基金销售牌照炒作热：逆势涨价甚至翻倍

文丨经济观察报 洪小棠

3月6日讯，“现在是需求不断增加，但供给又是不足的，这就导致了这两年基金销售牌照价格一路疯涨。”一位基金销售人士对记者表示。

一位中介公司人士称，“有的客户申请了1年还没下来牌照，中间还有通不过审批的风险。但是如果买“壳”的话，三个月之内就能完成变更，有些等不及的客户就会选择这种收购的方式。”

目前，基金“直销代办”模式被监管叫停，基金销售牌照的审核也悄悄趋严，销售牌照价格随之水涨船高。

“我们销售牌照价格的话，现在报价可能要超过5000万了。”上述中介公司人士表示。

水涨船高

王敏是一家初创金融公司的工作人员。据他介绍，公司在年初时候交易了一笔基金销售牌照，那时候卖方报价已经高达近5000万，经过几番讨价还价，最后成交价格为4200万。

据王敏介绍，去年底，公司已经在筹划买壳，但迟迟没动作，那时候问的价格基本上在3000多万元。

基金销售牌照是颁发给从事基金产品销售的企业或机构的许可证。2012年证监会颁发首批“基金第三方销售”牌照，也就意味着除了银行、基金和证券，从事PE或信托产品销售的第三方理财公司也可以从事基金销售。

随着监管层对第三方机构在销售、推广、结算、风控等层面要求的趋严，获得新牌照的机构少之又少。统计显示，2016年前9个月，获得牌照的独立基金销售机构依次为9家、6家、5家、2家、0家、3家、1家、2家和1家，基本呈逐月下降趋势，而从去年9月至今，近5个月的时间里，一张牌照都未发放。

其实，2015年年底时，基金销售牌照一度售价500万无人问津，而如今价格一路高涨仍一照难求。

一家公募基金公司销售渠道人士对记者表示，从2015年到2016年一季度时候，审核速度大概半个多月就能批下来一块基金销售牌照，但现在政策收紧就很难预估了。

有基金销售人士分析，“基金销售牌照热”主要出现在中介市场，通过转让、买卖的方式出售基金销售牌照，如果走正常审批流程，政府价格依旧不变。问题是，现在监管部门政策收紧，获得牌照的时间长、通不过风险变大，给了中介公司炒作赚钱的机会。

中国证券投资基金业协会在2015年12月份发文规定，私募基金管理人只能销售自家基金产品，要代销第三方私募基金产品必须取得基金销售业务资格且成为中基协会员的机构，其他任何机构和个人不得从事私募基金的募集活动。这一规定使得大量私募开始申请基金销售牌照。

此外，更有很多互联网平台转型做财富管理，也需要牌照。早前一些互联网金融平台偷换概念，不再称自己为“互联网金融”，而是以比如Fin-tech、智能投顾等创新概念自居，这样一来做的就不是传统金融业务，证监会也就不要求牌照了。但去年8月份证监会表示严打没有牌照却以“智能投顾”等名义销售基金的行为。

证监会新闻发言人张晓军此前表示，有不少互联网平台打着智能投顾、智能理财的旗号，进行证券基金产品的销售，但并未取得相应牌照。根据《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》相关规定，公募证券投资基金管理人和注册取得公募证券投资基金销售业务资格的机构，可以从事公募证券投资基金销售活动;未经中国证监会注册，擅自从事公募证券投资基金销售业务的，中国证监会将依法对相关机构和人员进行处罚。证监会将保持高度关注，发现互联网平台未经注册、以智能投顾等名义擅自开展公募证券投资基金销售活动的，将依法予以查处。

这也就意味着时下依然较热的fintech、智能投顾等科技金融领域的应用也需要基金销售牌照才能销售基金。

时间到了2月6日，各地证监局叫停“直销代办业务”。下发到基金公司的基金监督情况通报指出，“外部机构或个人开展的所谓“直销代办”不属于《证券投资基金法》《证券投资基金销售管理办法》等法律规定规范的基金业务销售活动。”所谓的“直销代办”，是指第三方销售机构或个人为基金公司介绍并维护客户。不同于代销，客户不在第三方开户购买基金，客户账户开在基金公司，资金也直接打到基金公司账户。

日子不好过

尽管牌照价格居高不下，但实际上，基金销售也得“看天吃饭”，在市场环境不好时，第三方基金销售机构的日子并不好过。

上述基金销售人士认为，基金销售业绩与市场行情紧密相连，同时，基金公司们借助第三方平台销售基金规模占比差异巨大，大部分基金公司还是会以银行渠道为主。

目前已取得牌照的第三方销售机构有107家，但整体盈利预期不佳。天天基金网的基金销售一直是母公司东方财富的主要收入来源之一。而东方财富2月27日披露业绩快报，公司2016年度营收23.52亿元，同比下降19.62%;净利7.14亿元，同比下降61.39%。2016年度，由于市场景气度下降，公司基金第三方销售规模同比大幅下降;同时，公司从整体战略出发，主动全面降低了基金第三方销售申购费率。

东吴证券行业分析师此前根据东方财富半年报数据做过测算，上半年基金销售收入占41%，仍为占比最高的收入来源，而2015年这个比例为83%。

这也正是今年以来第三方基金销售情况的一个缩影。

作为基金销售公司，众禄金融(834540)在去年披露的三季报中显示，2016年1-9月营业收入3218.94万元，较去年同期下降了52.77%，净利润-355万元，较去年同期下降117.95%，公司经营活动产生的现金流量净额为-2678.85万元，较去年同期下降1537.66%。

众禄金融在三季报中还表示，资本市场大幅波动及市场景气度下降，客户投资意愿下降，公司基金代销规模大幅下降，同时公司结合公司战略及行业竞争环境，主动大幅降低了基金申购费率，进而影响了公司的金融电子商务服务收入。

同样是新三板上市的好买财富在披露的半年报中也出现了营收和净利润的减少。

在上述背景下，牌照价格却仍然持续走高，王敏对自己买了“壳”之后什么时候能够回本表现出了些许担忧。

(应采访者要求，王敏为化名)

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