根据《详式权益变动报告书》，前海人寿参股的公司就包括华侨城(占股7.23%)、中钜高新(占股20.11%)、韶能股份(占股15.00%)、明星电力(占股5.02%)、中国金洋(占股19.59%)、南宁百货(占股10.01%)、南玻集团(占股20.83%)、合肥百货(占股6.72%)等。

留有太多股权并非明智之举

前海此前一直因为滥用万能险而为业内诟病，使得万能险被推倒风头浪尖躺了一整年的枪，产品本身并没有问题，皆因险企作风过于激进，只能沦为大股东圈钱的工具。同时，前海的快速壮大开了个反面教材的头，各行业纷纷意识到保险不失为一个快速有效的圈钱途径，致使近年各类资本涌入保险业。资本的涌入带来的负面影响即是理财型产品大行其道，破坏了保险市场的良性循环。

而在万宝之争过程中，姚老板携前海人寿资金四处出击，搅到了资本市场，也惊怒了监管层，最终姚老板被驱逐出保险业10年。虽然人不在保险业，不挂名为董事长，但只要钜盛华在，姚老板的影响力就还在。

因此，有媒体说，姚老板实际上还是前海人寿的实际控制人。因此说，姚老板不彻底退出，驱逐出保险业并没有太大意义。

在这次公告中，前海人寿表示，其已严格按照监管要求依法合规、积极稳妥推进股权整改工作。

事实上，保监会在2月27日做出顶格处罚时就称“编制提供虚假资料”，前海人寿在就2015年11月增资活动提交的相关报告中，作出股东增资资金性质为自有资金等陈述。经查，相关增资资金情况与报告陈述不符。

言外之意，不是自有资金?那是什么资金，难道是借来的?还是银行保费回笼变身资本金?

前海人寿2012年成立，其2013年保费总规模125亿，万能险贡献121.4亿，占比达96.86%;2014年，保费规模达348亿，万能险贡献313亿，占比达90%;2015年，保费规模增至779亿，万能险贡献598亿，占比76.78%。

事实上，保监会称，由于2015年和2016年，前海人寿在权益类资产投资比例超过总资产30%后，投资了多支非蓝筹股。最近上市公司公布的一些年报显示，前海人寿已从十大股东中悄然离去。如2月28日公布的太平洋年报和3月9日东阿阿胶公布的年报均显示，前海人寿退出前十大股东。

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