基金公司将募集期顶格排满 需警惕“提前结束募集”

文|金融投资报 刘庆华

3月10日讯，股债两市低迷时，公募基金自然不好卖，因此，延长募集时间自然成了基金卖不动的标志之一。《金融投资报》记者注意到，或许是为消除这种现象带来的负面影响，近期有多家基金公司想出了“破解”之道：即先将募集期定至规定的上限3个月，然后当基金符合成立条件之后，又往往提前一两个月结束募集成立，营造出一种受市场关注、被抢购、供不应求的假象。近期前海开源、德邦、国海富兰克林、海富通、信诚、永赢等多家基金公司均运用了这一手段。

大跨度将募集期顶格排满

3月9日，前海开源沪港深新硬件主题发布公告称，该基金自3月10日(含当日)起不再接受投资者认购申请，提前结束募集。看起来似乎是投资者认购踊跃促使该基金提前结束募集，但事实上，该基金自2月3日就已开始募集，而原定募集截止日期为5月2日，长达整整3个月。《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定：“基金募集期限自基金份额发售之日起不得超过3个月。”也就是说，该基金先是大跨度将募集期顶格排满，然后过了成立门槛再提前结束募集，乍看起来就像是卖得好。

无独有偶，3月8日，德邦群利债券基金也发布公告称，为更好地保护投资人利益，自3月8日起不再接受投资者认购该基金。而该基金自3月7日起发售，原定募集截止日期为6月6日，也是整整3个月。《金融投资报》记者统计发现，这已不是个例，近期在公募基金发行市场已蔚然成风。仅2月份中下旬以来用了类似“套路”的基金，就包括国富恒通纯债、海富通欣享、信诚至诚灵活配置、博时富海纯债、金信民兴债券、永赢添益债券、永赢瑞益债券、中融物联网等。

还有一种“套路”与之类似，即先是排满3个月的发行期，但由于基金仍然不好卖，发行期快满3个月时一旦过了门槛，提前几日结束发行，提前得有“勉强”意味，代表如兴业福鑫债券、西部利得祥逸、平安大华惠裕债券、中欧强泽债券。

以兴业福鑫债券为例，该基金自去年12月20日开始募集，原定募集截止日期为3月19日，但该基金宣布3月7日起不再接受申购，仅仅提前了10余天。

两种套路虽然在时间上有所区别，但本质上一样，可能造成投资者以为该基金销路很俏的错觉。

需警惕“提前结束募集”

那么，这是不是基金公司有意而为之呢?先来看这些基金的发行结果如何。《金融投资报》记者统计发现，截止3月9日，上述提到的基金大部分还未宣布成立，未公布募集数据;已公布募集数据的基金包括金信民兴债券、永赢添益债券、永赢瑞益债券、中融物联网、中欧强泽债券，除中欧强泽首募规模为14亿元以外，其余几只基金的首募规模均为2亿元或2亿元出头。可见，提前结束募集并不意味着卖得好。

另一方面，有必要首先将募集期安排为3个月之久吗?以今年以来成立的基金为例，截止今年3月9日，年内成立的基金平均发行天数为23.46天。当然，其中或许有部分委外定制基金的影响，那么剔除首募规模在2亿元至3亿元之间且发行天数小于5天的基金，以减弱委外定制基金的影响，剩余基金的发行天数平均值也仅为25.28天。仅有7只基金的发行期用了80天以上，而这些基金多为跨元旦、春节发行。

综合上述两方面的数据来看，3个月满格发行并没有什么必要。之所以不少公司选择这么做，业内人士认为可能有两方面原因：一方面，基金发行人对未来市场存悲观预期，认为基金将不好卖，于是先安排3个月的满格发行期，万一符合成立条件了再提前结束募集;另一方面，如果发行期定短了，万一到时候不符合成立条件，宣布延长募集对基金管理人来说是一种偏负面的影响，会给投资者该基金卖不动、该产品不受市场待见的信号，与其这样还不如先打提前量，定满格发行，届时提前结束发行反倒还可能变成积极影响。

也有观点认为，从基金管理人积极上报新产品和发行新产品的速度来看，他们对后市并不存“悲观预期”，因此后一种可能性的概率更大。

事实上，在基金发行总量过4000只、9个月就新增1000只、竞争激烈的今天，没有大牛市的狂热助推，想要基金卖得好，恐怕也只能拼投资研究实力了，提前结束募集什么的，水份太大，投资者需警惕。

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