被动投资业绩企稳 FOF看好被动指基优势

文丨中国证券报·中证网 任飞

3月10日讯，银河证券统计数据表明，被动指数型基金今年2月份有良好的业绩表现，被动投资股票基金平均净值上涨2.51%，基本追平上证综指同期2.61%的涨幅。而且，从目前被动指数基金的种类来看，之前饱受诟病的“同质化”发展已经开始向“差异化”发展演化。业内人士表示，相关基金在业绩“永续性”及费率方面存在优势，首批FOF产品很可能以此打开大类资产配置的切入口。

被动投资业绩企稳

据银河证券统计，2017年2月，A股市场小幅上涨，上证综指上涨2.61%，中小板指数上涨4.48%，创业板指数上涨2.17%。在此背景下，被动投资股票基金平均净值上涨2.51%，标准股票基金平均净值上涨3.26%。被动投资基金中黄金基金取得不错业绩，指数债券型基金业绩基本持平。

具体来看，根据银河证券基金研究中心的统计，2017年2月份指数股票型基金平均净值上涨2.51%，其中标准指数股票型基金平均净值上涨2.55%，增强指数股票型基金平均净值上涨2.55%，ETF联接基金平均净值上涨2.34%;指数债券型基金平均净值下跌0.03%，其中指数债券型基金(A类)平均净值下跌0.01%，(B/C类)平均净值下跌0.07%;QDII指数股票型基金平均净值上涨2.31%，黄金基金平均净值上涨5.61%。

进入3月，指数基金依旧保持比较良好的势头。从3月首周的数据来看，中泰证券统计显示，由于中小个股及成长风再起，相关基金品种受益。博时标普500ETF、诺安中证500ETF、博时深证基本面200ETF、诺安中小板等权ETF、大成深证成长40ETF涨幅靠前。

被动指基种类日渐多样

在业绩企稳的同时，产品设计的新颖度也在与时俱进。近年来，不同阶段不同资产的差异化表现，凸显资产配置的重要性，而指数化工具型产品是进行大类资产配置的有效手段，基金公司也开始陆续完善指数基金的差异化布局。

从指数的类型看，被动投资基金的标的中，规模指数数量最多，达到191只，占全部数量的38.0%。其次是行业指数157只，占31.2%;接下来是主题指数112只，策略指数23只，风格指数16只。从交易类型看，ETF数量达到100只。

另据统计，截至2017年2月末，公募基金行业被动型基金产品数量625只。广发、易方达、南方、天弘、鹏华是公募基金公司中被动型产品数量最多的基金管理人，分别为51只、44只、39只、36只和27只。前5家基金公司发行的被动投资基金数量达到197只，占全市场被动投资基金数量的31.5%。前15家基金公司发行的被动投资基金数量达到396只，占全市场被动投资基金数量的63.4%。总体来看，虽然指数基金数量分布在内部还存在不均衡性，但已经呈现出多元化的趋势。

市场人士认为，指数基金差异化发展是今后基金发展的大趋势，中证龙头企业、中证国有企业这一类的指数都是普通指数基金很好的跟踪标的。上海证券研究所首席研究员王毅表示，从历史经验来看，很少有人能够长时间跑赢市场基准，牛市时这种现象就更为明显。“所以从长期来看，指数型基金在中国的市场和发展潜力非常大。”他说。

FOF看好被动指基优势

2017年3月2日，第一批公募FOF产品开始进行产品评审答辩，FOF进程稳步推进。业内人士认为，首批落地的FOF产品很可能会以宽基指数基金、行业指数基金、主题类指数基金为主，这些标的有望成为大类资产配置下最好的切入口。

北京某指数基金经理告诉记者，很多基民投资基金亏损的原因多来自市场上涨过程中投资者股票资产配置较少，市场下跌过程中投资者股票资产配置较重，导致最终结果是投资者大多都是亏损的。“在市场低位买入指数基金并长期持有是有效的策略。”他说。

他以指数基金为例，假设未来指数上涨至10000点，5000点购买指数基金与3000点购买指数基金完全是不同的结果，后者盈利233%，前者仅盈利100%。“FOF就能天然做到分散风险，是做好大类资产配置的好工具，而指数基金又具有较强的‘增长信心’。”他说。

此外，在费率方面，深圳某基金经理告诉记者，基金投资成本不仅有管理费与托管费，还有交易佣金、信息披露费、审计费等隐形成本。对于主动型基金而言，这些隐形的成本通常是显性成本(管理费与托管费)的2到7倍。相比主动型基金而言，指数基金尤其是ETF型基金的这些隐形成本就低得多，仅为显性成本的0.5到1倍左右。对于长期投资而言，节省的成本就是收益，所以长期投资选择指数基金为宜。

目前，也确实有部分指数基金开始陆续增设C类份额，宽基指数中，上证50、沪深300、中证500以及各细分行业的ETF发行势头较猛。与此同时，这些C份额的费率与原基金相比有所降低。以一家大型基金公司旗下一只指数基金为例，其C份额不收取申购费用，持有期限小于7天收取赎回费率0.125%，持有期限7天及以上不收取赎回费，仅收取销售服务费。

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