文| Oneway
2月16日讯，周四据媒体援引消息人士称，证监会计划限制再融资频率，考虑中的选项包括1年或1年半中，只允许一次再融资，或将融资规模与市值挂钩。监管层还考虑再融资募集投向不能涉及类金融业务。
投行圈正流传一份与监管层就最新再融资(非公开)政策变化的沟通纪要。该纪要称，证监会或将在今年全国两会前以监管问答方式出台相关政策，主要内容涉及再融资的定价方式、规模、频率等方面。在再融资定价方式上，三年期定增可能发生重大变化，或将无法按照董事会锁价的方式。
再融资频率和规模都将受到限制，监管层有考虑将两次再融资的间隔时间规定在1年以上，甚至更长，并且或将再融资规模与市值等指标相挂钩，比如再融资规模占市值比例1/10左右。另外，监管层还考虑再融资募集投向不能涉及类金融业务。
拟再融资公司若存在持有大额金融资产、主营业务亏损等问题，不会直接导致被拒，但会更多采用一事一议的实质性审核方式。上市公司使用募集资金理财也有可能会成为再融资障碍。此外，前次募投如果发生变更，不鼓励变更为收购项目。该份纪要还表达了监管层对可转债和优先股等再融资方式的鼓励，未来可转债发行条件可能会有所降低。
证监会新闻发言人张晓军1月20日表示，2016年以来，证监会加强上市公司再融资监管，严格审核并严格规范募集资金投向，多家上市公司知难而退，撤回再融资申请，调减再融资金额。下一步，证监会还将采取措施限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大，健全上市公司募集资金使用现场检查制度，督促保荐机构对在审上市公司再融资项目进行复核。现行再融资制度从2006年开始实施，至今已逾十年，有必要对实施情况和效果进行评估，予以优化调整。总体考虑是严格再融资审核标准和条件，解决非公开发行与其他融资方式失衡的结构性问题，发展可转债和优先股品种，抑制上市公司过度融资行为。
WIND统计数据显示， 2016年全年，按照网上发行日期计算，A股市场共计进行了248宗IPO，募资金总金额为1633.56亿元。再融资方面，按照发行日期计算，2016年A股市场共实施增发737起，均为定向增发，计划募集资金15813.46亿元，实际募集资金15245.30亿元。同时，实施配股10起，实际募集资金172.58亿元。A股市场的再融资规模远远超出了IPO募资规模。新华社指出，过度融资、融资结构不合理，募集资金使用随意性大、效益不高……再融资种种乱象，已经被监管层纳入视野。
未来的资本市场会出现，烂上市公司既造不了现金流(经营基本面差)，也很难发行股票外延并购(融资审批超级严厉)，导致壳公司价值继续下降…………而现金流好的企业，会发现由于烂公司无节操并购基本被扼杀，原先漫天要价的一级市场玩家(PE和待并购资产)被迫降价，而自有现金收购的不受审批导致持有现金的公司在博弈中底气更足，预计现金牛类型或资产变现能力
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