委外2.0时代 加强管理人筛选

文丨FUND部落 陈墨

3月6日讯，去年处于大风口的委外业务，今年似乎有些变调的苗头。一边是债市调整尚未结束，另一边则是监管趋严的“达摩克利斯之剑”，已有人士将未来的委外业务定义为“2.0”时代——从粗放发展走向精细化进程。

如何从粗放走向精细?实际上，去年债市下跌引发委外业务风险暴露，业内也进行了一些反思。

一是近两年委外业务的巨量爆发，不少基金公司固定收益业务部门规模急剧膨胀，但相应的人员配置和经验积累难以跟上。有业内人士直言，整个债券基金经理平均管理规模快速提升，其实有些是超负荷运作，其中就蕴含一定风险。

二是各基金公司在委外业务上分布不均衡，更加剧了人员难以跟上的情况。

银行进行委托投资往往会进行专业筛选，根据公司平台、资产管理规模、投资团队、中长期业绩、投资风格、决策机制、风控水平等筛选出一份白名单。

“每家银行都有一个投顾白名单，较为核心的一条是按照资产管理规模对投资机构进行排名，管理人资产规模往往是硬性指标。因此，前二十大基金公司基本天然在白名单里，而新基金公司或小基金公司进入白名单难度很大。”一位债券基金经理直言，大中型基金公司在投研实力、风控流程、内控设置等都较为完备，竞争力确实高于中小型基金公司，但这也客观造成了委外资金分配不均衡，可能加剧了部分大中型基金公司债券投资人员人均投资金额过快增长，人员配置或者培养难以跟上这一速度的情况。

从业绩来看，去年底债券市场大跌，确实有一批基金公司未能及时调整策略导致不少委外产品业绩不佳，这可能和人员配置跟不上发展速度有一定关系。因此，业内人士呼吁，委外业务从过去较为粗放的模式转变为委外2.0时代，更精细化地考核基金公司和管理人。

“委外业务也应该回到市场化考核，用投资人能力说话。”一位债券基金经理表示。据他介绍，目前已经有一些大中型银行开始转变，内部开始进行更为细致地基金管理人研究、筛选的工作。此前他所在的基金公司想进入银行白名单难度很高，但今年已经有大中型银行主动联系、邀请参与，虽然不一定马上就能进入白名单，但毕竟走出了第一步。

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