15只沪港深基金年内回报超10% 仍是尚待发掘的价值洼地

文|投资者报 闫军

3月27日讯，今年以来，港股表现气势如虹。截至3月23日，恒生指数报收于24327.7点，年内增幅超过10%，远超同期上证综指4%左右的涨幅。港股出色表现与沪港通、深港通开通后大量南下资金涌入有密切的关系，加之QDII额度受限，部分流向QDII的资金或转向沪港深基金。市场向好的同时，沪港深概念的基金在今年也取得超预期的回报。

《投资者报》记者根据Wind资讯数据整理发行，截至3月20日，有21只港股概念基金年内回报率超过10%，其中沪港深概念基金有15只。多位受访基金经理向《投资者报》记者表示，今年沪港深基金十分值得关注。

前海开源基金执行投资总监、国际业务部负责人曲扬表示：“从中长期角度来看，我们认为港股现在处于历史的底部，现在正是布局港股的好时机。”

15只收益超10%

问渠哪得清如许，为有源头活水来。港股一路高歌猛进的“活水”就是南下资金了。根据东方财富(300059,股吧)Choice数据，自2014年11月17日开通至2017年3月17日，港股通南向累计资金流入为5367亿人民币。其中，2月22日，沪港通和深港通合计净买入金额达到43.6亿元的峰值。

Wind数据显示，当前市场上沪港深概念的公募基金产品已经成立的为72只(A/C份额分开计算)，正在发行的有7只，获批待发行的18只，上报未批为30只。据统计，目前内地发行的沪港深公募基金产品的总规模超过500亿人民币。

具体来看，有15只沪港深基金收益超10%，其中去年5月成立的嘉实沪港深精选以年内15.96%的回报率位居首位，广发沪港深新起点和前海开源沪港深蓝筹分别以13.3%和12.83%紧随其后。

对于沪港深基金能取得较好业绩的原因，年内回报同样超过10%的景顺长城沪港深精选基金经理鲍无可向《投资者报》记者表示，主要是控制仓位与选股。“自去年二季度起判断港股估值接近历史低位，存在估值反弹的机会，因而提前布局了基本面强、竞争力强、估值低的港股，此后一直组合维持以港股为主、A股为辅的策略，港股仓位逐步提高，今年以来重仓港股享受到港股反弹的行情。”他介绍，业绩较好的产品配置了具备高品质、高安全边际的股票。

公募偏好中资股

在港股标的方面，中资股最为抢手。其中不乏腾讯控股、招商银行(600036,股吧)、中国移动等科技、金融、通信蓝筹股，但中资地产股获得机构更多的青睐。此前东方财富数据显示，2月份以来，登上过互联互通版“龙虎榜”的中资地产股多达11只。其中融创中国上榜13次，买盘累计近6亿港元;新城发展控股上榜6次，买盘累计达1.4亿港元;中国恒大上榜5次，买盘累计达1.38亿港元。

对此，国泰君安研报指出，香港市场的中资地产股在估值上具有足够的安全边际。另一方面，一二线城市的长期向上趋势不变，尽管短期的货币收紧政策或对房地产行业基本面造成一定压力，但长远来看，行业需求仍然上升。

鲍无可向《投资者报》记者介绍他的选股逻辑遵循独特性、稳健性和价值性三个原则;首先，港股自由规范的市场环境，让不少内地优质公司选择香港上市，成为香港股市的“特供商品”，中资股因其独特性比较容易获得基金经理青睐;其次，主要关注在香港上市的、拥有成熟公司治理能力的企业投资机会;第三，在两地均有上市但港股估值更具吸引力的投资标的，同时也会考虑布局业绩较为稳定的高股息率个股。

“买入持有业务壁垒高、估值相对便宜的个股，才能获取长期回报。”他表示。

港股仍是估值洼地

港股吸引资金的原因在于估值比较低，数据显示，港股市盈率11倍，而A股估值较低的上证综指为13倍，而深证成指则为23倍。曲扬介绍，港股估值水平现在在全球股票市场中处于非常低的位置，仅比俄罗斯指数略高，比其他新兴市场、发达市场估值低很多。估值低并不意味着一定会涨，但意味着大概率不会跌。

“估值就像弹簧，目前这两个因素是最差的一种组合，两种力把港股估值压在了非常低的水平，但不管是哪个力开始减小，港股估值均值都会扩张。”曲扬表示。

那么如何寻找到港股的价值洼地?曲扬表示，要把握成长股和价值股。港股市场有不少成长股，此类股票增长的确定性比较高，增长的速度非常快，但估值水平受整个市场估值体系和流动性的影响正处于比较低的位置，持有这类股票起码有望赚到业绩增长的钱。随着时间的推移，港股市场估值会出现扩张，成长股还有双击的机会，这样的成长股战胜市场获取超额收益的可能性非常大。

价值股方面，一些经营稳健、盈利稳定、分红收益率高的公司有望为投资者提供稳定的现金回报。它们的分红虽然不快但也有个位数的增长，加上潜在汇率收益，这样的公司也将为我们提供稳健的收益。

同时，他还强调择时，今年二季度或三季度，地产销售、投资增速可能会下降，不确定性或利空带来的港股回调也是非常好的买入时点。

业内人士表示，对于一般投资者而言，如果想分享港股上涨带来的收益，鉴于开通港股通业务账户总资金需要超过50万以及港股不设涨跌停限制等风险，最好的选择还是沪港深基金，而不建议直接买港股。

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