市场风险偏好仍较低 债基顶起发行市场“半边天”

文|中国证券报 李良

3月8日讯，尽管去年下半年债券市场迎来了一场下跌风暴，但在发行市场，债券型基金却占据了新基金发售市场的半壁江山。而眼下正在发行的新基金中，各类偏债型基金也依然担当着主力的角色。

来自WIND数据显示，去年下半年，尽管债市下跌不断，但在新基金首募的7080.89亿基金份额中，债券型基金有3464.97亿份，占比达48.93%。若加上偏债型混合基金，则以债券投资为主要对象的新基金发售超过50%;而在今年前两个月，新基金成立首募1526.49亿元，其中债券基金1081.25亿元，占比高达70.83%。

市场风险偏好仍较低

除了已经发行成立的新基金中债基占据半壁江山外，观察正在发行的新基金也可以发现，债基仍旧是基金公司力推的品种。

WIND数据显示，正在发行的新基金中，有42只为中长期纯债基金，有27只混合型二级债基，还有18只偏债的混合型基金，合计以债市为主要投资方向的基金数量达到87只。而与此同时，仅有8只普通股票型基金正在发行，另有7只偏股型混合基金正在发行，合计以股市为主要投资方向的基金数量仅为15只。二者数量差距的悬殊，显示出尽管在去年底债市大跌背景下，市场对低风险产品的需求依旧旺盛，市场风险偏好依旧较低。

某基金公司市场部副总监向记者表示，虽然近期A股有小幅回暖现象，但总体而言，在震荡的A股市场赚钱仍然非常困难，这无疑会影响普通投资者的信心，传递到终端销售渠道，则体现为偏股型基金销售依旧困难。而在债市大幅度调整后，新债基的建仓优势反而比较突出，这在一定程度上吸引了很多资金继续加码债市，包括部分定制基金继续涌现。

债市吸引力渐增

历经去年债市调整后，在许多基金经理眼里，债市投资的吸引力正在逐渐增加。

万家基金债券团队认为，今年2月中下旬，受央行持续公开市场净投放以及MLF续作的支撑，债券市场继续保持反弹态势。其中，期货市场走势明显强于现货市场，显示市场信心较之前明显恢复。不过，整体来看，债券市场的上涨也相对温和，收益率在一个10bp的区间内小幅震荡。万家基金认为，长期来看，债券市场配置价值较高。

东吴基金王文华则表示，虽然今年债市仍然面临美联储加息、全球流动性趋紧等不利因素的影响，但经历了去年一波趋势性调整之后，债券投资者谨慎情绪浓厚，今年债基收益预计不会比去年差，类似去年债市的趋势性大幅调整大概率不会重现。

王文华认为，目前短久期信用债和银行存单具有良好的配置价值。而从资本利得的角度来看，今年大概率也不会比去年更差。一般而言，一致预期的转向才容易形成踩踏，而债市系统性调整很大程度上是由于机构投资者恐慌性的基金赎回和债券卖出导致的。当前债市投资者普遍谨慎情绪浓厚，风险防范意识较去年大幅提升，出现踩踏的概率不大。

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