港股一日迎风起，向上还能涨几许？

文丨 刘信凤

2月16日讯，新年伊始，一直被外界称为价值洼地的港股市场突然迎风而起，一鸣惊人。恒生指数一度升穿24000关，国企指数亦曾涨逾2%。爱屋及乌，随着港股的水涨船高，与之相关的沪港深基金也被各路资金大力追捧，甚至一度出现暂停申购的火爆局面。

港股之所以扶摇直上，最直接的原因是其本身具备的投资价值。归根结底，投资者的最终目标就是盈利。资金永远只会流向赚钱的市场。A股持续低迷，港股荣升资金新宠，说到底还是因为港股能为投资者带来预期回报。

便宜才是硬道理，港股具备启动牛市的必要条件。目前恒生指数PB仅1倍，远低于过去10年的均值，即使考虑2011年后港股估值下移，现在来看依然处于低位，具备投资价值。从国际比较来看，港股兼具“最低估值+最高分红”的特征，可谓最便宜的定价。从中期来看，港股的优质资产依托中国经济基本面和港币联系汇率制，可谓“最强的货币+最强的资产”。

“天时地利人和”兼备，港股一朝崛起也在意料之中了。笔者探析发现。推动港股持续向上的背后资金，主要来源以下几个方面：

1、港股通、深港通。自2014年港股通机制推出以来，内地资金开始源源不断地涌入港股市场，成为港股不可或缺的资金来源。2016年12月份，深港通在万千期盼中落地实施，加快内地资金向港股的流通速度，也基本排除了内地资金投资港股的障碍。南下资金从此一发不可收，成为港股市场重要的源泉活水。在加速港股流动性，推动整个港股市场不断向上向前发展中担当重任。

2、险资。2016年全年，A股市场处于低位调整阶段，年末更是遭遇“股债汇”三杀的惨烈局面，也加剧内地资产荒愈演愈烈。一向以“财大气粗”著称的险资迫切需要优质资产，港股的价值由此凸显。2016年9月份，保监会放开险资进入港股的权限，设定了15%的投资上限。体量巨大的险资对港股上涨起到明显的助推作用。且当前险资对外投资比例仅为2%，距离投资上限仍有较大空间。笔者预测，未来险资对港股的投资力度会逐步加大，对港股的上涨能够起到持续的支撑作用。

3、公、私募等金融机构。2016年末，“股债汇”三杀对公私募等金融机构的打击很大，在内地市场不景气的背景下，金融机构也开始积极向外寻求新的投资标的。但届时特朗普刚刚当选，对全球资本市场都造成一定的冲击，加之管理层对QDII投资的额度限制，港股的投资价值便脱颖而出。在深港通开通的契机下，内地金融机构开始积极布局港股市场，南下资金开始不断刷新历史记录。

4、外资。如今“A股港股化，港股A股化”不再是一句简单的空话，港股逐步从A股的补充角色转变为更加重要的投资场所。港股的投资价值不但得到内陆资金的青睐，也引起全球资本的广泛关注。在特朗普当选后美股前途未知的情况下，港股的投资价值收获越来越多的肯定，也吸引越来越多的资金持续流入港股市场。在本轮港股的上升行情中，外资扮演了重要角色，且未来一段时间内，外资仍会加码港股。

目前，业内人士情绪高涨，认为港股具备更大的上涨空间。中金公司董事总经理黄海洲指出，目前港股的估值很有吸引力，预计2017年上半年香港股市可能成为全球表现最好的市场。除内地机构看好港股外，外资机构也开始一反往日作风，集体唱多港股。目前，摩根士丹利、瑞信、花旗、高盛、摩根大通等知名机构纷纷发声，接棒唱多港股。

但是，在业内整体乐观的预期下，亦有业内声音开始提示风险。港股近期涨势过于强劲，南下资金的疯狂抄底及海外资金的持续加码，会加剧港股的整体风险。尤其今日恒生指数在24000点上下徘徊，最终收于23992点，国企指数亦有微跌，收于10430点，似乎更加证明24000点是港股阶段高位的传言。建议投资者提高警惕，不可盲目追高。

最后说一下投资者最为关心的投资标的选择问题。目前来看，港股市场最受追捧的仍以低估值高分红的蓝筹股为主，今日腾讯领涨蓝筹股便是最有力说明。今日银行股亦有不俗表现，中国银行、建设银行、工商银行等均获得大笔资金买入。此外，原材料、房地产、工业、电信业务等行业涨幅靠前，投资者可适当关注。

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