美联储今年首次加息 对中国股债汇三市有何影响？

文丨证券时报

3月16日讯，据中新网报道，美联储主席耶伦宣布将基准联邦基金利率上调0.25个百分点至0.75%—1%。

这是2017年美联储首次加息，也是其结束量化宽松后的第三次加息。相比于前两次的加息时点(2015年12月、2016年12月)，这次加息明显来得早了许多。而耶伦强调，未来仍将是“渐进式”加息。

牵一发而动全身。美国在全球经济的地位使得其货币政策的溢出效应明显，对全球流动性影响较大，过去两年的加息对包括中国在内的新兴市场国家的“股债汇”三市均产生不同程度的影响。

此次加息，中国“股债汇”三市将怎么走?

股市：不会导致下跌

利多还是利空?“美联储这次加息，对中国股市只会是中性影响，除非美联储对未来的加息路径进行大幅的调整，比如2017年加息四次、2018年加息三次等。”九州证券全球首席经济学家邓海清告诉国是直通车。

他表示，美联储加息影响中国股市主要有两条路径。

一是加息使得美元走强，加大中国资本流出，导致中国股市下跌，“但是现在情况不是这样，美元短期内上涨动力有限，人民币汇率不会大幅走弱。”

二是加息会对美国经济产生负面影响，进而影响到全球，从而使得中美股市下跌。“这主要是一种直观上的感觉，事实上，这个路径并不会导致中国股市下跌。”

邓海清解释称，美联储历次加息周期，往往是美国经济走强，美股上涨，原因在于加息目的是防止美国经济过热，是基于预期美国经济走强的前提下，所以，加息并不会改变美国经济走强、美国股市上涨的趋势。

债市：以“我”为主

国泰君安固定收益部董事总经理周文渊认为，中国债券市场将以“我”为主。此前美联储加息预期效应抬升了中国债市收益率15个BP(基点)左右，其影响早已在债市价格变化中有所体现，“这一次加息真正落地了对中国债市的影响就有限了。”

总体看，今年加息节奏比2015年“强很多”，对美国债市的冲击很大，其收益率已上升了100个BP左右，“中国国债(收益率)也跟着美债(收益率)上了一些，但不是完全跟着美债走。”

他认为，中国债市收益率波动跟国内情况联系更加紧密，监管政策和态度、市场流动性、CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)等因素的变化才是影响中国债市的关键。

中信证券分析师明明提醒，对中国债市而言，经济基本面向好但仍有压力，货币政策仍将保持稳健中性，但加之月末银行MPA(宏观审慎评估体系)考核临近，建议投资者保持谨慎。

汇市：保持基本稳定

中国社会科学院国际金融研究室副主任肖立晟表示，人民币对美元汇率即使因为此次美联储加息出现波动的话，波动也不会很大，近期将保持基本稳定。

但若美联储按照此前计划，今年继续完成另外两次加息，在紧缩了全球流动性的同时，加大了中国跨境资本流动的波动，长期来说，人民币汇率还是有一定贬值压力。

富拓外汇(FXTM)中国市场分析师钟越对国是直通车说：“对比前两次的加息来说，这次加息对人民币汇率的影响极为有限。”因今年起，中国实施更为严厉的监管措施，加强管制力度，限制了资金外流，1月份中国外汇储备回升守住3万亿美元关口也显示了人民币抛压减缓。

他特别指出，此前汇率整体市场已充分定价了此次加息，且反映消化在美元近期的走势上，加之这次美联储议息决议没有暗示未来将加快升息步伐，无法进一步推高美元，人民币对美元短期跌破6.95的概率不大。

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