英美现金贷发展启示录：加强立法及投资人教育

文|国际金融报 巴曙松 王志峰 舒天之

3月28日讯，随着消费金融兴起，各路资本涌入，以及网贷监管“小额分散”的业务引导，具有无抵押担保、小额短期、方便灵活等特点的现金贷迎来发展风口。不过，现金贷变身高利贷(隐形年化利率超100%)的现象也备受诟病。

梳理现金贷在国外的发展历程以及监管经验，或许能给国内现金贷发展提供一些启示和借鉴。

“现金贷”泛指无场景、无指定用途的小额贷款业务，其主流模式主要借鉴引入了国外的PaydayLoan(发薪日贷款)。近年来，国内现金贷业务迅速崛起，成为互联网金融与消费金融融合发展的代表性产物，但同时因高息陷阱引发质疑。本文梳理了PaydayLoan在国外近三十年的发展与监管经验，就客观认识、科学发展和审慎监管现金贷业务提出建议。

一、现金贷在英美等国的发展、特点及争议

在英美等国，PaydayLoan主要面向收入较低、无法从银行获取贷款的客户，期限平均为7-30天，金额在100到1000美元之间，具有无抵押担保(纯信用)、无场景、无指定用途等特点。客户通过PaydayLoan获取小额资金用于周转应急，并在发薪日用薪水归还。

(一)现金贷的发展历程

PaydayLoan起源于20世纪80年代末的美国，在欧美经历了初创、成长、调整等三个发展阶段。

初创期：PaydayLoan的诞生与美国金融利率市场化密不可分。美国政府放开贷款利率管制，允许存款类金融机构发放浮动利率贷款，同时放宽提供主体的业务经营范围。1983年，CashAmericaPawn率先开始开展PaydayLoan业务，FirstCash、Ezcorp等快速跟进，先后推出了现金垫款、预付借记卡、典当、汽车贷款、消费贷款等产品。2006年左右，英国PaydayLoan业务开始发展，其中代表性机构旺家于2007年初上线。

成长期：从上世纪90年代到本世纪初，在美国，信用市场爆发、征信体系完善和互联网技术发展驱动PaydayLoan的快速发展。在此阶段，美国居民负债消费习惯形成，个人及家庭负债率快速上升;三大征信公司建立，FICO信用评分规则广泛运用;互联网及移动互联网的普及使金融服务由线下向线上延伸，门店、雇工等开支得以节省，运营成本大幅降低。由此，PaydayLoan迎来广阔的成长空间。到2014年末，美国PaydayLoan累计放贷金额约460亿美元，市场上约存在1000多家PaydayLoan服务商、1200万活跃借款用户，超过总人口的3%。在英国，2013年PaydayLoan达到高峰，市场上有400多家企业服务160万客户，超过总人口的2%，市场价值达到25亿英镑。

调整期：2014年开始，对PaydayLoan的争议和质疑逐渐得到关注，美国消费保护局、英国监管当局均出台专项办法进行全面规范。与此同时，PaydayLoan在英美市场的集中度均较低，业务规模前三家市场占有合计不超过20%，市场格局基本稳定，行业逐步进入调整期，发展速度有所放缓，产品服务寻求完善。

(二)具有高效率、高风险、高利率三大特征

在英美国家，PaydayLoan的最典型模式为“银行支票持有模式”，即：贷款人在经过信用审查后，按PaydayLoan企业要求指令银行从自己的账户开立一张支票，PaydayLoan公司持有这张支票一段时间，并在支票金额的基础上按一定比例打折后，向贷款人发放一笔小额信用贷款。到贷款人发薪日，PaydayLoan公司将要求银行兑付支票，从而完成还款。其主要有三大特点：

一是高效率。特别是依托互联网及大数据技术，PaydayLoan实现24小时在线受理业务、15分钟放款的服务水准，极好地匹配用户急用资金的核心需求，为用户带来前所未有的良好体验。

二是天然风险高。据统计，美国PaydayLoan不良率约为10%-20%。美国消费金融保护局(CFPB)研究表明，23%的网络贷款借贷人在18个月的样本周期结束后，即面临账户关闭问题，远高于银行公布的6%的账户关闭率。

三是短期借贷成本低于其它小额现金产品，但长期借贷利率极高。PaydayLoan每笔贷款的原始期限极短，一般按日设置利率，平均在5‰-1%的水平。据测算，如果能按期还款，这一成本低于开立空头支票以及银行信用卡罚息。但是，从年化角度计算，这一年化利率高达180%-400%，落入高利贷范畴。

