奇虎360明年年中有望登陆A股，那些绯闻对象还好吗？

文丨莲花财经 刘钊

3月29日讯，天津证监局官网消息显示，华泰联合于3月23日与三六零科技股份有限公司签订首次公开发行并上市辅导协议。这也意味着目前来看奇虎360并没有像外界猜测的那样选择借壳，而要走IPO这条“新婚”之路。

缘何选择IPO?

从2015年奇虎360宣布接受私有化邀约开始，外界都认为奇虎360会效仿巨人网络与完美世界等此前在美股上市的中概股公司，借壳登陆A股。毕竟当时A股大量拟上市公司排队IPO，而按照当时的新股审批发行速度，360走IPO这条路至少需要4-5年时间。

不过，可谓是时移世易，“三十年河东三十年河西”。目前，国内资本市场早已风云大变，不仅监管部门加快了新股审批速度，而且借壳也早已不是当年那么容易。

香颂资本执行董事沈萌分析称，奇虎360最终选择排队IPO的方式，也是全面分析过目前A股市场形式作出的应时之需。IPO速度加快，相反借壳重组却受到监管部门的严格限制，导致通过IPO上市与借壳上市两者的速度与难度已经相差不大，而且奇虎360这样的公司通过IPO上市，可以在政策等层面获得更大支持。

2016年5月6日，证监会对“暂缓中概股回归”作出表态，境内外市场的明显价差、壳资源炒作受到监管部门的高度关注。2016年6月17日，证监会直接发布了《上市公司重大资产重组办法》公开征求意见，重点规范“借壳”上市。借壳新规在2016年9月9日正式发布实施。

一位投行副总裁业告诉证券时报•e公司记者，“之前的借壳新规，让国内资本市场借壳上市的审核严格程度已经不亚于排队IPO的审核标准，我们已经修改了不少公司的拟上市客户上市方案，尽量不用借壳的方式”。

借壳几率不大

不过，是不是接受上市辅导就说明，奇虎360完全放弃了借壳上市呢?话也并不能说得这么绝对，毕竟有先例，顺丰曾经在接受上市辅导后又迅速放弃IPO转而借壳鼎泰新材。

2016年2月18日，顺丰发布《上市辅导公告》，拟在国内证券市场IPO，正在接受券商辅导。

不过，很快顺丰就变卦了，转而寻求借壳上市。2016年5月30日，停牌1个多月的鼎泰新材公告，顺丰控股拟借壳鼎泰新材。虽然其后，顺丰借壳鼎泰新材遭遇到证监会借壳新规不得不做出调整，不过最终顺丰还是在今年完成借壳鼎泰新材。

那么，奇虎360会不会也来这么一出“明修栈道暗度陈仓”的大戏呢？专业人士告诉你，虽然不能完全排除这种可能，但是几率不大。

上述投行副总裁分析称，今天的奇虎360与当时的顺丰没有太大可比性，顺丰当时之所以放弃IPO是因为对它而言IPO排队时间太久，而彼时通过借壳重组相对没有太多限制，速度也快不少。但奇虎360目前的时机则恰恰相反，借壳重组会受到多重限制，可能直接导致上市时间一拖再拖，而直接IPO，以目前新股审批发行的速度，极有可能会比一场复杂的借壳交易还要快。

明年年中就有望登陆A股?

既然已经签订上市辅导协议，也就意味着奇虎360上市已经箭在弦上。那么让人好奇的无疑就是何时奇虎360会正式现身A股。

此前的3月21日，奇虎360已经完成股份制改造。企业信用信息公示系统显示，奇虎360大股东“天津奇思科技有限公司”已经完成增资更名，名称由“天津奇思科技有限公司”变更为“三六零科技股份有限公司”，完成股份制改造，注册资本从5617.66万元增至20亿元。

其中，天津奇信志成科技认缴出资额10.35亿元，持股比例51.78%;周鸿祎认缴出资额2.58亿元，持股比例12.9%;齐向东认缴出资额3807万元，持股比例1.9%，此外还有39位股东。

而在奇虎360与华泰联合证券签订上市辅导协议后，一般需要接受为期1-3个月的上市辅导，之后会进入申报辅导、股票发行以及上市阶段。

记者采访的市场人士普遍认为，从上市辅导到最终登录A股，奇虎360或将一路绿灯。一位投行人士甚至大胆预测，按照目前A股市场IPO的审核速度，可能奇虎360明年年中就有望登陆A股。

今年2月底，有报消息称，监管机构正在考虑为一些国内大型科技公司IPO提供快捷通道，以帮助其加快上市步伐，从而激励国内科技与互联网公司在A股上市。360被认为是其中最有可能获得上市“绿色通道”的公司之一。

而且从此前周鸿祎透露的公司回归A股理由来看，360回归得到了国家层面的支持，已经是“不得不发”。

周鸿祎称，360和其他想要私有化的中概股公司动机不一样。最重要的原因，是几年前国家有关部门负责人找自己谈过好几次话，国家一个很明确的期望。

360的企业客户超过百万家，其中就包括为国内政府部门、外交单位、国防科研院所、银行等敏感单位提供安全防护软件和解决方案。360的美股上市公司的敏感身份一直成为困扰。

周鸿祎曾直言，“360和在美国上市的娱乐、社交公司不一样。我们为很多敏感部门提供网络安全保护和解决方案，如果我是外企的话，很多资质是拿不到的，所以回归中国是为了在网络安全上发挥更多更重要的作用。”

对于奇虎360回归A股的进程，沈萌也认为，奇虎360上市速度会比较快，后面就是辅导、申报、反馈与上会，遭遇其他障碍的可能性不大。

回归A股，奇虎360市值能翻几倍?

