“小贷央行”生存计

2014年3月，全国首单小贷公司集合资产证券化项目--万家江苏小贷ABS资产管理计划（下称“万家资管计划”）发行完毕，共募集资金1.8亿元。该项目的基础资产来自7家小贷公司共计2.25亿元信贷资产。

因为小贷公司的资产具有笔数多、金额小的特点。在短短几个月的筹备期内，“万家资管计划”要完成对小贷公司和基础资产的筛选，并做好担保征信以及后续风控设计并非易事。

随着产品说明书的披露，一家名为江苏金农的科技公司逐步走入公众的视野。这家公司集合小贷公司的IT后台云服务、行业服务、业务创新、辅助评级功能于一身，成为了推动江苏小贷行业发展最重要的幕后推手。

事实上，随着小贷行业的成长，越来越多的地方监管部门试图设置独立的第三方机构来整合小贷行业的资源，并通过市场化运作的方式来破解小贷公司的融资难题，而这类机构则被业内人士形象地比喻为“小贷央行”.

而从实践的效果来看，要达到“小贷央行”的预期恐怕远不止是成立一家机构那么简单，这是一个围绕制度创新、小贷评级、数据积累、风险管理等多维度、跨领域搭建的完整链条。

江苏金农的“大数据”

没有官方网站，也没有任何宣传，江苏金农股份有限公司（下称“江苏金农”）一直显得颇为神秘。

成立于2010年4月的江苏金农由江苏省再担保公司、国信集团联合省内部分国有、民营企业发起设立，其IT运营系统整合了江苏省600多家小贷公司的财务数据和业务信息等。

《第一财经日报》记者获得的一份“万家资管计划”说明书显示，7家小贷公司向“万家资管计划”出售信贷资产权益，这几家公司的股东或管理层以及江苏金创信用再担保股份有限公司（下称“江苏金创”）将提供担保作为风控手段之一。

说明书显示，参与该计划的7家小贷公司评级均在AA级以上。筛选资产的条件则包括：单笔贷款金额不超过500万元，贷款期限不超过1年，息费率不低于12%/年，不超过18%/年，且资产池信贷资产加权平均息费率不超过16.5%.

“江苏省内任何一家小贷公司新增了一笔业务、出现了一笔不良贷款、融资杠杆发生变化……都可以马上反映在我们的系统中。”江苏金农一名高管告诉《第一财经日报》记者，类似阿里小贷掌握店铺的所有数据，江苏金农则掌握着省内小贷公司的所有数据。

他还表示，事前的判断、事中的检测都可以用大数据实现。并且因为采取动态评级，任何指标的变化都会时刻影响小贷公司的评级，而这个评级的结果则将直接影响小贷公司能参与的融资模式、所享受到的政策优惠等。

“表内是可以实时看到的，表外的情况可能存在不确定性。例如，有的小贷公司做对外担保业务，无限地加杠杆超出了自身的风控能力。这些情况我们一旦发现将报告金融办，金融办核实后会对该小贷公司降级，违约成本太高，一般公司也不会轻易这么做。”上述江苏金农高管称。

“大数据”管理带来的优势显而易见。

从成本来看，按照服务内容不同，每家小贷公司向江苏金农支付0.6万~5万元不等的系统服务费用。但统一的IT运营系统省去了小贷公司各自进行系统研发的成本，同时联网运营的集约化、规模化效益显着。据了解，江苏省的小贷公司至少因此节约IT总投入1亿元。

而在风控方面，据了解，目前，江苏省小贷公司单体贷款不良率最优达到0.5%（优于一部分商业银行的信贷表现），即使表现最差的小贷公司不良率也仅为8%左右。

一位券商资管部负责人认为，正是因为江苏有了“大数据”的积累和统一的IT信息平台，“万家资管计划”前期的小贷公司和基础资产筛选，后期对贷款资产包运行的评级和监管等都变得相对简单，而这一点其他地区在短期内难以复制。

日前，央行公布了2014年第一季度小额贷款公司数据统计报告，江苏省以607家小贷公司的数量继续稳居全国首位，与此同时，它也是全国唯一一个小贷公司贷款余额突破千亿元的省份。

此外，江苏的小贷行业在创新方面也一直领先于同业：设立小贷公司评级体系，出现第一家上市小贷公司，允许小贷公司开展融资性担保业务，推出小贷ABS资产证券化产品……而这些创新背后都不乏江苏金农的身影。

据上述江苏金农高管透露，下一步江苏金农还将推动保险代理业务市场的拓展。目前已成功开发上线小贷公司保险代理柜面销售系统，实现柜面出单，规范省内小贷公司保险代理业务发展。

此外，他还告诉本报记者，江苏金农联合华泰证券（行情，问诊）推出中小企业私募集合债也已经“箭在弦上”.该产品将采用集合债的形式，发行期限一年（含）以上、利率不超过同期银行贷款基准利率3倍的中小企业私募债券，将小贷公司业务触角延伸至资本市场。

“小贷央行”推行不易

实际上，试图设置独立的第三方机构来整合小贷行业的资源，并通过市场化运作的方式来破解小贷公司融资难题的并非只有江苏省。

2013年6月，广州市金融办正式印发了《广州小额再贷款公司业务试行办法》（下称《办法》）及其实施细则。随后的10月，广州立根小额再贷款公司（下称“立根再贷款”）在广州成立。

