迷你分级基金直面生死考验 转型清盘或成常态

文丨北京商报 崔启斌、王晗

3月14日讯，3月13日，德邦基金发布旗下基金产品“德邦德信中证中高收益企债指数分级基金”(以下简称“德邦德信中高企债分级”)基金份额持有人大会公告，提议将德邦德信中高企债分级转型为“德邦德信中证中高收益企债指数基金(LOF)”，迷你分级基金清盘转型已成常态化。

分级基金转型再添一例

根据公告显示，若基金份额持有人和其代理人在各自份额类别内所持表决权达到2/3以上，则德邦德信中高企债分级完成转型。

自此，上述分级基金的基金名称将由“德邦德信中证中高收益企债指数分级基金”更名为“德邦德信中证中高收益企债指数基金(LOF)”，并相应地修改基金合同名称。

此外，完成转型后的基金产品将不再设置基金份额的分级、折算与配对转换等机制;新增销售服务费计提方法;并对投资范围、投资策略、基金资产估值、基金管理费托管费相关费用做出相应的修改。

据了解，德邦德信中高企债分级成立于2013年4月25日，目前规模为0.84亿元。

同花顺iFinD数据显示，成立至今，上述基金产品收益率为15.99%,低于同期沪深300指数38.9%的业绩表现，也低于同期同类型基金产品31.65%的平均收益率。

转型清盘成常态

北京商报记者注意到，迷你分级基金清盘转型已成常态化。同花顺iFinD数据显示，截至3月12日，目前存量的152只分级基金中，15只分级基金规模低于5000万元清盘红线，沦为迷你基金，43只规模低于2亿元。其中，规模最小的一只分级基金为诺德深证300指数分级基金，规模仅为0.15亿元，此外，长盛同瑞中证200指数分级基金、长盛同辉深证100等权重指数分级基金规模分别为0.18亿元、0.26亿元。

此前已有批量合同届满到期的分级基金实现转型，今年以来，除德邦德信中高企债分级申请产品转型外，国金沪深300指数分级基金也申请转型为国金沪深300指数增强基金。如去年11月融通基金旗下两只分级基金，融通中证大农业分级基金、融通通福分级债券基金已相继完成转型，分别转型为融通中证大农业指数证券投资基金(LOF)和融通通福债券型证券投资基金(LOF)。

此外，汇添富互利分级债券基金、中欧纯债分级债券基金、银华永兴纯债分级债券基金、信达澳银稳定增利分级债券基金等在内的多只分级基金产品均在基金合同届满到期后，将产品转型为上市开放式基金(LOF)。

面临生死大考

事实上，牛市中分级基金因净值与交易价格之间产生了折价、溢价等多种套利模式而备受投资者追捧，一度成为发行爆款，不过在2015年下半年极端行情中，分级基金B类产品纷纷下折，投资者因不了解个中情况而积极申购，造成大幅亏损。

对此，监管层于2015年8月叫停了分级基金审批工作，发行火热的分级基金被“打入冷宫”，当时待批的近200只分级基金无一获批，上市的分级基金频频面临规模大幅缩水的尴尬，存量的10只未上市分级基金也纷纷转型或清盘。

去年11月，沪深两市交易所正式发布《分级基金业务管理指引》，其中最值得关注的就是，延续了此前征求意见稿中提出的设立投资者30万元投资门槛的要求，并预留5个月的过渡期，随着今年5月1日新股窗口的临近，分级基金加速转型或清盘。

沪上一位大型基金公司市场部人士表示，分级基金投资者准入门槛提高至30万元，意味着分级基金场内份额交易量将会出现下滑，同样在申赎上也会受到影响。门槛的提高无疑会将不少散户拒之门外，从而降低分级基金流动性，如今这一指引窗口临近，势必将加快迷你分级基金的处置步伐。

济安金信评价中心主任王群航表示，从目前市场情况来看，分级基金这个夕阳类别加速暗淡的现实趋势已经无法挽回，分级基金更适合于连续大幅度上涨的市场行情，《分级基金业务管理指引》的下发符合市场风向趋势，也是规范基金产品类别发展的必然结果。

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