前海、恒大收敛了？险资举牌仍会出现

文 | 金融之华 芳华

3月8日讯，2017年，保监会监管“严”字当头。前海人寿、恒大人寿双受罚。而保险业也步入了“后万能险时代”。

刚刚出炉的1月保费数据显示，以万能险为主的保户投资款新增交费仅972亿元，同比减少52.4%，与人身险保费收入高增长形成鲜明对照。2017年人身险实现“开门红”，寿险公司原保险保费收入7517.32亿元，同比增长39.28%。

“保险姓保”不得不成为唯一选择

总有几家保险公司令舆论魂牵梦萦，前海、恒大人寿自然在列。

开年首月，前海人寿实现规模保费收入77.85亿元，同比下降40.13%。其中，原保险保费收入77.63亿元，同比增长131.39%;保户投资款和投连险独立账户新增交费0.22亿元，同比下降99.77%。

前海人寿一升一降对比明显的原因，一方面是其转型发展风险保障型和长期储蓄型保险产品，另一方面则是监管停止其开展万能险新业务、三个月内禁止申报新产品。

近期，前海人寿提出了“要用钢铁般的决心”推进转型，并对转型落后的分支机构实施逐一谈话、定期追踪转型情况等措施，以确保转型工作的全面推进。

与此同时，恒大人寿实现规模保费收入108.23亿元，同比增长104.94%;原保险保费收入69.97亿元，同比增长1839.34%;保户投资款和投连险独立账户新增交费38.27亿元，同比下降22.23%。

全国政协委员、恒大集团董事局主席许家印在全国两会期间表示，为了贯彻“保险姓保”的原则和关于保障类产品销售的比例规定，恒大人寿将保障类产品的比例提高到了50%，而保监会规定的最低要求是30%，“恒大人寿的偿付能力没有危险”。

此外，此前始终高歌猛进的安邦系，也不再“生猛”。开年首月，安邦人寿实现规模保费收入861.84亿元，同比增长161.98%。其中，原保险保费收入852.58亿元，同比增长1455.22%;保户投资款和投连险独立账户新增交费9.26亿元，同比下降96.62%。

同期，和谐健康保户投资款和投连险独立账户新增交费同比下降96.23%;安邦养老保户投资款和投连险独立账户新增交费同比下降78.04%。

事实上，无论是主动转型还是被动调整，“保险姓保”已经成为人身险公司的唯一选择。

喧闹之后变化悄然而至

在中短存续期新规和总规模保费收入50%以内的监管要求下，前海人寿、恒大人寿等昔日高度依赖万能险的公司纷纷被迫转型。

整个行业的产品形态都在悄然发生着变化，传统保障型和长期储蓄型产品持续活跃，万能险产品不断减少。与此同时，万能险结算利率也在下降，负债期限在不断拉长。

去年年底到今年初，万能险的结算利率比2016年上半年大致下降了1个百分点，三年期以上产品占整个保费的比例升至81%。

从最新数据来看，包括前海人寿、恒大人寿、生命人寿、华夏人寿、安邦人寿、和谐健康等在内的多家公司的保户投资款和投连独立账户新增交费增速缩水严重，同比下降均超过九成。

其中尤以近期被监管严惩的前海人寿和恒大人寿备受关注。

被暂停万能险新业务的前海人寿已全面调整发展战略，从“规模与价值并重”调整为“价值优先、效益优先”，按照监管要求，调整业务结构，全面淡化规模因素，风险保障型和长期储蓄型保险产品成为转型的新目标。在近期前海人寿召开的经营分析月度例会上，前海人寿对转型落后的分支机构实施逐一谈话、定期追踪转型情况等措施，力推转型。

恒大人寿1月保费数据显示，实现规模保费108.23亿元，其中保户投资款和投连险独立账户新增交费38.27亿元，原保费收入69.97亿元。原保费收入的比例已超过60%，而2016年这一比例仅为7.8%。

变化正在进行，但险资举牌仍会出现

尽管保监会对投资过于激进的部分保险公司进行严厉处罚，起到了警示作用，但结合投资新规，未来中小保险公司仍存在调整资产配置结构的压力。

新规即保监会在今年1月底下发的《关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》(以下简称《通知》)，有针对性地规范了保险资金股票投资、重大股票投资和收购行为，涉及举牌的需要在信息披露要求基础上进行事后报告。重大股票投资要事后备案，明确禁止与非保险一致行动人共同收购上市公司。

《通知》传递的信号是监管层并不禁止险资举牌，因为一个稳定的资本市场必须要有一个发达的保险市场做后盾，因此，未来险资举牌肯定还会出现。《通知》将险资股权投资进行分类监管，也反映出保险监管进一步细化。

监管层在资金运用方面的一系列举措，对于此前相对比较激进的投资行为将起到抑制作用，让险资的股权投资，尤其是谋求举牌甚至是控制权的投资行为变得更加规范。

事实上，不少市场人士认为，保监会正在面临一道“把握好严格监管与尊重市场、深化改革和防控风险关系”的难题。

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