根据最初的定位，小额再贷款公司一方面可以通过同业拆借、头寸调剂、票据贴现等创新方式为广州的小贷公司提供更多的资金支持；另一方面，它还将起到“中介”的作用，成为商业银行和社会资金进入小贷公司的新渠道。

然而，随着立根再贷款业务的展开，越来越多的问题也摆上台面。

根据《办法》及其细则，相比于小贷公司单一的融资渠道，小额再贷款公司的资金来源（含负债）除了股本金、银行等金融机构借款，还可以包括小额贷款公司风险准备金，以及政府委托运用资金和企业委托运用资金五项。

但据了解，目前立根再贷款的资金来源仍是银行贷款和股东注资两种，其他的融资渠道并未真正落地。而在融资模式上，立根再贷款主要提供资金调剂业务包括同业拆借、贷款支持等。

由于立根再贷款自身的资金来源渠道有限，而提供给小贷公司的融资方式也较为单一，资金“高进高出”,这直接影响了小贷公司获取资金的成本。

据广州某小贷公司副总介绍，目前，小贷公司从立根再贷款获得资金的综合成本约为年息15.6%,远高于从银行获得资金年息8%左右的成本，并且期限越短融资成本还会更高。

该副总表示，虽然已经制定了《办法》，但不少业务在落地的过程中仍有很多障碍，需要政府、银行、小贷公司等多方面的配合。而这些环节往往很难协调，所以很多业务模式都没能开展起来。

同样遇到问题的还有重庆。2013年初，重庆金融办便表示正在筹建重庆小贷公司融资中心，而已经敲定的股东中不乏中信证券（行情，问诊）这样的大型金融机构。

然而至今，距离重庆提出设立“小贷央行”已经过去了一年多，屡次传出开业消息却只是“干打雷不下雨”.某参与重庆小贷公司融资中心筹建的人士告诉《第一财经日报》记者，由于在制度建设、各方配合上难以推进，该项目一直进展缓慢。

尽管仍有诸多障碍却也并没有减少各地设立“小贷央行”的热情。就在广州、重庆之后，不少省市都将此计划提上日程。某国有控股的小贷公司负责人告诉《第一财经日报》记者，该公司已经接到多个地方金融办发来要求组建“小贷央行”的邀请。

闭合的小贷“生态圈”

“这是一个闭合的小贷‘生态圈'.”上述江苏金农高管认为，对于小贷这个年轻且备受争议的行业而言，既要创新又要防止风险并不容易。政策法规、小贷公司、IT技术等都缺一不可。

据了解，目前江苏金农可为小贷公司提供助贷业务、资金调剂、应付款保函、开鑫贷等多种融资模式。

以资金调剂为例，因为所有小贷公司的数据都在江苏金农的平台上，通过银行“现金池”技术，在不影响小贷公司日常资金使用的情况下，自动归集小贷公司闲置资金，形成相对稳定的资金余额。

《第一财经日报》记者获得的内部数据显示，2013年，江苏金农累计调剂资金589笔，合计金额45.16亿元。全年累计开展保函转贴现业务771笔，累计转贴现金额15.3亿元。

而2012年12月，江苏金农又与国开金融有限责任公司组建了P2P借贷平台--开鑫贷，创新了“开鑫贷+小贷公司+结算银行”线上、线下结合的模式，开辟小贷公司又一融资新渠道。

其中，“线上”指借贷双方通过开鑫贷网站提交资金供求信息、交易撮合以及资金划转和还本付息；“线下”是指引入借款项目担保机构，通过江苏境内小贷公司网络，对借款标的进行贷前审核、贷款担保以及贷后管理。

一位江苏小贷业人士告诉本报记者，江苏有很多小贷创新都与政府的支持密切相关，而制度的东西其他地区要复制更是难上加难。目前小贷行业的很多创新都是从地方层面先展开，然后从制定规则，到落地执行需要政府的大力推动。

以小贷公司评级为例，早在2012年，江苏省金融办便印发了《江苏省小额贷款公司监管评级办法（暂行）》（下称《评级办法》）对小贷公司的评级要素、流程，以及评级结果的运用等都做了详细的规定。

而在《评级办法》中，江苏金农则被授权对小贷公司的非现场监管指标进行评分。

事实上，由于小贷公司地域分布较广，业务繁琐，而地区金融办的人手又十分有限，要监管到位非常困难。对于数量极速增加的小贷公司，有效的行业监管一直是令监管部门头疼的问题。

上述江苏小贷业人士认为，江苏金农利用平台优势，配合地方金融办完成小贷公司经营数据统计、分析与上报等行业监管职能，这样不仅可以大幅提高监管效率，降低监管成本，也间接辅助构建地方金融监管体系。

此外，在开鑫贷模式中，因为小贷公司需要履行一定的担保职能。为了配合该模式，2013年4月，江苏省金融办出台了《江苏省小额贷款公司开鑫贷业务管理办法（暂行）》并详细制定了江苏省小贷公司参与开鑫贷业务的担保机构准入原则。

事实上，江苏省政府除了给小贷公司不少政策支持外，也设立了一些近乎“苛刻”的规定。例如，江苏省金融办规定省内小贷公司的贷款利率不得超过15%,这一数字远低于不超过4倍基准利率的行业规定。

“这可能跟其他地方不一样，但是通过江苏金农的业务创新可以让小贷公司税后利润率达到20%以上，就是让股东可以赚到钱，同时风险下降，小企业融资成本也大幅度降低。”上述江苏金农高管表示。

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