如果成功回归A股，奇虎360将填补A股市场上稀缺的科技与互联网公司空缺。而且由于A股对于科技和互联网公司估值较高，分析人士称，奇虎360回归之后的市值或将相比此前美股市值翻数倍。

2011年3月31日，奇虎360在美国纽交所上市，证券代码为“QIHU”。当时，奇虎360在美国纽交所IPO总计获得40倍超额认购，是当年中国公司在美国最成功IPO交易之一。

上市首日，奇虎360创下27美元开盘报价，较其发行价14.5美元上涨86.2%。2014年3月3日，奇虎360以120.79美元收盘价，创下上市以来最高纪录。此后，随着中概股的集体回落，奇虎360股价一度被“腰斩”。

而且上市不久，奇虎360就遭到了国外知名做空机构香橼与浑水的做空。

2015年6月17日，奇虎360宣布接受私有化要约;2015年12月，奇虎360达成私有化最终协议;2016年1月，奇虎360因私有化向招行等借债34亿元;2016年3月30日，奇虎360私有化获股东批准;2016年7月，奇虎360宣布私有化完成。从接到私有化要约到完成私有化退市，奇虎360用了一年时间。

此后，奇虎360加速回归A股进程。从2016年年底开始奇虎360开始缩减开支，这一行动被市场人士解读成，为增厚上市前业绩做准备。

而在美国退市奇虎360搭建的两大特殊的公司平台(SPV)——天津奇信志成科技有限公司和天津奇信通达科技有限公司，2017年2月15日，奇信通达注销，包括奇信志成、周鸿祎、齐向东、三家员工持股公司，以及36家外部投资者，都已经全部转化为360的直接持股股东。

转股完成后，2017年3月21日，奇虎360的全资股东又正式完成增资、更名和股份制改造等程序。

经历漫长的回归准备之后，终于走到接受辅导这一步。外界也开始计算，奇虎360回归之后的市值会是多少，对标的是乐视网还是暴风集团?

目前，身处创业板的乐视网市值629.2亿元，暴风集团的市值更是只有110.4亿元。这两者的市值似乎都难以与市场对于奇虎360的市值预期相匹配。

一位投行人士告诉记者，奇虎360的整体估值预计将在人民币两三千亿元之间，不过存在分拆公司业务上市的可能。

中金公司则分析称，如果奇虎360回归A股上市，其市值将高达3800亿元人民币，相当于市值扩大近7倍。

而此前，不过，中金公司的计算方法是将奇虎360各项业务按照A股类似上市公司的估值水平进行估值，然后进行简单加总。其中PSP业务估值1400亿元、搜索业务1100亿元、游戏业务740亿元、企业安全业务420亿元、智能手机业务140亿元，加起来就是3800亿元。

虽然都只是不尽科学的简单预估，但是也能反映出市场对于奇虎360回归A股之后估值的看好。

那么，奇虎360开启IPO，是否表示监管层对于暂缓中概股回归的态度已经转向?沈萌分析，之前监管层对暂缓中概股回归作出的表态，是指向境内外市场的明显价差以及壳资源炒作，并没有意愿限制中概股通过IPO方式回归A股，奇虎360也是从这个层面考虑，所以才规避借壳选择IPO。

那些曾经的绯闻对象们还好吗?

在“钻石王老五”奇虎360宣布要IPO之后，那些曾经的借壳绯闻对象们还好吗?

今天，360概念股整体出现走势分化，参与奇虎360私有化的公司虽然冲高回落，但仍然表现较为强势；而曾经蹭绯闻的公司则普遍下跌。

资料显示，参与奇虎360私有化的股东一共有42名，其中有6家A股上市公司参与其中。中信国安、电广传媒、浙江永强、中南文化、爱尔眼科与三七互娱分别持有奇虎360公司1.7422%、0.5662%、0.8710%、0.4355%、1.3530%与0.4355%比例股份。此外，还有部分企业参股360公司第一大股东奇信科技。

今天，电广传媒上涨0.5%;浙江永强上涨3.41%;中南文化上涨0.68%;三七互娱上涨1.1.2%;爱尔眼科微跌0.13%。只有中信国安从最高上涨4.24%，转为一度跌逾5%;

而曾经蹭绯闻的中葡股份、波导股份、华微电子、同德化工与黑牛食品都出现下跌，其中中葡股份甚至尾盘跌停，华微电子下跌4.17%。

沈萌认为，奇虎360开启IPO，利好的奇虎360概念股是参与私有化的那些上市公司，并非潜在的借壳对象，所以对那些曾经的绯闻壳公司并不算利好。

而一位互联网行业券商分析师则分析称，360概念股在360私有化之后已经消化过几波奇虎360的上市传闻利好，这种“狼来了”的市场消息已经让投资者对360概念股有所疲乏，后续相关个股走势还要看奇虎360登陆A股的最终动作何时开启。

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