(三)既发挥巨大社会功用价值也面临道德争议

PaydayLoan就其本质而言，主要是面向低收入人群的高利息小额借贷，这种产品古已有之，从莎士比亚名作《威尼斯商人》开始，即面临着巨大的争议。

一方面，低收入人群需要借钱救急，否则难以渡过难关。据美国《经济学家》统计，在美国，8%的年收入少于1.5万美元(约10万元人民币)的家庭没有银行账户。美联储统计显示，一半的美国人当下无法拿出400美元用于救急。同样，在英国，缺乏储蓄习惯也使借钱应急成为刚需。例如，2008年前后受金融危机影响，据英国监管当局统计，有120万用户因财务困难而寻求小额融资。

另一方面，面临道德争议。一是多数PaydayLoan用户无法一次性归还借款，而选择延期，利滚利导致用户将承担巨额利息，原本困难的生活雪上加霜。据统计，在美国超过80%的PaydayLoan用户将在一个月内续借。二是若支票账户金额不足，PaydayLoan公司将反复尝试兑现支票，支票扣费不成功将导致银行反复收取罚金。三是如果还款失败，用户将面临高压催收。

二、英美监管对比分析

PaydayLoan发展初期，英美对服务平台并没有专门的监管规则，而是归类于有放贷资质的机构进行统一监管。比如，美国PaydayLoan与其他放贷机构均接受《联邦贷款法案》《公平信用报告法》《公平信贷机会法》《真实借贷法》等约束。随着PaydayLoan的弊端逐渐暴露，英国金融行为监管局(FCA)于2014年4月率先颁布了《消费贷款管理细则》，对高成本短期贷款(包含PaydayLoan)进行监管。2016年6月2日，美国消费者金融保护局(CFPB)发布了关于发薪日贷款(PaydayLoan)新规征求意见稿，该新规将在联邦层面全面适用，会影响绝大多数市面产品。

美英两国PaydayLoan监管法案要点主要包括六大方面。

一是监管目标。让借款机构只向合适的人群借款;让消费者充分了解借款所承担的义务与风险。

二是监管范围。美国对PaydayLoan产品和车贷等纳入监管。英国将P2P借款及APR(年化利率)高于100%的产品均纳入高成本短期借款范畴。

三是准入机制。美英PaydayLoan机构需向主管部门申请资格认证。

四是贷款要素限制，包括：借款成本、借款额度限制、贷款展期限制、罚金管理等(详见表格)，从而避免借款用户通过持续周转、多头借贷等方式，承担远超过自身可负荷债务总额，陷入债务陷阱。

五是引导优化产品服务。如美国监管部门建议PaydayLoan提供低风险的长期贷款产品，即允许出借人提供两种长期贷款选项：一种为年化利率上限为28%且申请费用不得超过20美元的贷款;另一种为贷款期限不超过2年，年化利率不超过36%的贷款，但违约率需要控制在5%以内。

六是建立监管报告机制。美英两国均要求出借人必须通过信贷报告系统汇报所有信贷数据，包括足额偿还测试或者本金偿还选项等信息。

英美两国的监管规则对PaydayLoan行业均产生了深远影响。在美国，FirstCash、Ezcorp、CashAmerica等上市型PaydayLoan服务商均表示，PaydayLoan服务规模会根据监管规则实施调整。在英国，监管规则落地后的6个月，PaydayLoan的申贷客户数、授信通过率和贷款金额分别下降20%、50%和35%。FCA对监管制度落地可能产生的市场影响进行评估，认为最终仅有1/4的PaydayLoan机构能够留在市场。但强监管是否有助于提升消费者权益保障效果尚无定论，研究机构、媒体和用户也执不同意见。部分研究者认为，此举使用强制性措施保护消费者避免债务缠身，但也有研究表明，此举降低了PaydayLoan供应规模，伤害了市场机制，但从电话及网络投诉渠道的调查来看，原有问题并没有显著降低。

三、现金贷在中国的发展进程

(一)依托互联网快速发展

我国现金贷业务兴起于2015年左右，正值互联网金融快速发展期。据第三方媒体的不完全统计，目前市面上打出“现金贷”旗号的互联网平台上千家，活跃用户约为3000万人。

国内现金贷的蓬勃发展得益于多因素的叠加。一是中国金融服务广度和深度不足，为现金贷提供广阔的成长空间。《2016中国信用卡行业报告》显示，我国信用卡累积发卡量超过4.55亿张，信用卡活跃用户人均持卡量3.2张，信用卡活跃用户不到1.4亿人。这意味着我国8亿适龄劳动人口中，仅17.5%拥有信用卡，接近6.6亿无征信记录人群、低收入人群无法从正规金融渠道获得贷款。

