简单无套路，4张图读懂爆款的指数增强型基金

文丨基金吧

3月11日讯，指数增强型基金通常被归入量化投资产品范畴内，我们常说的“增强”，简单讲就是在跟踪标的指数的基础上，适当做些微调(比如可以在中间增加交易，或者对成分股比例做主动调整)，发挥公司量化投研团队的经验和优势，在严格控制跟踪误差的前提下进行相对增强的组合管理，追求跑赢标的指数并获取超额收益。

指数增强型基金具有被动基金和主动基金结合的优点：

首先是保证了对基金投资的限制，由于指数增强型基金主要部分跟踪指数，使得基金降低了主动基金过于不确定性，导致大幅偏离大盘投资收益的问题;

其次少数部分仓位可以根据基金经理的能力范围进行增强，毕竟在中国市场有效性尚未强式有效下，基金经理可以对自己比较确定的投资用来进行增强，比如确定的负基差或者对部分股票的强烈看好。但是这种增强是有限制的，因此也降低了被动基金完全无能为力的现象。

如果从吃货的角度来理解指数增强型基金的话，那么你就把指数增强当作是一份套餐吧，这份套餐由主食甜品组成。这份套餐，由两种不同的投资方法组合而成，不同预期目标的操作模块打包来满足食客的要求。具体而言，套餐中的主食部分主要就是用来先填饱肚子的，满足基本生存需要;套餐中的甜品部分就不一样了，对于已经填饱肚子的人来说就相当于让这餐饭更有品质，是一种额外的锦上添花。

偏离度：由于存在相对灵活操作的空间，开放式管理的指数增强基金可能会存在偏离其标的指数的情况，也就是我们通常所说的跟踪误差的概念。跟踪误差是为了衡量组合收益与基准指数收益的差距，通常用二者收益差值的标准差来计算。投资组合成份变动、交易成本、基金分红等因素都可能会带来跟踪误差。

信息比率：跟踪误差等于基金业绩偏离标的指数的波动率，跟踪误差越大，则主动性投资风险越大;而信息比率等于平均超额收益除以跟踪误差。该指标用于体现平衡主动风险以博取超额收益能力的风险收益特性。

超额收益率：由于被动式管理受制于基金合同中对跟踪误差、偏离度等指标项的约束，指数增强基金在一定限制下博取超额收益。同时，常规7.75%的误差约束也给基金管理人预留出足够空间，管理人在有限范围内开展灵活运作。

增强型指数基金之所以比一般的指数基金表现更佳，主要原因在于其在跟踪标的指数的基础上，强调精选个股获取超额收益。当然，从增强型指数基金的定义看，其表现最终取决于跟踪指数的精度，以及基金团队的主动量化投资管理能力。

在一定程度上，指数增强型股票基金尤为能考验团队的量化投资管理功底。对于追踪同一标的指数的指数增强型基金来说，由于大家具有统一的食材佐料，而最后从厨房里端出的成品菜如何，完全取决于主厨的料理掌勺能力。

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