你又被骗了！其实，IPO过会率远比你知道的低！

文|三板富

3月9日讯，有人说，资本市场属狗，有着一张二皮脸，意思是阴晴不定，说翻脸就翻脸。

因此呢，在资本市场混的人，也慢慢的养成了这个习性。

这不，前几天还郁闷之极的一帮人，昨天又高谈阔论了。

就在前天晚上，证监会公布了11家公司首发过会，无一被否的消息。

于是乎，前几天还郁闷的一帮人，吃过火锅，唱着歌就去找乐子去了。

殊不知，就在几天前的一组数据可能让众多正在排队IPO的心紧。

这组数据是这样的：

2017年1月至今，证监会发审委合计审核了67家公司的IPO申请，其中54家获得通过，9家被否，3家被暂缓表决，1家取消审核，IPO审核通过率为80.59%，

大大低于2016年92.16%的审核通过率，也创下近5年来的新低。

很多人说，这是IPO审核越发趋严的信号。

其实，这么解读并不错，证监会主席刘士余最近的表态也显示，IPO在要量的同时，也要质。

在这富姐要说的是，IPO审核趋严将是常态，幻想去年92.16%有些不切实际，因为那个数据是假的!!!

先给大家看一组数据：

据各大媒体通常引用的数据：2015年、2016年新股发行企业通过率分别为92.28%和91.21%。

这是一个让人欢欣鼓舞的数字。

毕竟，超过9成的过会率，就意味着，只要你的公司不太差，你要你不是那个喝水都会塞牙缝的倒霉蛋，ipo还是蛮大希望的。

因此，当今年前3个月，IPO过会率突降到80%的时候，大家都有点慌了。

其实，这里有几点认识上的偏差：

1、前3个月的数据，并不一定能代表全年的走势。这不，3月6日11家同时过会后，整体的成功率又往上升了一大截。

2、2015年、2016年的高过会率只是账面数字，实际数字比这个要高。

3、有统计显示，近10年真实的IPO过会率大约在70%左右。

至于为何是这样，富姐下面会花一点笔墨跟大家说一下。

之所以10年来的ipo过会率只有70%这一说，是因为由于一些企业在申报过程中，已经意识到自己难以通过发审，因此有许多主动撤回材料或者终止上市流程的情况。

而现在超过90%的过会成功率中，是把这部分排除在外的。

这种其实也是一种IPO失败。

那么这样的情况多吗?其实挺多的。

我们来看一组官方数据：

根据证监会的统计，2016年1-9月终止审查首发企业有73家，其中,主动申请撤回企业56家，财务数据超期3个月自动终止审查企业18家。

而按照刘士余的说法，整个2016年有90家企业主动从IPO排队的企业中撤回。

先来看下9月之前56家56家首发企业终止审查的原因：

1、报告期业绩大幅下滑，甚至亏损，24家企业由于此原因终止审查，占比42.86%。

2、报表项目异常变动，不能合理说明原因，3家企业由于此原因终止审查，占比5.36%。

3、未能回复审核中提出的问题，1家企业由于此原因终止审查，占比1.79%。

4、未及时更新申报材料，导致财务资料过期三个月自动终止，18家企业由于此原因终止审查，占比32.14%。

5、经营战略及上市计划调整，6家企业由于此原因终止审查，占比10.71%。

6、合规性问题未解决，影响发行条件，4家企业由于此原因终止审查，占比7.14%。

而这种情况并不是2016年独有。

大家有兴趣可以看看下面这个图表：

2006年至2016年十年合计来看，总审核家数2,548家，其中：通过1,829家，否决311家，撤回约408家，实际审核通过率为71.78%，约三分之二。

得重点交代一句，上面这张图和数据来源于微信公号《致同中国》中的一篇文章。文章显示上述数据来源：2006年至2011年数据来源于证监会2012年保代培训讲义;2012年及2016年数据系致同根据证监会网站披露信息整理。

但上述数据是否完全准确，还有待商榷。

比如2016年的数据就不准确。

因为按照上述证监会刘士余公布的数据，2016年总共有90家企业主动从IPO排队的企业中撤回，而上面的图表显示只有10家。

富姐估计，上图中2014、2015年两年的数据也是有误的，但富姐未能找到更准确的数据。

因此，如果再次梳理过去10年的IPO通过率，可能根本达不到70%的成功率。

所以，富姐要提醒一点的是，尽管IPO加速，尽管机会难得，也并不一定意味着只要是阿猫、阿狗都能去IPO。

有梦想是好的，但梦想要看阶段，要看自身实力。故，在IPO前，还是要认真审查一下自己的。

该怎么审查?且往下看。

如果不算上面这些终止审查的，过去几年ipo失败的原因大致如下：

对新三板而言，在经历了过去两年的寒冬后，我们短暂迎来了春天的脚步。

由于受限于新三板的流动性和估值压力，许多企业把ipo当作是救命稻草。

数据显示，截至目前，共280家新三板企业处于上市辅导期，59家IPO申请已受理。在IPO正常待审的排队企业中，新三板企业占到六分之一。

至于，未来的IPO之路要怎么走，我们还是要且行且珍惜。

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