二是借钱消费受到年轻一代的欢迎。中国作为全球第一大储蓄国，一般老百姓习惯于存款，贷款频次低，大多数人一辈子只会在购房、子女结婚等重大事情时贷款。但随着中国经济的快速增长及消费者超前消费习惯的逐步形成，借钱消费这一理念受到了年轻一代的热捧。据艾瑞咨询预测，消费信贷未来仍将维持20%以上的快速增长，2019年将达到41.1万亿元，约4亿低端白领、蓝领等用户亟待信贷支持。

三是拥有强大的技术后发优势。由于现金贷单一样本生命周期足够短(一般7-30天)、样本特征类似且直接与借贷行为相关，使其可以短时间积累大量科学系样本，或成为人工智能成熟应用的第一个领域。同时，互联网技术使现金贷服务平台能够更好的精准获客，完成风险审查和贷后管理，从而全面提升信贷质量和服务体验。

(二)国内现金贷主要特点

与国外类似，中国的现金贷具有方便快捷、金额小、期限短、利率高、无场景等特征，主要用于小额消费或应急周转。从用户画象来看，其客户群主要是30岁以下的年轻人，收入低、经济负担小、负债消费观念强，偏好通过借贷来提升生活品质。从服务方式看，我国现金贷出生就带有互联网基因，主要通过互联网平台运营及提供服务，在便捷性上完全不逊于英美同行。从风险控制技术看，我国现金贷充分依托大数据技术所带来的后发优势，通过数据建模、信用评分、智能反欺诈等工具和手段提升风控水平和效率，有力支撑现金贷业务快速发展。

(三)面临舆论“妖魔化”困境

目前，我国现金贷尚无专门监管，与英美国家PaydayLoan前期发展阶段类似，在迅速扩张的同时，也存在诸多弊端，被部分舆论片面放大，甚至形成“妖魔化”现象。主要包括：

一是道德争议：现金贷高额利息和普遍周转续贷(利滚利)的做法，让用户背上沉重负担。特别是部分平台设置利率过高、收费等信息披露不明、诱导用户续贷(长期周转)、刻意弱化逾期提示以造成用户逾期罚息等行为，严重伤害了消费者权益，是对行业名誉的透支。

二是风险控制担忧：目前现金贷行业仍处于起步期，尚未经历完整的风险周期，客户和资本大量涌入带来短期的丰厚利润。对此，部分平台放松风险控制标准，大量无还款能力用户得以准入。部分平台自身风险控制能力薄弱，但为了提升竞争能力，盲目比拼放款效率、授信额度，形成风险隐患。另外，我国征信体系远不如国外发达，多头贷款、恶意欺诈等现象更加难以防范。

四、政策建议：现金贷行业呼吁有效监管以实现趋利避害、合规发展

(一)肯定现金贷的合法性及进步性

总体来看，现金贷具有推进金融市场化、完善金融供给体系、丰富金融市场层次、增加消费者选择空间的巨大社会价值，应当给予生存及发展空间。特别是中国的金融服务体系远不发达。根据美联社的数据，美国约有20%的人得不到传统金融机构的信贷服务，而按照上文最广泛的信用卡服务渗透率计算，我国这一比例可能接近50%。因此，现金贷在中国拥有更广阔的市场空间。

(二)实施有效监管以促进行业健康发展

高利息借贷涉及现代文明社会的道德原则和公序良俗，容易被缺乏自律的市场主体滥用，需要完善的监管体系加以约束和规范。

1.加强行业立法。一是明确监管部门，可以借鉴P2P监管方式，由银监会与地方金融办实施机构监管和行为监管双条线。二是建立准入制度，如在工商登记环节明确现金贷的主体资格和经营范围要求，确立行业从业者的合法地位。三是建立适当的行业规范，对贷款利率、多头借贷、滚动续贷等突出问题进行限制。特别是借贷利率，我国对利率的明文法律规定见于《民法通则》，规定银行同期贷款利率4倍以内的属于合法利率，超过4倍属于高利贷，不受法律保护。从英美经验看，这一利率上限过低，与现金贷超短期的产品特性不符，不利于商业可持续。四是建立简明有力的执法机制。当前，现金贷主要通过互联网发放，执法手段也应以互联网和大数据为基础，实现高效监管。

2.优化行业发展环境。一是加大力度建设基础征信体系，加强征信资源共享，帮助现金贷平台有效实现反欺诈、多头贷款识别和信用不良用户的识别，提升行业整体风险控制水平。二是建设行业自律机制和信息披露机制，增强信息透明度，有力减少对消费者的欺瞒、不正当诱导行为。可以重点发挥互联网金融协会平台作用，出台行业标准、引导行业自律。三是加强消费者金融知识教育和信用意识教育，让借款人了解借贷行为的责任与风险。

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