平台备用金过亿甚至10亿 业内：不会轻易取消

近期有传闻称“监管层禁止平台设立风险备用金”，引起巨大争议。尽管随后遭到辟谣，但是风险备用金的尴尬地位已经显露无遗。

“去年8月公布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》并未提及风险备用金。我们也曾与监管层讨论过这一话题，监管层从保护投资人利益的角度，没有明确禁止这一行为。”某位不愿具名的互联网金融平台高管告诉记者。

风险备用金的出现，正是网贷行业逐渐打破刚性兑付的一个“替代品”，并逐渐成为网贷平台的“标配”。而随着行业监管落地，这一模式是否也会逐渐消失？网贷平台在平衡保护投资人利益与打破隐形刚兑预期方面，还能做些什么呢？

风险备用金成标配

在网贷行业刚刚开始发展的时候，平台往往采用的是担保模式。业内人士指出，通过各种形式的担保，网贷平台在事实上为投资者提供了“刚性兑付”暗示。

然而，2015年河北融投违约事件，让业界意识到担保模式并不如想象中的可靠。另一方面，2015年7月人民银行等十部门发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，明确网贷平台的信息中介性质，不得提供增信服务，不得非法集资。

正是从此时开始，网贷行业的担保模式逐渐淡出。“风险备用金就是在这一过程中出现的一个弥补手段。当网贷平台去除了担保之后，需要有一个东西来填补，实现对投资人的部分保障功能。”麻袋理财研究院研究主管路南告诉记者。

上述互联网金融平台高管亦告诉记者，风险备付金的存在正是打破了刚性兑付，因为这笔资金承担的是补偿功能。

经过近两年的发展，风险备用金俨然成为了网贷平台的标配，不少平台的风险备用金已经过亿，甚至过十亿。

但风险备用金的存在始终有瑕疵。路南告诉记者，风险备用金模式存在三大法律风险：一是因归集资金进入平台账户，可能被认定为资金池业务；二是垫付逾期借款，可能被认定为变相提供担保；三是垫付后平台相当于受让了债权，而且风险备用金余额不足时，平台也可能以自有资金补足，这样会使平台脱离信息中介属性，而具备信用中介功能。

一位接近北京市互联网金融风险专项整治小组的知情人士告诉记者，最令监管层忌惮的是风险备用金“模仿”银行存款准备金而设立，很有可能成为平台的增信手段，从而违背了网贷平台信息中介的定位。此外，各平台对于风险备用金的计提规则也不尽相同，可能涉及到财务方面的问题。

是否已到退出时

那么，曾经作为担保模式替代品出现的风险备用金模式，在遭受如此多争议之后，是否也到了退出的时候呢？

对此，多数接受记者采访的行业人士都认为目前网贷平台不会轻易放弃风险备用金模式。

“目前风险备用金已经成为投资人选择平台的一个重要标准。如果某一家平台单独取消了，那么很可能会损失投资人。”上述高管告诉记者。

另一方面，如果风险备用金被取消了之后，网贷平台又应该提供哪种保障投资人利益的方式呢？

一种是与持牌金融机构合作，比如由保险公司提供保障功能。但上述知情人士表示，目前网贷行业的成交额刚刚突破2万亿元，市场发展尚未成熟，导致保险公司难以形成有效的定价模型。

另一种则是模仿国外老牌P2P平台，比如Zopa的小额、分散投资模式。当投资人进行投资时，强行地将这笔投资分散至多笔小额标的，以降低风险。事实上，国内已有不少平台采用了类似的方式。

但路南告诉记者，这一模式在国内尚处于尝试阶段，因为与国内的金融环境相比，国内的征信系统建设还不够完善，因此这种智能投资工具的可靠性还需要检验。此外，网贷行业中还存在着一些“大标平台”，资产来源是大额的企业借款，因此无法采用这种模式。

那么，如果不放弃风险备用金，而是对其进行改进是否可行呢？

路南认为，风险备用金的所有权必须由平台出让给投资者，才能合规。因此可以建立一个与个人资金存管账户平行的账户体系。与存管账户类似，平台为每位投资者开设其名下的风险备用金个人专用账户，根据投资者投资债权的金额按比例将代收的风险备用金以担保金名义存入。当债权出现逾期则备用金账户自动为投资者偿付部分损失。若投资者之间债权转让，相应的风险备用金同时转让。

不过，路南也对记者坦承，在操作层面上，这一系统甚至比存管账户体系要复杂得多，也缺乏先例，开发难度大，未必有金融机构愿意试水操作这吃力不讨好的事。

无论是哪种方式，显然网贷平台都会为此支付额外的成本。上述知情人士告诉记者，互联网金融企业虽然是类金融机构，但却具有很多互联网的特征。而互联网的外部性令企业不愿意率先改进，“我做了这件事，那我的成本肯定会增加，社会成本转移到我的体系之内，这也导致平台改变的意愿不强烈”。

建立合格投资人门槛

业内人士认为，平台在平衡保护投资人利益与打破隐形刚兑预期方面，还应该加强对于投资人的教育，以及提供更多的优质资产。

事实上，已有地方性的网贷监管细则对此作出了规定。近期，广东省出台的网贷监管细则第十四条规定：“要求对出借人进行合格审查，对出借人的年龄、财务状况、投资经验、风险偏好、风险承受能力等进行尽职评估，不得向未进行风险评估和风险评估不合格的出借人提供交易服务。”

路南解释称，这意味着投资者在投资前，需要像购买银行理财产品那样先完成风险承受能力测评，网贷平台根据个人投资者的风险承受能力推荐相应的理财产品。“风险承受能力越弱的用户被推荐的网贷产品越安全，但是相应的理财产品年化收益率也就越低；风险承受能力越高的用户被推荐的网贷产品越丰富，可挑选的理财产品也就越多”。

至于合格投资人的门槛该如何设立。据了解，目前国内主流的方式有两种。一种是根据投资经验和时间长短对投资人进行分级，比如网贷投资新手只能购买风险等级较高的产品；另一种则类似传统金融机构的风险测评，根据个人资产分布、风险偏好进行划分。

路南告诉记者，目前在用户风险测评方面，大部分网贷平台做得不够。对于用户风险测评抱着可有可无的态度，投资用户做风险评估也只是一个形式。不管测评结果如何，网贷平台上发布的理财产品投资者几乎都可以购买。一些网贷平台提供的自动投标工具，也在一定程度上绕过了合格投资人的门槛。

“这导致投资者对网贷产品的认识也非常有限，基本上局限于期限和收益方面。对于网贷产品的风险几乎完全忽略，很大程度上是相信平台的背景和‘隐性刚兑预期’而去购买。这对网贷平台和投资者都不一定是好事情。随着监管细则的出台，未来这种局面有可能改变。”路南表示。

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