基金子公司退出“炒房” 整体盈利影响甚微

文丨第一财经日报 谢丹敏

2月15日讯，基金业协会4号文公布后，在业内掀起一阵波澜。

上海一家公募基金子公司副总经理张辉(化名)对第一财经称，对于基金子公司而言，4号文的出台无疑让相关公司失去了一项优势业务，对部分地产投资体量较高的公司盈利构成一定影响。

不过，总体而言基金子公司在住宅类地产上的布局并不多，尤其最近一年来，它们参与的多数项目为保障房建设、棚户区改造等，而这些并不在4号文限制之内。

从多位接受采访的行业人士反馈的信息来看，4号文出台之前业内早已收到征求意见稿和监管传闻，多数公司早有预期。且基金子公司在“最严新规”有关的净资本约束下，未来一年半行业最紧迫的任务是去通道、压缩规模，失去热点城市“炒房”业务，对行业整体的发展影响相对甚微。

去年主流是保障房和棚户区

“终于来了。”张辉在微信群中回复公司员工道，“去年12月就发了征求意见稿，早有准备。”张辉语气相对轻松，在他看来，在去年监管不断升级的大背景下，压缩一定量的业务对公司影响并不大。第一财经采访的其他多位基金子公司人士的看法基本与张辉相同——本次监管文件的出发点是响应国家号召，抑制资金炒房，并非打压资产管理行业的发展。

基金子公司自2012年9月成立以来，受益于类似“全牌照”的优势野蛮生长，从无到有发展至2016年规模突破11万亿元，超过了公募基金的体量。随着产品盲目扩张的风险开始浮现，其中个别基金子公司的房地产项目发生了兑付危机。为此，2013年末及2014年后，一些基金子公司开始收紧房地产项目，滞销、库存压力较大的中小城市住宅项目被剔出业务范畴。

据第一财经了解，当时无论是基金子公司还是信托公司，对地产项目融资方的资产和项目的具体区位都有严格要求。比如融资方资产要达到50亿元以上，地产项目必须位于一二线城市或者东部沿海的富裕地区，且要求必须是住宅项目。

张辉称，上述地产项目受益于房价增长、销量可靠，风险较低，资产变现也快，属于基金子公司的优势项目，失去这块业务对地产占比较高的同行来说存在一定的影响。

上海另一家基金子公司内部人士称，去年行业主流是保障房和棚户区改造题材，基金子公司单笔业务的金额并不大，但参与次数较多。总体4号文影响并不大。

最严新规下压缩规模和业务

事实上，此前，基金子公司就已面对“最严新规”的净资本要求难题，本身存在压缩规模和业务的诉求。

去年12月2日，证监会发布《基金管理公司子公司管理规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》。这两则规定，被业内称为史上基金子公司最严新规。

根据新规对于风控规定的要求，基金子公司净资本不得低于1亿元、不得低于净资产的40%、不得低于负债的20%，调整后的净资本不得低于各项风险资本之和的100%。然而，从当时的情况来看，行业内部很大一部分公司都难以达标。所幸，新规给予了18个月的过渡期。

在这18个月的过渡期中，一些公司选择了增资扩股，但即便如此，有限的资本金扩充难以满足上亿元的体量业务。为此，相关公司纷纷压缩规模，部分项目在到期之后，不再续期。

上海另一家基金子公司内部人士称，监管要求子公司和公募母公司的业务差异化，公募做的是标准化业务，子公司主要承接非标业务。但目前都在压缩体量，否则到期难以达标。“通道业务还有，但业务量已经大幅下降。现在公司主要在做一些股权类的投资项目。”

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。